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國投瑞銀融華債券型證券投資基金2008年第三季度報告
Disclosure
基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司
基金托管人：中國光大銀行股份有限公司
報告送出日期：2008年10月24日
§1重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人--中國光大銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年10月22日復核了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書及其更新。
本報告中財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。
本報告期自2008年7月1日起至9月30日止。
§2基金產(chǎn)品概況
基金簡稱：國投瑞銀融華基金
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2003年4月16日
基金期末份額總額：295，316，133.45份
基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司
基金托管人：中國光大銀行股份有限公司
投資目標：
“追求低風險的穩(wěn)定收益”，即以債券投資為主，穩(wěn)健收益型股票投資為輔，在有效控制風險的前提下，謀求基金投資收益長期穩(wěn)定增長。
投資策略：
本基金在資產(chǎn)類型選擇上，除保留適當?shù)默F(xiàn)金準備以應(yīng)對基金持有人日常贖回外，投資對象以債券（國債、金融債和包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的AAA級企業(yè)債）為主，以穩(wěn)健收益型股票為輔。債券投資不少于基金資產(chǎn)凈值的40%，持倉比例相機變動范圍是40—95%，股票投資的最大比例不超過40%，持倉比例相機變動范圍是0—40%，除了預(yù)期有利的趨勢市場外，原則上股票投資比例控制在20%以內(nèi)。本基金具體投資策略包括以下三個方面：
1、采取自上而下的投資分析方法，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，在經(jīng)濟景氣觀測的基礎(chǔ)上，綜合分析真實經(jīng)濟因素、物價水平變化趨勢、國債政策趨勢、貨幣市場與財政貨幣政策因素，研判市場投資環(huán)境的變化趨勢，給資產(chǎn)配置決策提供指導。作為債券型基金，本基金重點關(guān)注利率趨勢研判，根據(jù)未來利率變化趨勢和證券市場環(huán)境變化趨勢，主動調(diào)整債券資產(chǎn)配置及其投資比例。
2、根據(jù)收益率、流動性與風險匹配原則以及證券的低估值原則建構(gòu)投資組合，合理配置不同市場和不同投資工具的投資比例，并根據(jù)投資環(huán)境的變化相機調(diào)整。具體包括：
（1）根據(jù)交易所國債市場、交易所企業(yè)債市場和銀行間債券市場債券的到期收益率變化、流動性變化和市場規(guī)模情況，在控制市場風險與流動性風險的基礎(chǔ)上，相機調(diào)整不同市場間的投資比例。
（2）根據(jù)未來利率變化預(yù)期，以久期、凸性和利差監(jiān)測為中心，合理配置短期、中期與長期投資品種結(jié)構(gòu)，控制利率風險，把握不同券種利差套利機會。對未來利率上漲預(yù)期，除了做好久期與凸性管理外，本基金還將合理配置固定利率債券與浮動利率債券的比例。
3、擇機適當利用債券逆回購工具、無風險套利和參與一級市場承銷或申購等手段，規(guī)避利率風險，增加盈利機會。
4、權(quán)證投資策略：
（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權(quán)價格、行權(quán)時間、行權(quán)方式、股價歷史與預(yù)期波動率和無風險收益率等要素，估計權(quán)證合理價值。
（2）根據(jù)權(quán)證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價（Value Price）”以及權(quán)證合理價值對定價參數(shù)的敏感性，結(jié)合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權(quán)證。
（3）根據(jù)本基金的風險收益特征，確定本基金投資權(quán)證的具體比例。
5、在將來衍生工具市場得到發(fā)展的情況下，本基金將使用衍生產(chǎn)品市場，控制風險，并把握獲利機會。
業(yè)績比較基準：
