真相可能是美元的反常增值

　　據分析，這起外匯杠桿交易可能是因為由于澳元的走高而引起的。中信泰富在澳大利亞有一個名為SINO-IRON的鐵礦項目，該項目是西澳最大的磁鐵礦項目。據有關消息稱，這個項目總投資約42億美元，很多設備和投入都必須以澳元來支付。

　　這一點也得到了榮智健的回應，他說中信泰富直至2010年對澳元的需求都很大。整個投資項目的資本開支，除目前的16億澳元之外，在項目進行的25年期內，還將在全面營運的每年度投入至少10億澳元，為了減低項目面對的貨幣風險，因此簽訂若干杠桿式外匯買賣合約。

　　雖然這起外匯杠桿交易是在澳元突然走高的時候啟動的，受全球金融危機的連帶影響，自今年7月份以來，澳元匯率波動加大。從7月中旬到8月短短一個月間，澳元開始出現持續貶值，澳元兌美元跌幅也高達10.8%，這幾乎抹平了今年以來的漲幅。

　　雖然企業對自己的外匯敞口進行套期保值是一種常見做法，但中信泰富做的還不止于此。它還購買了俗稱“累計期權合約”(accumulators)的結構性產品，這使它須以一個固定價格購買一定數量的澳元。具體而言，中信泰富需要購買大約90億澳元(以目前匯率折算約合61億美元)。

　　澳元匯率最近幾個月大幅下挫，這使中信泰富的外匯風險敞口顯著增大。投資澳元的交易已經使該公司錄得8.077億港元的帳面損失，如果按目前市價計值，損失更是會擴大145億港元。由于中信泰富并未對其澳元頭寸作平倉處理，如果澳元兌美元匯率繼續下跌，該公司的投資損失還會進一步加大。

　　一位金融學的專家認為，一般經濟危機伴隨的，除了經濟衰退、通貨膨脹，還有貨幣的貶值，但是美國金融危機爆發后，美元卻由于需求激增、流動性增大等原因，出現反常的增值，因此澳元對美元相對貶值，這是導致中信泰富投資虧損的主要原因。

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