市場人士認為多予亦應少取，減免紅利稅更顯迫切

　　中國證監會有關負責人昨日表示，《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》頒行后，如外部條件不變，受約束上市公司現金分紅增幅將達50%。市場人士亦指出，隨著現金分紅比例的大幅提高，減免紅利稅的問題也顯得更加突出和迫切。

　　⊙本報記者 周翀 馬婧妤

　　分紅高則持股長

　　根據《決定》的規定，上市公司如需再融資，需滿足“最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%”這一條件。因此，現金分紅比例將比之前的20%大幅提高五成。

　　證監會有關負責人表示，《決定》征求意見過程中，以中國人壽為代表的絕大多數機構投資者支持將上市公司現金分紅與再融資相掛鉤，以突出現金分紅的必要性和重要性。并指出，強調現金分紅也是境外市場諸如養老基金等大型投資機構選擇股票及投資品種的重要依據，股票收益率的穩定，會導致風險溢價的降低，對旨在長期投資、獲得穩定回報的大型機構投資者來說，也會相應減少其單純以博取股票價差的二級市場操作行為，對減少市場波動，維護市場穩定有重要作用；對一般投資者而言，如果能獲得長期、穩定的現金分紅回報，有利于穩定投資者心態，對培育和形成長期價值投資理念也有重要意義。此外，多數意見建議適當提高現金分紅與再融資掛鉤的標準，給投資者以實實在在的回報。為此，《決定》修改《上市公司證券發行管理辦法》中的相關條款，確定申請在境內公開發行證券的公司最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%。

　　減免紅利稅更迫切

　　根據我國個人所得稅法有關條款，個人因持有中國的債券、股票、股權而從中國境內公司、企業或其他經濟組織取得的利息、股息、紅利所得，需按20%的比例繳納個人所得稅。

　　對此，一些專家提出，在征收紅利稅的情況下，上市公司分配的紅利將無法等額地到達投資者手中，而提高現金分紅比例的同時保持紅利稅費率不變，則意味著除權除息后，“分配”和“實際到達”投資者手中紅利的差額部分變得更大了。

　　考察周邊以及發達經濟體的資本市場可以發現，對股票紅利或者現金紅利實行減免的措施屢見不鮮，而海外大多數證券市場均實行了較低的稅負政策。香港市場現金紅利和股票紅利均免交紅利稅，新加坡市場現金紅利稅稅率為5%，美國于2003年將紅利稅減半，并決定在此后3年減免此稅。同上述市場相比，我國20%的紅利稅稅率明顯偏高。

　　在相關上市公司現金分紅比例提高50%的背景下，“減征或暫免征收紅利稅或許則正當其時。首先，今年國家稅收大幅增長，減免紅利稅具備現實條件；其次，在現金分紅比例提高的情況下，必須有配套的稅收政策，才能保證上市公司分紅真正惠及投資者，鼓勵其長期持股；最后，從外圍市場普遍降低或者免除征收紅利稅的情況來看，減免紅利稅也將是我國稅收政策發展的一個趨勢。”有關專家表示。

　　公司章程需明確分紅政策

　　“從制度上著手，要求公司不斷完善公司章程，在章程中明確規定公司現金分紅政策，并強調保持其連續性和穩定性。”負責人表示，在征求意見過程中，絕大多數意見贊成在公司章程中明確現金分紅政策，認為有利于保護股東權利，增加現金分紅政策的透明度和效力。但對于征求意見稿中將“公司利潤分配中現金分紅占當期實現利潤的百分比，現金分紅的條件、時機、金額或比例，與公司長期財務規劃的關系”等諸多具體要求寫入公司章程，認為在實踐中有一定難度，可能會造成操作上的困難；此外，公司章程作為公司的"憲法"，應體現一定的原則性和嚴肅性，不宜因現金分紅比例等具體指標的變化而頻繁修改。據此，作了相應修改以突出章程的原則性。通過完善公司章程的做法，促使公司現金分紅行為規范化，引導公司建立持續、穩定的現金分紅政策，并強調嚴格執行。

　　除已上市公司外，負責人認為，在上述政策環境下，擬上市公司也應主動把未來對股東的分紅事項寫入公司章程。

　　證監會有關負責人表示，今后一個時期，證監會將進一步強化市場基礎建設，積極引導和鼓勵上市公司現金分紅，促進建立符合中國國情的上市公司分紅機制。上市公司要嚴格執行相關法律法規，對于利用現金分紅惡意套現和超額分配等違法違規行為，監管部門將堅決予以查處。

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