業(yè)績比較基準＝80%×中信標普全債指數(shù)＋20%×中信標普300指數(shù)
風險收益特征：
本基金屬于預(yù)期風險相對可控、預(yù)期收益相對穩(wěn)定的低風險基金品種，具有風險低、收益穩(wěn)的特征，預(yù)期長期風險回報高于單純的債券基金品種，低于以股票為主要投資對象的基金品種。
基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司
基金托管人：中國光大銀行股份有限公司
§3主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)
3.1主要財務(wù)指標
單位：人民幣元
■
注：以上所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如基金申購贖回費、基金轉(zhuǎn)換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。
3.2基金凈值表現(xiàn)
3.2.1.本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
■
3.2.2.自基金合同生效以來基金累計凈值增長率變動及其與同期業(yè)績比較基準收益率變動的比較
■
注：1、截至本報告期末各投資組合比例分別為股票投資占基金凈值比例14.29%，權(quán)證投資占基金凈值比例0.12%，債券投資占基金凈值比例73.44%，現(xiàn)金和到期日不超過1 年的政府債券占基金凈值比例 24.41%，符合基金合同的相關(guān)規(guī)定。
2、本基金對業(yè)績比較基準采用每日再平衡的計算方法。
§4管理人報告
4.1基金經(jīng)理簡介
袁野先生，工商管理碩士，證券從業(yè)年限11年。曾任深圳投資基金管理公司天驥基金基金經(jīng)理、國信證券基金債券部投資經(jīng)理。2002年加入國投瑞銀基金管理有限公司，曾任基金經(jīng)理助理。自2006年2月起任本基金基金經(jīng)理。
徐煒哲先生，倫敦政治經(jīng)濟學院金融學碩士，證券從業(yè)年限7年。曾任美國紐約Davis Polk & Wardwell資本市場部分析員，國信證券研究部高級分析師，中信基金管理公司研究部高級經(jīng)理，CLSA Limited （里昂證券）中國研究部分析師。2006年8月加入國投瑞銀基金管理有限公司，曾任研究部高級組合經(jīng)理。自2008年4月起任本基金基金經(jīng)理。
4.2報告期內(nèi)本基金運作遵規(guī)守信情況的說明
在報告期內(nèi)，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規(guī)和《國投瑞銀融華債券型證券投資基金基金合同》等有關(guān)規(guī)定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產(chǎn)。在報告期內(nèi)，基金的投資決策規(guī)范，基金運作合法合規(guī)，沒有損害基金份額持有人利益的行為。
4.3公平交易專項說明
4.3.1.公平交易制度的執(zhí)行情況
本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格執(zhí)行了公平交易相關(guān)的系列制度，通過工作制度、流程和技術(shù)手段保證公平交易原則的實現(xiàn)，以確保本基金管理人旗下各投資組合在研究、決策、交易執(zhí)行等各方面均得到公平對待，通過對投資交易行為的監(jiān)控、分析評估和信息披露來加強對公平交易過程和結(jié)果的監(jiān)督，形成了有效地公平交易體系。本報告期，本基金管理人各項公平交易制度流程均得到良好地貫徹執(zhí)行，未發(fā)現(xiàn)存在違反公平交易原則的現(xiàn)象。
4.3.2.本投資組合與其他投資風格相似的投資組合之間的業(yè)績比較
本報告期內(nèi)，本公司未管理其他投資風格與本基金相似的投資組合，不存在投資風格相似的不同投資組合之間的業(yè)績表現(xiàn)差異超過5%之情形。
4.3.3.異常交易行為的專項說明
本報告期內(nèi)，本基金未發(fā)現(xiàn)可能的異常交易行為。
4.4報告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明
08年三季度我國的經(jīng)濟活動延續(xù)了去年四季度以來繼續(xù)放緩的趨勢，并且下滑趨勢更為明顯。三季度由于受奧運的影響，我國工業(yè)增長明顯放緩；實際投資增速繼續(xù)下滑，特別是房地產(chǎn)投資增速回落幅度較大；出口增速繼續(xù)回落；只有消費增長較為穩(wěn)定。三季度CPI回落超出市場預(yù)期，PPI雖然屢創(chuàng)新高，但已是強弩之末。9月中旬，央行下調(diào)“兩率”向市場明確發(fā)出政策轉(zhuǎn)向信號。
