⊙本報記者 徐嶄

　　“茂業系”最近在A股市場高歌猛進，17日連續出擊舉牌了三家上市公司，雄厚的現金扮演了后盾角色。而令其當家人黃茂如始料未及的是，對商業城、渤海物流的“敵意收購”遭遇了強勁的反收購，理由是“茂業系”犯的一個“低級錯誤”——增持股份至5%后未立即停止增持進行公告。從以往案例來看，“茂業系”如愿收購，尚需走一段荊棘路。

　　日前，“茂業系”第三度出擊，一日之內合計持有了深國商股份總額的5.09%。此前，“茂業系”先后舉牌了商業城、渤海物流。一個深圳的百貨集團迅即走至公眾視野的中心。

　　今年5月，黃茂如控制的茂業國際(00848.HK)在香港上市，實際募資約26億港元。上市前，茂業國際就表示，募資中的35%至40%可能用作收購百貨店或現有及新設百貨店所處位于黃金地段的物業；30%至35%用作擴充集團的零售網絡，包括于現有及新運營城市開設新百貨店。

　　茂業國際2008年中報顯示，公司現金及現金等價物近25億元。與百貨業同行相比，這是一個“驚人”的數字。截至三季度末，鄂武商現金及現金等價物僅13.9億元，約為茂業國際的1/2；廣百百貨和百聯股份的現金及現金等價物分別為8.5億元、7.3億元，約為茂業國際的1/3。

　　除了茂業國際，“茂業系”還控股了A股上市公司成商集團。截至今年年中，成商集團總資產約12億元，流動資產約3.5億元，也是“茂業系”的一員“大將”。

　　根據本報統計，“茂業系”只要拿出2億元不到的資金就能取得渤海物流的控股權；以商業城昨日收盤價計算，“茂業系”僅需不到1.7億元的資金。

　　頻奏凱歌，卻突然遭遇被收購方的強勁“反彈”。11月3日，渤海物流和商業城對“茂業系”舉牌中的違規成分向有關部門進行了舉報，請求緊急查處。

　　回顧A股歷史，有著反收購成功先例。由于百大集團公司章程的限制，雖然“銀泰系”自2005年以來通過協議收購以及二級市場舉牌持有了百大集團，持有股份一度逼近第一大股東，但進入董事會卻要頗費周折。以此為鑒，“茂業系”能否成功收購上述三家上市公司，前景未卜。

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