這些錢是為了準備重組的費用呢？還是已經被用來周轉資金了？這始終是個謎

　　理財周報記者 劉飛/文

　　圍棋戰術中有“金角銀邊草腹”之說，意即借助棋盤的邊角落子能夠以小博大，以逸待勞，主流弈術多注重在棋盤的“角”和“邊”跑馬圈地。

　　 新湖系掌門、溫州富商黃偉酷愛圍棋，通曉爛柯精髓，其發家史亦如一局棋：九十年代，當中國股市尚處于萌芽期，黃偉便將賣眼鏡賺得的幾萬元投入這個“棋盤”的邊角，后又游弋于期貨和房地產，這在當時也算新興事物。憑借以上輾轉騰挪，黃偉一度躍升為溫州的神秘首富。

　　 10月13日，新湖系旗下三家上市公司新湖中寶（600208.SH）、新湖創業（600840.SH）和哈高科（600095.SH）會同其控制的其他數家公司經過一年時間，融資250多億元后宣布整合重組。這一次，黃偉手握重兵卻似乎并不打算在棋盤邊角處著力，而是直奔主題——融資。

　　 為何大量質押股份？

　　 此番新湖系股票集體停牌，讓市場對新湖集團的想象達到了頂峰。

　　 雖然具體的重組方案尚無人得知，但市場最主要的猜測是黃偉將大手筆整合三家上市公司的資產，進一步厘清投資結構，將房地產、金融、證券、食品、醫藥等幾大主營業務在這三家上市公司的版域內重劃疆土，各司其責。

　　 但由此也引發了市場為新湖系資金鏈狀況的擔憂，認為這是一種“崩盤的前兆”。

　　 理財周報記者查閱新湖系三家上市公司最近15個月以來的公告發現，由黃偉控制的浙江新湖集團股份有限公司、新湖控股有限公司和寧波嘉源實業發展有限公司，加上新湖中寶、新湖創業、哈高科三家上市公司及其控股子公司通過股份質押等各種方式融資約256.58億元人民幣。

　　 這其中包括黃偉控制的十余家公司15個月以來包括發行公司債、定向增發、股份質押貸款、擔保貸款、互保貸款、股權轉讓收入、土地轉讓收入等多種方式在內的40次融資所得，尚不包括另有數次土地，房產抵押貸款。

　　 股份質押是黃偉采用的最主要的形式。據理財周報記者統計，15個月以來，新湖中寶因股份被質押的公告達19次，共計166.09億元；新湖創業4次，共計13.89億元；哈高科5次，共計15.23億元。而擔保則是新湖系融資的次要形式，十余家公司之間的擔保和與其他無關聯公司的互保高達10次，貸款額度共計27.3億元；另外發行公司債14億元，定向增發16億元。如此大的胃口，令市場大跌眼鏡。

　　 上述數據并沒有將三家公司的利潤和同期支出考慮在內，據公告顯示，三家公司去年年底和今年中期凈利潤合計約11億元，而可以統計的較大投資僅有盛京銀行、湘財證券、長城證券、新湖期貨、杭州地塊、豐寧承龍股權、哈高科大，支出額約為總融資額的10%左右。

　　 主業版圖重劃？

　　 由于資本運作過于頻繁，新湖系各家上市公司特別是新湖中寶一直飽受市場爭議。一位不愿透露姓名的分析師對理財周報記者表示：“整合的雛形還是可以從三家公司近期的動作看出一些端倪。”

　　 他預測，黃偉可能將房地產整合進新湖中寶。以目前房地產情況，新湖中寶可能會利用這次房地產危機的機會做大做強，努力躋身房地產業務的一線公司。新湖中寶的股份大部分掌握在新湖集團手中，為了明年到期的股權激勵和大非解禁，都有理由讓市值最大化。

　　 新湖中寶目前持有天地期貨71.15％股權，中國證券監督管理委員會核準該公司金融期貨經紀業務資格；去年8月，新湖中寶以4.5億元認購盛京銀行股份3億股；今年還參與了長城證券的增資。參股期貨、銀行、券商這三大金融題材也為新湖中寶后市提供了較大的運作空間。這部分資產極有可能被拿來和新湖創業的房地產業務進行置換。

　　 據悉，新湖創業房地產業務的相關采購已經明顯減少，并且上海新湖明珠項目已于去年進行整體交房，從業績的釋放中發現，其房產業務已經接近尾聲。

　　 哈高科主營或將向醫藥和食品方向發展。哈高科是一家生物類醫藥股，而其大豆深加工產業鏈是國內最完整的企業之一，在奶制品受到冷落之后，豆奶重新引起人們的注意。

　　 截至10月8日，哈高科累計對其子公司哈爾濱哈高科大豆食品有限責任公司追加投資8160萬元投資，而此前哈高科曾為其累計擔保5500萬元貸款。

　　 關于新湖系的重組，還有另外一種說法，那就是將房地產和金融業務裝進新湖中寶，新湖創業置換得到青海堿業，但是由于青海堿業在新湖系的比重并不大，這種說法也并不能站住腳。

　　 “無論怎樣，黃偉這次花了很大的力氣。”該分析師表示，“而重組收益最大的可能會是新湖中寶。”

　　 融的錢去了哪里？

　　 這樣的情形并非只見于新湖集團，今年以來，先后有多家集團掀起了整合重組風。9月5日，唐鋼股份（000709.SZ）、邯鄲鋼鐵（600001.SH）和承德釩鈦（600357.SH）3家上市公司同時因“籌劃有關重大無先例資產重組事宜”停牌。

　　 坊間關于河北鋼鐵的重組流傳有兩個版本，一種是以唐鋼股份為主體，一種是以邯鄲鋼鐵為主體，換股吸收另外兩家公司，實現整體上市。

　　 此前的3月24日，云天化系的三家上市公司云天化（600096.SH）、云南鹽化（002053.SZ）和*ST馬龍（600792.SH）也于今年3月21日同時宣布停牌重組。

　　 分析人士預測，如果云天化集團整體上市成功，以云天化作為運作平臺、將旗下各控股子公司整合注入其中的可能性最大，并轉讓馬龍產業和云南鹽化的空殼。

　　 與新湖系重組不同的是，此二者的重組背后都是以國資為推手，而新湖系的背后只有一個人——黃偉。

　　 此外，河北鋼鐵的重組資金已經由中國銀行承諾的400多億元保證了，而新湖系的資金呢？

　　 “新湖系花費一年多時間融了那么多錢，這些錢是為了準備重組的費用呢？還是已經被用來周轉資金了？這始終是個謎。”上述分析師表示。

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