四季度我國經(jīng)濟有望在下降趨勢中迎來小幅反彈。首先，從政策層面來看，通貨膨脹壓力緩解為政策放松創(chuàng)造了前提條件。我們預(yù)計CPI在四季度將進一步回落至3.9%，年底降到3.5%左右，并且很有可能在明年2月份降到2%以下；PPI在8月份已經(jīng)見頂，從9月份開始進入下降通道。10月份召開的十七屆三中全會已經(jīng)明確了擴大國內(nèi)需求的經(jīng)濟政策。隨著四季度通貨膨脹壓力的明顯緩解，我們預(yù)計11月份召開的中央經(jīng)濟工作會議上，經(jīng)濟刺激政策將會陸續(xù)出臺。其次，由于奧運會召開造成對工業(yè)生產(chǎn)不利的因素將不復存在。另外，四季度隨著“汶川”地震災(zāi)區(qū)重建工作開始實施以及中央政策放松引發(fā)地方基礎(chǔ)實施投資競相上馬的推動下，固定資產(chǎn)投資增速有望反彈。最后，雖然四季度我國出口增速仍然面臨壓力，但進口增速的下滑將更為明顯，導致貿(mào)易順差增速會有所反彈，從而減弱對四季度經(jīng)濟增長的拖累。
股票市場方面，三季度市場繼續(xù)震蕩下行，滬深300指數(shù)從3600左右下探到最低1800點，在政府救市措施下，反彈至2200左右。三季度在經(jīng)濟下滑明顯、通脹回落超出預(yù)期以及央行下調(diào)“兩率”的帶動下，債券市場走出一波牛市行情。三季度中國債券總指數(shù)、銀行間國債指數(shù)、金融債指數(shù)、央票指數(shù)和企業(yè)債指數(shù)分別上漲了5.17%、6.13%、3.84%、1.48%和5.24%。
融華基金在六月份采取了大幅降低股票倉位的操作，增加了債券配置，從而規(guī)避了部分市場下跌的風險。在行業(yè)配置上，主要超配醫(yī)藥，消費品，原材料等行業(yè)，低配銀行，電力等行業(yè)。截止報告期末，本基金份額凈值為1.0465元，本報告期份額凈值增長率為-2.72%，同期業(yè)績比較基準收益率為-1.64%。基金比業(yè)績基準低1.08%，主要原因在于在配置中以防御為主來規(guī)避市場下跌風險，而在政府救市的市場反彈中則彈性不足，同時，三季度特別是9月份債券市場“脈沖式”的走勢給債券投資操作造成很大困擾，本基金增加了中長期金融債、優(yōu)質(zhì)交易所可分離債以及企業(yè)債的配置，但由于債券配置倉位低于基準，債券表現(xiàn)也低于基準。
在通貨膨脹壓力減小的情況下，政府出臺擴張性經(jīng)濟政策的空間增大。因此我們認為經(jīng)濟下滑的趨勢在未來6-9個月企穩(wěn)的可能性較大。但是在全球金融風暴和信貸緊縮下，外需也受到很大影響，增加經(jīng)濟的不確定性。在操作方面，融華基金會逐步增加股票資產(chǎn)的配置至基準附近，在受益于信貸放松和需求回升的行業(yè)中尋找機會。基于國投瑞銀對2008年四季度宏觀經(jīng)濟的分析，我們對四季度的債券市場仍然比較樂觀，根據(jù)四季度債券市場情況會考慮如下投資策略：組合久期維持在3年以上；繼續(xù)增加配置中長期國債和金融債；超配優(yōu)質(zhì)交易所分離轉(zhuǎn)債的公司債和企業(yè)債；增加轉(zhuǎn)債配置。
§5投資組合報告
5.1報告期末基金資產(chǎn)組合情況
■
5.2報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合
■
5.3 報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細
■
5.4報告期末按債券品種分類的債券投資組合
■
5.5報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前五名債券投資明細
■
5.6報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前十名資產(chǎn)支持證券投資明細
本基金本報告期末未持有資產(chǎn)支持證券。
5.7報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前五名權(quán)證投資明細
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5.8 投資組合報告附注
5.8.1本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體本期沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，在報告編制日前一年內(nèi)未受到公開譴責、處罰。
5.8.2基金投資的前十名股票均屬于基金合同規(guī)定備選股票庫之內(nèi)的股票。
5.8.3其他資產(chǎn)的構(gòu)成
■
5.8.4報告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細
■
5.8.5報告期末前十名股票中存在流通受限情況的說明
