國泰航空（00293.HK）昨日發布本年度第二次業績預警，受此影響，該股低開低走，大幅下跌14.32%，報8.08港元；同業南方航空（01055.HK）、中國國航（00753.HK）及東方航空（00670.HK）全日跌幅也分別為11.67%、7.05%及4.81%。

　　本周三國泰航空發布年內第二次業績警告，截至10月底公司用作對沖油價的合約已虧損28億港元。一方面，環球經濟陷入衰退的邊緣，導致客貨運需求大幅下降；另一方面，近日美元走強也影響了公司的匯兌收益，預計公司08年業績將令人失望，而08年中期公司已虧損6.6億港元。

　　分析人士表示，油價走向對公司的影響是雙向的，此前油價持續飆升，令公司燃料油成本高企，因而利潤受到沖擊；但隨著油價大幅下挫，公司的燃油對沖合約也遭受了重大損失，截至上月底公司燃油對沖合約以市值計價虧損28億港元，預計08年公司燃料油成本為400億港元，高于2007年的246.2億港元。

　　高盛昨日發表報告稱，國泰航空通過期權進行的這部分燃油對沖損失比較有限，但包括掉期在內的其他投資工具可能帶來的損失較大，目前尚未可知。鑒于國際燃油價格持續波動，該行表示難以估算對沖損失給公司全年利潤帶來的影響；該行將國泰航空的利潤預期和目標價列入檢討名單，并將該股列入亞太市場確信賣出名單。

　　美林證券也表示，除對沖虧損外，公司商務旅游客量也大幅下降，目前來看，其經濟客位和貨運量也遭遇類似情況。另外，兩岸擴大通航因素也將影響國泰航空的運量。該行預計本輪低迷程度可能要比預期嚴重。

　　此外，野村證券指出，國泰的對沖策略一向較為保守，因而對此次虧損感到意外，但該行認為這并不代表國泰的虧損多于其他航企，因為其數據截至10月底止，較能反映國際油價回落的狀況，而其他航企的數據均是截至9月底的數據。該行預計國泰08年將錄得約30億港元的虧損，維持該股“中性”評級。

　　而瑞銀卻發表報告表示，國泰發盈警并不出人意料，上周公布的預測報告已有所反映，維持該股“買進”評級，目標價12港元。鑒于油價持續走低，認為國泰的估值較具吸引力。（財華社）