⊙本報記者 馬婧妤 潘圣韜

　　招商證券副總裁湯維清昨日在“2008招商證券論壇”上表示，本輪下跌以來，A股PE已調整71%至14倍附近，接近歷史最低水平，PB也已下降68%，盡管仍高于歷史低點，但由于市場環境改變，在最悲觀假設下，PB也已接近合理區間。四季度后國內流動性壓力有望逐步好轉，本輪A股泡沫破裂可能正處于第一階段的尾聲，剩余的調整空間應該不會太深，但底部構筑過程仍需一定時間。

　　湯維清表示，目前央行的貨幣政策已經開始明顯放松，盡管貨幣政策放松后信貸和貨幣供應增長未必很快會出現加速，實體經濟和股市也未必會立竿見影的穩定下來，但從長期看，無論對穩定實體經濟，還是穩定資本市場，貨幣信貸政策的放松都是個好的開端。“我們相信，當貨幣供應增速重新超過名義經濟增速時，市場就應該會好轉。”他說。

　　在投資策略選擇上，湯維清認為，信貸增速觸底回升之前，債券市場仍是主流投資選擇。從股市的行業配置策略看，建議投資者重點關注需求剛性較強、成本下降受益、未來財政政策放寬受益的行業。具體地說，招商證券建議繼續放棄上游采掘（煤炭石油等）和中游原材料（鋼鐵建材等）行業，關注鐵路建設、電網改造等受益財政支持的行業、電力石化等受益于成本壓力緩解的行業，以及醫藥等需求平穩的必需消費品行業。

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