8月28日證監(jiān)會宣布修改《上市公司收購管理辦法》積極信號顯現(xiàn)

　　大股東增持行為有利于抵消作為財務(wù)投資者的小非減持所帶來的負面影響

　　本報記者 閆立良

　　截至上周五，大股東增持新規(guī)已經(jīng)正式實施了7個交易日。在這7個交易日當中，共有8家上市公司的控股股東或其一致行動人在二級市場進行了增持。經(jīng)測算，這8家上市公司大股東若要完成其擬定的增持計劃，需要向市場注入大約7億元的資金。分析人士強調(diào)，這7億元資金對疲弱的市場來說可能是“杯水車薪”，但其傳導(dǎo)給市場的積極信號顯然不能如此簡單衡量。

　　向市場注入真金白銀

　　8月28日，證監(jiān)會宣布修改《上市公司收購管理辦法》，允許大股東一年內(nèi)可以“先斬后奏”地自由增持上市公司2%股份。截至上周五，增持新規(guī)正好經(jīng)歷了7個交易日。而在這7個交易日中，就有8家上市公司的控股股東或其一致行動人采取了增持措施。

　　這8家上市公司是新興鑄管、有研硅股、海信電器、吉林森工、通寶能源、第一食品、長航油運、廈門鎢業(yè)。在完成首輪增持后，這些公司的控股股東或其一致行動人也公布了后續(xù)的增持計劃，大多以12個月為限，僅有有研硅股計劃在公告發(fā)布之日起一個月內(nèi)再繼續(xù)增持。

　　從增持所需資金來看，根據(jù)公告提供的信息，這8家公司后續(xù)增持和已經(jīng)完成的增持計劃共需動用資金在7億元左右。

　　“大股東愿意拿出真金白銀來增持股份，確實體現(xiàn)了對自己公司經(jīng)營發(fā)展?jié)摿�和股價的信心。”西南證券研究院閆莉向記者表示。

　　在全流通市場環(huán)境下，公司市值將成為評判企業(yè)是否成功的一個標志。“大股東選擇此時增持，最主要的原因是源于市場的大幅下跌，對不能如實反映公司價值的股價極不滿意。借增持之手向投資者傳遞信心應(yīng)是其主要目的之一。”閆莉進一步闡釋。

　　為了保證增持新規(guī)的順利實施，滬深交易所也發(fā)布了增持行為指引。廣發(fā)證券的一位分析師告訴記者，兩個交易所的指引在明確了更細致的信息披露細則的同時，將大股東一致行動人增持股份行為一起加以約束，其目的就是增加市場透明度，防止大股東借增持之名操縱市場，進行幕后交易或利益輸送，以達到既活躍市場，又防微杜漸的目的，使資本市場能得到穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　增持行為會進一步擴展

　　這8家公司的大股東或其一致行動人并沒有披露增持的原因和目的是什么，但卻給市場上其他認為自己的股價被低估的上市公司做出了榜樣。

　　第一食品證券事務(wù)代表劉啟超就大股東增持的原因?qū)τ浾弑硎荆�公司只是在接到大股東的通知之后，履行規(guī)定的信息披露義務(wù)。至于大股東的詳細增持計劃，公司并不清楚。記者幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，未能聯(lián)系到第一食品控股股東的相關(guān)負責人。

　　“當前大股東選擇增持，最主要的原因是源于股市大幅度下跌，大股東對公司偏低的股價態(tài)度不滿意。”英大證券研究所所長李大霄表示。他強調(diào)，增持新規(guī)實質(zhì)上是鼓勵和呵護疲弱的市場。增持是基于綜合方面的考慮，包括對公司前景的看好、控股的需要等等復(fù)雜的利益權(quán)衡下的選擇。增持肯定會對市場起到促進作用。如果這種增持能夠從個別擴展到局部再擴大到整個市場，形成一個好的導(dǎo)向和風(fēng)氣，無疑會對價值投資理念的深化起到積極作用。

　　興業(yè)證券分析師時紅認為，海信電器大股東增持顯示了產(chǎn)業(yè)資本對公司價值的判斷，即大股東認為市場對公司股價存在相當程度的低估。

　　實際上，作為上市公司實際控制人的大股東，其對公司二級市場股票的買賣行為，很多是出于產(chǎn)業(yè)方面的考慮，而并非如同基金等一般的金融資本那樣，是沖著中短期的市場價差而來的。

　　基于這種考慮，那些有著充沛現(xiàn)金流的控股股東或其一致行動人就有增持的必要，前提是他們認為公司目前的股價被嚴重低估。

　　閆莉也強調(diào)，如果大股東發(fā)生增持行為，一方面說明大股東認可了股價目前的估值水平，產(chǎn)業(yè)資本的出手有利于提升投資者的信心；另一方面大股東的增持行為也有利于抵消作為財務(wù)投資者的小非減持所帶來的負面影響。

　　另有分析人士指出，在股市非理性下跌后，大股東增持將可能不是個別現(xiàn)象，但大股東增持并非挽救股價的靈丹妙藥，投資者在選擇投資方向時，還是要從價值的角度進行全面考慮。

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