2008年1至8月造紙業(yè)銷售收入及利潤同比增長25.74％、42.21％，行業(yè)收入與利潤增速較今年前5個月的28.34％及61.65％有下降，特別是利潤增速放緩顯著。

　　木漿方面，以美元標(biāo)價的國際漿價自9月以來呈現(xiàn)回落態(tài)勢，廢紙方面短期內(nèi)價格有較大跌幅，主要是由于全球整體經(jīng)濟疲軟，用于產(chǎn)品包裝的紙張需求量也大幅下降，紙企減產(chǎn)導(dǎo)致各類廢紙收購量縮減，供求失衡導(dǎo)致價格下降。同時，國內(nèi)紙品價格在經(jīng)歷上半年的較大幅度漲價后，受供求關(guān)系影響出現(xiàn)回落。

　　據(jù)統(tǒng)計，造紙板塊前三季度收入同比增長21.3％，凈利同比增長50.55％，但第三季度收入同比增幅僅為6.45％，環(huán)比則下降10.4％，凈利第三季度同比增幅為4.75％，環(huán)比下降達(dá)40.65％。紙品市場三季度的價跌量減導(dǎo)致營業(yè)收入環(huán)比下降，但紙企較高的原材料庫存使之無法在當(dāng)季受惠于原料價格的下跌，從而導(dǎo)致毛利水平下滑。

　　造紙行業(yè)整體的景氣度在今年上半年達(dá)到高點，下半年由于經(jīng)濟減速導(dǎo)致的下游需求不振，在供求關(guān)系變化、新增產(chǎn)能等因素影響下，主要產(chǎn)品價格見頂回落，企業(yè)減產(chǎn)及降價措施使產(chǎn)品市場呈現(xiàn)量價齊跌趨勢。造紙行業(yè)目前景氣回落，維持對行業(yè)未來十二個月內(nèi)中性評級。

　　（上海證券 齊敏華）

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