“目前市場仍然不算穩定，反轉可能要到年底或者明年年初。”三大保險公司高層表示，后市仍將對股票采取低配策略。

　　□本報記者 謝聞麒 丁冰

　　已公布的三大保險股半年報與去年同期相去甚遠。受累股市深幅調整，中國平安和中國人壽凈利潤分別下降11.9%、36.16%，中國太保雖然因受益封閉式基金分紅凈利潤逆勢增長44%，但下半年也面臨較大增長壓力。

　　業內人士認為，因股市低迷依舊，保險資金投資策略仍將趨于謹慎。三大保險公司也紛紛表示，下半年仍將加大固定收益類投資資產配置比例，同時擇機調整權益類投資資產配置比例，靈活控制倉位以管理股市風險。

　　A股仍存在下跌可能性

　　“A股市場在短期內繼續保持調整、震蕩，乃至下跌的可能性依然存在。”中國人壽副總裁劉家德在公司中期業績說明會上表示，美國次貸危機對全球經濟影響仍未到底，全球金融體系，尤其是資本市場對此產生了持續而劇烈的反應。A股市場雖然經過股權分置改革和基礎制度不斷完善，自身穩定性有所提高，但同時與國際市場的關聯度也在逐步加大，A股與全球市場有更大的相關性。全球經濟發展前景的不確定性使得A股市場下半年走勢不明朗。“雖然A股市場長期向好，但短期來看，投資者參與熱情受到一定影響，從緊貨幣政策和利率持續上升，也導致國內資本市場的資金供求關系出現變化”。

　　中國人壽半年報顯示，公司上半年調整了投資結構，固定收益類占比高達80%，股權型投資占比則從2007年底的22.95%降低至13.25%。劉家德稱，“從中也可以看到中國人壽對于市場的看法。”

　　半年報顯示，中國平安權益類投資比重也從年初的24.70％降至15.64％，中國太保權益類投資資產則從年初的22.8%降低至13.6%。

　　平安總經理張子欣在半年報發布后公開表示，“目前市場仍然不算穩定，反轉可能要到年底或者明年年初。”太保集團投資總監楊文斌在此前針對分析師召開的中期業績報告會上則表示，后市仍將對股票采取低配策略。

　　公司債企業債受青睞

　　針對資本市場的低迷，保險公司在下半年投資策略中均表示將保持固定收益產品的較高比例。業內專家指出，固定收益類占比提高與以負債長期性為主要特征的保險公司經營所需要的資產配置是完全一致的，積極購入長久期債券，提升組合的到期收益率，可以進一步改善資產負債匹配狀況。

　　中國人壽業績報告會稱，將抓住時機，繼續加大固定收益產品的投資，特別是通過債權計劃的方式加大對基礎設施領域的投資力度，加大私募債券等方面的創新力度。

　　中國平安固定收益類投資占比雖然已由2007年底的47.7%上升到64.2%，中國平安副首席投資業務執行官陳德賢仍表示，公司目前對固定收益產品的投資力度之大是前所未有的，這樣的操作手段將會延續至今年下半年，希望未來一段時間保持最高達80%的固定收益投資占比。

　　在具體產品方面，中國人壽和中國平安分別表現出了對公司債和企業債的青睞。中國人壽首席投資官劉樂飛稱，報告會上提到的私募債券主要指公司債，“非常看好未來中國公司債市場”。從國際保險公司經驗來看，公司債一直是保險公司最主要的配置品種，海外保險公司持有公司債規模一直占資產配置的50%以上。中國由于政策和市場等因素公司債市場發展緩慢，但現在到了公司債的一個非常好的發展機遇期，中國人壽將好好把握。

　　中國平安陳德賢則稱，“從資產類別、發行模式上來看，上半年企業債給我們提供了很多投資機會。未來無擔保債放開后，相信機會將更多。”

　　擴大投資渠道

　　或將分流股市資金

　　弱市下，保險公司為了提升投資收益，對于擴大投資范圍有著強烈渴望。日前提交全國人大常委會審議的保險法修訂草案進一步拓寬了保險資金的投資范圍，增加了“投資不動產”一項。保監會主席助理袁力也曾表示，將擇機出臺擴大基礎設施建設試點。

　　業內人士認為，基礎設施項目建設周期長、投資回報較高，這一投資領域適合保險公司負債資金運用對安全性、收益性、支付的確定性的要求；房地產投資收益相對股票投資較為穩定，也比固定收益投資回報率高。“如果這一領域放開，或將分流部分股市資金。”

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