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5.8.6本基金本期未投資托管行股票、未投資控股股東主承銷的證券，未從二級市場主動投資分離交易可轉(zhuǎn)債附送的權(quán)證，投資流通受限證券未違反相關(guān)法規(guī)或本基金管理公司的規(guī)定。
§6開放式基金份額變動
單位：份
■
§7其他重要信息
7.1 報告期內(nèi)本公司旗下開放式基金開通農(nóng)行金穗卡和招行一卡通網(wǎng)上交易定期定額投資業(yè)務(wù)。指定媒體公告時間為2008年7月11日。
7.2報告期內(nèi)本公司由于第一屆董事會任期屆滿，經(jīng)公司股東會審議通過，公司部分董事更換。指定媒體公告時間為2008年8月4日。董事變更事項已上報監(jiān)管部門。
7.3報告期內(nèi)本公司新增中國建設(shè)銀行股份有限公司、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司代理本基金的銷售業(yè)務(wù)。指定媒體公告時間分別為2008年9月5日和2008年9月24日。
7.4報告期內(nèi)本公司對網(wǎng)上直銷平臺中國農(nóng)業(yè)銀行金穗卡申購費率進行了調(diào)整。指定媒體公告時間分別為2008年8月29日、2008年9月5日和2008年9月26日。
7.5報告期內(nèi)本公司對旗下基金股票估值方法進行了調(diào)整，對因特殊事項而長期停牌的股票等沒有市價的投資品種采用指數(shù)收益法的估值模型進行估值。并公告了本基金持有長期停牌股票的估值調(diào)整結(jié)果及對基金資產(chǎn)凈值的影響。指定媒體公告時間分別為2008年9月16日和2008年9月17日。
§8備查文件目錄
8.1 備查文件目錄
《關(guān)于同意中融融華債券型證券投資基金設(shè)立的批復》（證監(jiān)基金字[2003]18號）
《國投瑞銀融華債券型證券投資基金基金合同》
《國投瑞銀融華債券型證券投資基金托管協(xié)議》
國投瑞銀基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照、公司章程及基金管理人業(yè)務(wù)資格批件
本報告期內(nèi)在中國證監(jiān)會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文
國投瑞銀融華債券型證券投資基金2008年第三季度報告原文
8.2 存放地點：中國廣東省深圳市福田區(qū)金田路4028號榮超經(jīng)貿(mào)中心46層
存放網(wǎng)址：http://www.ubssdic.com
8.3 查閱方式：投資者可在營業(yè)時間免費查閱，也可按工本費購買復印件
咨詢電話：國投瑞銀基金管理有限公司客戶服務(wù)熱線：400-880-6868
國投瑞銀基金管理有限公司
二零零八年十月二十四日
主要財務(wù)指標
報告期
（2008年7月1日-2008年9月30日）
1. 本期利潤總額
-10，358，906.95
2. 本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額
-11，869，000.50
3. 加權(quán)平均基金份額本期利潤
-0.0278
4. 期末基金資產(chǎn)凈值
309，048，110.69
5. 期末基金份額凈值
1.0465
階段
凈值增長率
①
凈值增長率標準差②
業(yè)績比較基準收益率③
業(yè)績比較基準收益率標準差④
①－③
②－④
過去3個月
-2.72%
0.38%
-1.64%
0.57%
-1.08%
-0.19%
序號
項目
金額（元）
占基金總資產(chǎn)的比例（%）
1
股票
44，153，173.01
14.08
2
債券
226，963，832.53
72.39
3
權(quán)證
359，016.79
0.11
4
銀行存款和清算備付金
36，986，267.68
11.80
5
其他資產(chǎn)
5，076，014.39
1.62
6
合計
313，538，304.40
100.00
代碼
行業(yè)分類
公允價值（元）
占基金資產(chǎn)凈值比例(%)
A
農(nóng)、林、牧、漁業(yè)
--
--
B
采掘業(yè)
6，000，858.20
1.94
C
制造業(yè)
18，212，632.38
5.89
C0
食品、飲料
1，388，990.18
0.45
C1
紡織、服裝、皮毛
--
--
C2
木材、家具
--
--
C3
造紙、印刷
--
--
C4
石油、化學、塑膠、塑料
8，900，324.15
2.88
C5
電子
--
--
C6
金屬、非金屬
1，013，438.00
0.33
C7
機械、設(shè)備、儀表
4，244，199.00
1.37
C8
醫(yī)藥、生物制品
2，665，681.05
