呂 東

　　 本輪始自華爾街的金融風暴已演變成一場全球性的經濟危機。在如山呼海嘯般沖擊下，世界著名銀行、投行公司等金融巨頭紛紛倒閉破產。而各國證券市場更是出現巨幅波動，眾多上市公司股票價值巨幅縮水。

　　 然而，此輪危機不但帶來了巨大的風險，同樣也蘊含著巨大的機會。就在大多數資本方紛紛拋棄手中股票、債券以規避風險之時，包括巴菲特以及日本金融機構等大鱷正以敏稅的目光發現著機會，并開始出手抄底。

　　 而越來越多的中國資本顯然也已發現了這一時間窗口，并開始了購入行動。本周一，復興醫藥（600196）宣布，其全資子公司近日以自有資金742.06萬美元在紐交所購入同濟堂藥業（TCM.NYSE）共計1815794單位ADS，折合普通股726.31萬股。復興醫藥明確表示，此次買入同濟堂意在投資。

　　 在風暴中心紐交所以投資為目的“舉牌”同濟堂藥業，正代表了中國市場在此輪金融風暴發出的投資聲音。“百年一遇”的金融危機能否帶來“百年一遇”的投資機遇，此時出手抄底是否正確，只有通過時間來考驗了。

　　中國資本逆勢買入

　　 巴菲特的經典名言是“別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪”，而此輪始自美國的全球危機也正給了其實踐這句話的最好機會。雖然美國經濟處于“糟糕”境地，“股神”巴菲特卻在此時出手了。巴菲特近期兩次逆市購買美國企業股票。上月23日，他宣布通過購買股權方式向高盛公司注資50億美元。10月1日，巴菲特再次宣布，將斥資30億美元，通過執掌的伯克希爾·哈撒韋公司認購通用電氣優先股。

　　 面對此次全球金融危機后出現的大面積公司股價深幅下調時機，抄底資本市場已不再是大師唯一的投資信條，越來越多的中國資本也瞄準時機大膽出手了。

　　 復星醫藥周一發布公告稱，截至當地時間2008年10月16日紐交所收市，公司下屬控股公司復星實業(香港)有限公司(公司全資子公司持有其100%的股權)以自有資金742.06萬美元(含交易傭金)通過二級市場購入同濟堂藥業共計1815794 ADS(即在紐交所上市的美國存托股，1個單位的ADS代表4股普通股)，折合普通股7263176股(每股面值為0.001美元)，占截止至2007年12月31日同濟堂藥業已發行在外普通股135349722股的5.37%。

　　 復星藥業明確表示，公司此次購入同濟堂藥業股票意在投資。復星香港公司將綜合同濟堂藥業的股價水平、財務狀況、經營業績、業務發展前景以及宏觀經濟情況等因素，對所持有的同濟堂藥業股份和投票權作出評估。復星香港公司還可能會繼續以投資目的而持有、增持或出售所持有的全部或部分同濟堂藥業發行在外的ADS等。

　　 截至2008年6月30日，同濟堂藥業的總資產為16.35億元，凈資產為12.33億元，上半年實現營業收入2.25億元，實現凈利潤1976萬元。由于業績穩定增長，因此同濟堂藥業不失為一個優質的并購對象。

　　 復星醫藥證券事務負責人接受《證券日報》采訪時稱，該公司此次購入同濟堂是公司投資業務的一部分，同濟堂藥業的良好業績也為今后可能的資產整合及控股提供了良好的保障，而此次收購價位也已處于合理的購入價格區間。復興醫藥將繼續密切關注該公司的股價變化，對于何時再度出手購入或拋出同濟堂股份，以及對于該股票目前走勢，該負責人沒有給予明確答復。目前同濟堂的最新價位為2.58元。

　　同濟堂曾“忽悠”退市

　　 “紐約是天堂，也是地獄”——這句話對于美國資本市場同樣適用。作為首家赴美上市的中藥企業，深圳同濟堂藥業在2007年3月10日登陸紐交所后的股價表現一直不佳。在其上市周年之日，更傳出了董事長欲回購所有流通股，以謀求退市的消息。

　　 2007年3月16日，同濟堂藥業發行987萬股美國存托股份(ADS)，登陸紐交所，該股票首發價格僅為10美元，這遠遠低于市場各方的的預期。

　　 盡管公司在2007年交出了一份亮麗的業績答卷——營業收入高達5.96億美元，同比上漲23%；凈利潤為1800萬美元、每股ADS凈收益達0.08美元，但這未使得公司股票在美國證券市場中受到追捧。相反在上市的一年間，其股價除了最高時達12.88美元/股外，絕大多數時間都跌破10美元IPO首發價。今年4月2日，同濟堂股價還創下8.30美元/股新低，市盈率(PE)僅為9.75倍，而國內醫藥上市公司至少30倍市盈率。

　　 如此低迷的市場表現，使得同濟堂的股東方坐不住了。就在3月10日，即其股票上市一周年之即，董事長兼首席執行官王曉春及董事陳永存毅然決定回購所有流通股，回購價格為每股2.55美元的現金，或相當于10.20美元/股（ADS)。而一旦退市成功，其將成為首只從紐交所退市的中國概念股。

　　 與同樣赴美上市的藥明康德(NYSE:WX)與先聲藥業(NYSE:SCR)相比，由于后者是仿西藥研發生產的商業模式，因此更容易被美國投資者看得懂。而同濟堂的中醫藥概念因西方投資者知之甚少，美國市場投資者的興趣都不高，導致公司股票少人問津，并不敢輕易投資，認為風險太大。

　　 而就在公司股東宣布回購公司全部股份三個月后，同濟堂再次在美國紐交所宣布，公司董事長王曉春和董事陳永存放棄回購公司流通股，暫停私有化。至此，進展3個多月的回購行動，戛然而止。同濟堂董事長王曉春坦承，國內外資本市場惡化，融資成本超過了當時的預期，無法承受這么高的募資代價的壓力。

　　 也許是感受到被公司高管忽悠，宣布停止回購消息一出，同濟堂股價隨即一路大跌，甚至出現了跌破2美元的低價。業績優良的股票出現如此低的價位，也難怪復星醫藥會在此時出手，在風暴中心的紐交所開始了逆勢買入。

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