庫存主要為自有品種

　　與“先玉335”的光芒四射相比，登海自家種子銷售有所下滑。

　　2006年是種子銷售最困難的一年，當年營業收入最多的登海11號有5105萬進帳，比去年同期減少了57.67%；排在第二位的登海9號收入3719萬元，減少了61.39%。2007年登海11號與登海9號分別只有3361萬和2721萬元的營業收入，風頭完全被“先玉335”蓋住。據光大證券分析，2007年底，公司自有品種的庫存量在5000萬公斤，而目前自有品種的年均消化量在2000萬公斤左右。同時，由于銷路不理想，公司在2006年13萬畝制種面積的基礎上，2007、2008年自有品種制種面積分別下降約40%和50%，制種量在2520萬公斤和1260萬公斤。

　　“構成登海種業的基本價值在于登海先鋒的業績增長，而登海的自有品種對業績構成負面影響。”業內人士如是說。

　　新品種增加利潤的同時也加速了老品種的淘汰速率。自有品種的存貨消化是登海種業面臨的問題。記者被告知目前公司種子的庫存數量屬于保密內容，但從公司各個季度的庫存數據推測，登海種業的庫存玉米量一直維持在4000-5000萬公斤。據東莞證券估計目前登海種業還有庫存種子3000余萬公斤。

　　業內人士分析認為，盈利結構上看，公司自有種子的毛利率顯著低于登海先鋒的先玉系列，加上部分積壓庫存品種下降，只能通過轉化為商品玉米得以銷售，而每公斤轉商的損失在3元左右。

　　“超級玉米”或利好

　　由于糯玉米加工難達到預期收益，登海種業已于2006年決定終止糯玉米綜合加工項目，并將原用于該項目的募集資金用于優質高產玉米雜交種產業工程項目追加投資。目前，與花卉、蔬菜相比，玉米種子仍是登海無可替代的優勢主營業務。而公司的“超級玉米”項目很有可能成為下一輪追捧的目標。

　　登海種業“超級玉米新品種選育與產業化開發”項目是“十一五”國家科技支撐計劃重點項目之一，整體項目分設五個課題，預算總科研經費為8746萬元，其中國撥科研經費3746萬元、自籌經費5000萬元。項目實施期自2007年 6月1日起，到2010年12月31日結束。目前登海超級玉米已開發了7個系列，并進入了不同的試驗階段。

　　談及“超級玉米”的時候，原紹剛先生顯得很謹慎，反復強調這是個敏感的問題：“玉米種子新品種試驗有3年預試，2年區試，還有1年生產試驗，順利的話最少要6年時間�，F在都是系列化了，我們有個別品種進入了生產試驗階段，至于是哪個品種屬于保密內容。”

　　“生產試驗的品種大概在9月底或10月份收獲，需要經過國家審定會員會的統一審批，最晚明年春天會公布結果，在通過審批之前什么都不好說�！痹�紹剛先生如是說。光大證券分析認為，如果今年生產試驗的“超級玉米”順利通過審批，然后2009年進行生產推廣，若效果良好，將于2010年產生良好的經濟效益。

　　登海種業目前在致力于調整玉米種銷售方式，以實現由“賣斤”向“賣粒”轉變，而除先鋒的種子外，超級玉米品種在技術水平上也達到了“單粒播種”的要求。我們期待超級玉米能給登海種業再次帶來驚喜與不俗的經濟收益。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。