作者: 張忠安

　　隨著今年大盤振動(dòng)下行，多數(shù)實(shí)施過增發(fā)的上市公司股價(jià)都出現(xiàn)大幅下跌，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2008年8月29日，2007年至今實(shí)施增發(fā)的上市公司共有230多家，其中最新收盤價(jià)低于增發(fā)價(jià)格的公司有167家，占增發(fā)公司總數(shù)的72.29%。同時(shí)，2007年以來首發(fā)上市公司中，已經(jīng)有80多家最新收盤價(jià)跌破首發(fā)價(jià)格。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，大盤走勢(shì)疲軟是破發(fā)股潰堤的主要原因。(文/表 記者張忠安)

　　七成上市公司跌破增發(fā)價(jià)

　　短短的半年時(shí)間，中科英華(600110)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)就從增發(fā)價(jià)17.21元跌到目前6元左右，折價(jià)幅度高達(dá)65.14%。而在大盤弱勢(shì)下行當(dāng)中，像中科英華這樣慘跌并跌破增發(fā)價(jià)的上市公司不在少數(shù)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2008年8月29日，滬深兩市2007年至今實(shí)施增發(fā)的上市公司共有230多家，其中最新收盤價(jià)(上一交易日復(fù)權(quán)后收盤價(jià))低于增發(fā)價(jià)格的有萬科A(000002)、云鋁股份(000807)、中航地產(chǎn)(000043)等171家公司，占增發(fā)公司總數(shù)的74.03%。這其中，公開增發(fā)的52家公司，定向增發(fā)的119家公司，折價(jià)幅度大約在0.62%～79.46%之間。折幅最大的要算天音控股(000829)，2007年8月7日其定向增發(fā)價(jià)格是29.90元，但其昨日復(fù)權(quán)后收盤價(jià)只有6.14元，相對(duì)增發(fā)價(jià)格折價(jià)幅度為79.46%。折價(jià)最低的是大族激(002008)，按昨日收盤價(jià)11.16元計(jì)算，折價(jià)幅度僅0.62%。

　　與此同時(shí)，兩市2007年以來共有257家公司首發(fā)募資，截至目前，威華股份等80家公司最新收盤價(jià)低于首發(fā)價(jià)格。此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，還有眾多上市公司增發(fā)方案被迫延期、取消。

　　破發(fā)不等于基本面出問題

　　股價(jià)波動(dòng)不僅是上市公司業(yè)績變化的體現(xiàn)，同時(shí)也反映了上市公司基本面是否存在問題。不過，針對(duì)本次大面積個(gè)股股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，目前的破發(fā)并不等于上市公司基本面出現(xiàn)大的問題，更多的是因?yàn)榇蟊P表現(xiàn)疲弱。

　　光大證券市場(chǎng)分析人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，從目前跌破增發(fā)價(jià)的個(gè)股來看，影響因素是多重的。他認(rèn)為從2007年到現(xiàn)在，大面積個(gè)股“破發(fā)”主要有三大原因。

　　首先，實(shí)施增發(fā)的個(gè)股估值太高。由于去年A股經(jīng)歷一個(gè)大牛市，股價(jià)的上漲超出預(yù)期，估值太高，而增發(fā)價(jià)又是根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)來確定的，所以二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)估值虛高，也直接造成增發(fā)價(jià)格偏高，而這些價(jià)格又承受不了大盤直瀉而下的壓力。

　　其次，行業(yè)景氣度降低。從去年到現(xiàn)在，很多行業(yè)景氣度都發(fā)生了很大的變化，特別是地產(chǎn)類股票，去年是牛市上升的主要支柱之一，但今年卻和金融股一起變成拖累大盤股指一路走低的始作俑者，其行業(yè)景氣度已經(jīng)大大下降，成為機(jī)構(gòu)減持的主要對(duì)象。

　　再者，主要還是大盤的持續(xù)走低。受外圍環(huán)境和國內(nèi)通脹壓力等因素影響，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)悲觀預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)信心發(fā)生較大變化，再加上不少上市公司業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下滑，使得整個(gè)大盤走勢(shì)疲弱，之中的個(gè)股也難以獨(dú)善其身。

　　要謹(jǐn)慎面對(duì)“破發(fā)”個(gè)股

　　面對(duì)多數(shù)破發(fā)個(gè)股，不少投資者表示，該股股價(jià)已經(jīng)在機(jī)構(gòu)持股下，安全系數(shù)應(yīng)該是比較高的。不可否認(rèn)的是，部分“破發(fā)”個(gè)股的投資價(jià)值還是相當(dāng)突出的，雖然受到市場(chǎng)短期波動(dòng)影響，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，其股價(jià)反彈可期，但如果大盤行情繼續(xù)惡化，行業(yè)景氣度難以回暖，即使破增發(fā)價(jià)，甚至破首發(fā)價(jià)，后市也難有好的表現(xiàn)。

　　天信投資分析師表示，不是股價(jià)一“破發(fā)”便認(rèn)為其安全系數(shù)較高。他認(rèn)為，在目前首發(fā)、增發(fā)破發(fā)比較常見的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者要學(xué)會(huì)趨利避害。在面臨破發(fā)時(shí)，需要冷靜對(duì)待，分析出破發(fā)的真正原因，究竟是市場(chǎng)整個(gè)環(huán)境導(dǎo)致，還是因?yàn)樾袠I(yè)景氣度或是公司的經(jīng)營狀況不佳造成股價(jià)下跌，作出合理的判斷。

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