0.86
C99
其他制造業(yè)
--
--
D
電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)
2，503，403.48
0.81
E
建筑業(yè)
1，134，432.00
0.37
F
交通運輸、倉儲業(yè)
--
--
G
信息技術(shù)業(yè)
--
--
H
批發(fā)和零售貿(mào)易
3，321，939.12
1.07
I
金融、保險業(yè)
9，097，882.03
2.94
J
房地產(chǎn)業(yè)
2，683，225.80
0.87
K
社會服務(wù)業(yè)
--
--
L
傳播與文化產(chǎn)業(yè)
--
--
M
綜合類
1，198，800.00
0.39
合計
44，153，173.01
14.29
序號
股票代碼
股票名稱
數(shù)量（股）
公允價值（元）
占基金資產(chǎn)凈值比例（%）
1
000792
110，933
7，493，524.15
2.42
2
601318
73，249
2，436，994.23
0.79
3
601398
540，600
2，351，610.00
0.76
4
600795
317，791
1，995，727.48
0.65
5
000402
金 融 街
227，760
1，981，512.00
0.64
6
600036
108，810
1，917，232.20
0.62
7
600030
70，960
1，756，969.60
0.57
8
600547
38，600
1，458，308.00
0.47
9
002107
沃華醫(yī)藥
63，500
1，419，225.00
0.46
10
600096
40，000
1，406，800.00
0.46
序號
債券品種
公允價值（元）
占基金資產(chǎn)凈值比例（%）
1
國家債券
8，887，500.00
2.88
2
央行票據(jù)
78，980，000.00
25.56
3
金融債券
50，635，000.00
16.38
其中：政策性金融債
50，635，000.00
16.38
4
企業(yè)債券
48，469，562.40
15.68
5
企業(yè)短期融資券
--
--
6
可轉(zhuǎn)債
39，991，770.13
12.94
7
合計
226，963，832.53
73.44
序號
債券代碼
債券名稱
數(shù)量（張）
債券市值（元）
占基金資產(chǎn)凈值比例（%）
1
070313
07進出13
500，000
50，635，000.00
16.38
2
0801047
08央行票據(jù)47
400，000
40，516，000.00
13.11
3
0801034
08央行票據(jù)34
400，000
38，464，000.00
12.45
4
126011
08石化債
350，000
28，654，500.00
9.27
5
126012
08上港債
217，080
19，815，062.40
6.41
序號
權(quán)證代碼
權(quán)證名稱
數(shù)量（份）
公允價值(元)
占基金資產(chǎn)凈值比例(%)
投資類型
1
580013
武鋼CWB1
137，449
359，016.79
0.12
上期因申購可分離轉(zhuǎn)債而獲配
序號
名稱
金額（元）
1
存出保證金
765，127.75
2
應(yīng)收證券清算款
--
3
應(yīng)收股利
9，558.00
4
應(yīng)收利息
4，244，707.33
5
應(yīng)收申購款
56，621.31
6
合計
5，076，014.39
序號
債券代碼
債券名稱
公允價值（元）
占基金資產(chǎn)凈值比例（%）
1
125709
唐鋼轉(zhuǎn)債
16，010，328.39
5.18
2
110971
恒源轉(zhuǎn)債
8，665，655.70
2.80
3
128031
巨輪轉(zhuǎn)債
4，989，481.44
1.61
4
110567
4，007，654.10
1.30
5
110227
赤化轉(zhuǎn)債
3，132，190.60
1.01
6
110368
五洲轉(zhuǎn)債
104，625.90
0.03
序號
股票代碼
股票名稱
流通受限部分的公允價值(元)
占基金資產(chǎn)凈值比例（%）
流通受限情況說明
1
000792
鹽湖鉀肥
7，493，524.15
2.42
因籌劃重大資產(chǎn)重組事宜而停牌
2
600096
云天化
1，406，800.00
0.46
因籌劃重大資產(chǎn)重組事宜而停牌
報告期期初基金份額總額
482，464，671.39
報告期期間基金總申購份額
3，938，100.61
報告期期間基金總贖回份額
191，086，638.55
報告期期間基金拆分變動份額
--
報告期期末基金份額總額
295，316，133.45
國投瑞銀融華債券型證券投資基金
2008年第三季度報告
2008年9月30日