“用美股來干擾A股”

　　就在上證綜指9月5日跌破2200點的前夜，歐美股市大跌。道瓊斯工業平均指數跌2.99%，標準普爾500指數跌2.99%，納斯達克綜合指數跌3.20%。

　　歐洲股市也同樣大跌，銀行股和保險股大跳水導致4日倫敦股市整體大幅收低，金融時報指數跌幅達2.5%，德國法蘭克福DAX指數下跌2.91%，法國巴黎股市CAC40股指也大跌3.22%。

　　在信達證券分析師馬佳穎看來，歐美股市9月同遭重創，原因在于美、歐、日三大經濟體仍在釋放利空信號，如7月美國新房開工數量創下17年來最低，而申請失業救濟人數上升到5年來的最高點；在歐洲，德國消費者信心指數下降到5年的最低點，英國第二季度經濟增長幾乎停滯，持續了63個季度的連續經濟增長終于畫上句號；日本7月份的貿易順差比去年同期下降了86.6%。

　　中國國際經濟關系學會常務理事譚雅玲針對這些數據向《華夏時報》指出，A股9月5日的大跌其實并不僅是受美股下跌簡單影響的結果，而是中國股市正在被動接應美國經濟的調整。

　　從譚雅玲的研究看，美國次貸危機并不像輿論所炒作的那么嚴重，因為從現在的結果看，美國的經濟并未因次貸問題而顯著下降，相反因次貸的出現、政策的有效協調，美國經濟在往好的方向轉化，“這完全超出了大家的預料”。

　　譚雅玲告訴記者，這說明美國的經濟韌性非常強，金融戰略、手段和對策非常有效，其他的經濟體包括中國，都在被動接受美國的政策、價格調整，這樣承受的風險和壓力都會比較大。

　　陷入群體性迷失

　　不僅全球各經濟體經濟表現欠佳，中國的情況同樣嚴峻。根據已披露完畢的2008年上市公司中報，上市公司平均每股經營性現金流僅有0.3元，同比大幅下降50.95%，這印證了目前實體經濟層面所面臨的經營壓力和流動性短缺的風險。

　　國金證券投資策略研究小組的陳東和徐煒就用“依然深陷增長的泥潭”這樣悲觀的詞語來形容現階段A股上市公司所處的環境。陳東提供給《華夏時報》的數據顯示，A股上市公司業績增長在繼續放緩，在扣除金融行業后，A股中期凈利潤出現幅度為3.63%的負增長。

　　在中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇看來，投資者面對現在A股的市場環境和表現，已無所適從。郭田勇認為，由于各方觀點不一樣，投資者現在已經處于迷失方向的狀態。

　　“此外，管理者也在迷失。管理層對股權分置改革依然還在討論，有的認為改革根本不成功，應對國有股征收暴利稅才上市，這等于對股改是一個否定。”

　　郭田勇同時強調，不僅僅管理層、投資者處于迷失狀態，企業家們也同樣在迷失中。

　　郭田勇所指的是匯源果汁董事長朱新禮或將匯源賣給可口可樂，此外，之前張大中也將大中電器以36億元套現。“這些企業家把企業賣掉要干什么？是不是對中國經濟也存在迷失的感覺。”

　　郭田勇認為，如果全社會的資本都想玩金融而放棄實業的話，中國經濟增長的動力恐怕就會喪失。

　　救市節點或在10月

　　“其實，現在市場并沒有新的利空，”民族證券首席策略分析師徐一釘一針見血地指出，“除大小非減持、國際市場下滑、全球經濟減速外，基本沒有什么利空的新花樣，因此，我想在技術面嚴重超跌、估值低估的背景下需要一個催化劑，而這個催化劑更多應該來自于宏觀面。”

　　馬佳穎也向記者指出，經濟不樂觀、上市公司業績增速面臨繼續下滑以及大小非問題困擾，都決定了A股市場短期內不會有大的行情出現。但通過歷史對比，在一個長期下跌趨勢中，政策的干預、引導和刺激，雖然不能改變市場的運行趨勢，但仍可帶來一些次級的反彈行情。

　　她進一步解釋稱，當市場的趨勢無法逆轉時，實質性利好政策出臺的難度確實很大，而強行逆趨勢出臺的政策給市場帶來的刺激往往是脈沖式的。

　　“相反，倒是看似空洞無物的諸如恢復投資者信心、強調市場未來發展健康平穩等隱性政策，雖然在一段時間內不能起到立竿見影的效果，但政策累積和發酵后的效果，要好于直接的刺激。”

　　而在東興證券研究所金融工程部傅浩看來，如果現階段推出股指期貨，將可對市場拋售力度產生減緩作用，進而能起到減緩股指下跌趨勢或維穩的作用。

　　他進一步解釋說，當投資者預期股市下跌時，唯一能做的就是賣出股票。在存在股指期貨的情況下，基金等機構投資者就可以利用股指期貨為所持有的股票組合進行套期保值。保值之后，不管是牛、熊市中基金等機構投資者拋售股票的意愿將大大降低，這無疑會大大減少股票市場的拋售壓力，有助于市場穩定。

　　陳東向記者強調，10月即將召開中共十七屆三中全會，將是宏觀政策變化的重要節點。在他看來，目前宏觀環境正處在復雜多變的格局中，中國經濟中期面臨通脹與增長的考驗，長期要實現經濟增長模式轉型的要求，由此就更加突出了這次會議對于實體經濟和資本市場的意義。

　　陳東表示，從目前經濟數據來看，三季度經濟正在進一步放緩，同時通脹的壓力仍在不斷回落。因此，他們判斷積極的財政政策將可能在三中全會后出臺，且可能以投資政策、稅收政策刺激需求，這將有助于在短期內緩解需求下滑帶來的盈利增長的壓力，會給資本市場帶來正面的影響。

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