股市持續低迷已到了對眾多利好無動于衷的地步，投資者對未來前景的深深憂慮似乎是當前的政策措施無法驅除的，只有時間才能逐步消除這種憂慮。因此，我們不談論二級市場，回過頭來看看一級市場的狀態。

　　一二級市場總是景氣度高度相關的。從9月5日華昌化工之后，一級市場的招股活動已經停頓了一個多月；從9月16日之后，發審委再也沒有審核過新股發行項目，只通過了外高橋等八個并購重組項目。

　　一級市場的融資活動已經處于停頓狀態，那么，這種狀況會持續多久？我們認為，年內一級市場將繼續處于關閉狀態，有四個理由：一是二級市場的低迷狀態難以有根本改觀；二是即使二級市場有反彈，管理層出于維護二級市場的目的也不太可能重啟一級市場的發行工作；三是四季度是今年“大小非”解禁高峰，二級市場的供給量驟然增加，供給壓力非常大，管理層不太可能在此階段再增加供給量，加重供求失衡程度；四是從近11年來的情況看，一輪融資高峰后一般要經歷長達五年的低迷期，因此，此次一級市場的低迷期只是剛剛開始。

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