本報記者 陳建軍

　　上一輪熊市的結果表明，產業資產抄底的舉牌出現了并購成功、鎩羽而歸和蛻化成財務投資的三大結局。

　　產業資本抄底并購成功的分為兩類，一類是抄底就旗開得勝的，一類是化干戈為玉帛的。抄底就旗開得勝的當數“雨潤系”當初對南京中商的舉牌了。由于南京中商高管歡迎“雨潤系”的接管，整個抄底和并購可謂是順風順水。與“雨潤系”的一帆風順相反，“金鷹系”2004年對南京新百的舉牌因遭到管理層的強烈抵制而陷入僵局。直到最近，“金鷹”和“新百”兩個品牌被放置在“世界城市論壇”南京館內的同一個展臺上，才給了外界南京金鷹國際投資管理有限公司和南京新百有望化干戈為玉帛的微妙標志。

　　抄底產業資本鎩羽而歸的典型當數“銀泰系”對百大集團的舉牌了。“銀泰系”對百大集團價值的率先挖掘，從百大集團此后股價的不斷飆升上得到了最好的詮釋。然而，“銀泰系”面對執意不肯把股份轉讓給自己的國資部門，經過苦苦爭奪后無奈地以減持股份的方式逐漸退出百大集團。同樣因為沒有取得政府部門的首肯，“銀泰系”對鄂武商如何處置的思路尚未明朗。

　　舉牌最終蛻化成財務投資的典型當數“寶鋼系”了。盡管“寶鋼系”那時橫掃近10只鋼鐵股，但并購才應該是它那時的主要考量，它重點瞄準的對象是邯鄲鋼鐵。然而，由于河北省對邯鄲鋼鐵另有和唐鋼、承德釩鈦等總體性安排，被“勸退”的“寶鋼系”無奈地以獲取財務投資收益而退場。相反，因為新疆政府部門希望與“寶鋼系”結成戰略合作，以致“寶鋼系”輕松入主八一鋼鐵，而它那時抄底八一鋼鐵的股份數量在9只鋼鐵股中可謂少之又少。

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