但有投資者質疑，市場環(huán)境已經大變，大股東很難再按照原先方案增發(fā)，增發(fā)價可能降低。甚至，增發(fā)一事也可能告吹。

　　對此，湯德平強調，增發(fā)方案需要在股東大會上重新討論，公司近日會公告此事。

　　重組機遇

　　短短一年，上實集團內部醫(yī)藥資源已發(fā)生了重大變化。

　　今年7月，上海國資委將上海工業(yè)投資集團和上海華誼集團持有的上藥集團各30%國有股權無償劃轉給上實集團。股權變動后，上實持有上藥集團60%股份，這一舉措也表明，上實集團作為上海市國資委的醫(yī)藥整合平臺的地位已經確立。

　　上藥集團是國內排名第三的大型醫(yī)藥企業(yè)，擁有的資產超過200億元，而上實醫(yī)藥的體量約為40億元。同屬上實集團的醫(yī)藥板塊，兩家公司如何整合成為難題。

　　上實醫(yī)藥一位高層對記者表示，公司仍然是上實集團發(fā)展醫(yī)藥的核心平臺，并未發(fā)生變化。而重組上藥集團之后，目前仍處在盡職調查階段，具體的重組安排還未明確。

　　上藥集團的一位高層也認可這一說法。在他看來，雖然上實醫(yī)藥的規(guī)模不及上藥集團，但“和集團核心權力層的接近性完全不同”，“還是集團的醫(yī)藥核心”。

　　來自上海國資部門的消息稱，對于上藥集團重組，上海國資委的整體思路是，“保持相對獨立性”，“將上藥集團做強做大”。

　　上海國資委領導在一次內部會議上也表示，重組上藥集團，一是為了進一步加快上海醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展。二是為了進一步優(yōu)化上海的國資布局結構。三是為了進一步做強做大上藥集團。

　　上實集團內部人士也對記者表示，上實集團將保持上藥集團的相對獨立性，不會進行大規(guī)模的資產重整，未來方向應該是整體上市，這符合上海國資的部署。

　　“上藥集團是非上市公司，上實醫(yī)藥是上市公司，如何實現兩家企業(yè)的整合，難度其實很大，是需要破解的難題。”他進一步表示。

　　上述上藥集團高管認為，目前雖然整合的具體方案未出，但上藥和上實醫(yī)藥在架構和管理層的安排上必然有一個融合。“比如成立一家投資控股企業(yè)，作為集團的醫(yī)藥發(fā)展主體，直接對上藥和上實醫(yī)藥持股。”但旗下上市公司層面無需融合，仍各自獨立。

　　上藥集團旗下的上海醫(yī)藥和中西藥業(yè)均為上市公司，由于上藥的醫(yī)藥流通產業(yè)大部分已經在上市公司上海醫(yī)藥內，未上市的主要是醫(yī)藥制造業(yè)。因此有分析師預測，整合后未上市的醫(yī)藥制造業(yè)部分將會逐步注入上實醫(yī)藥，醫(yī)藥商業(yè)部分則仍然由上海醫(yī)藥負責運營。中西藥業(yè)由于本身盈利能力不強，實質資產并不多，未來最有可能的是通過重組的方式剝離。

　　版圖構建

　　作為上海市政府全資擁有的綜合性企業(yè)集團，上實集團旗下已形成醫(yī)藥、房地產、國際經貿和崇明東灘生態(tài)綜合園區(qū)等主導產業(yè)板塊，成為上海在海外規(guī)模最大、實力最強的綜合性企業(yè)集團，總資產已達500多億港元。

　　1995年，上實集團出資1000萬美元合資組建三維制藥，正式進入醫(yī)藥產業(yè)，迄今已十余載，從擁有1家醫(yī)藥控股企業(yè)到擁有23家控股醫(yī)藥企業(yè)。

　　截至2005年底，醫(yī)藥產業(yè)的總投資為近30億人民幣，年銷售收入超過40億元人民幣，實現股東應占稅后利潤近3億元人民幣。

　　上述上藥集團高管告訴記者，集團內部表示，這次重組，要充分利用上實醫(yī)藥的資本優(yōu)勢和上藥集團的產業(yè)優(yōu)勢，雙方進行融合。而上實醫(yī)藥在這個重組大戲中的角色定位，則是“積極融入上海國資重組的戰(zhàn)略中”。

　　上實集團董事長滕一龍也在公司會議上表示，積極參與上海的國資重組，實現集團醫(yī)藥業(yè)務在好的基礎上的更快發(fā)展。

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