□本報記者 丁冰 北京報道

　　受資本市場深幅調整影響，三大保險上市公司的半年報業績表現不盡如人意。但壽險業務增長迅猛、保費收入超預期卻成為其中一大亮點。

　　業內人士認為，銀保等中介渠道的拉動對上半年保費增長功不可沒，但銀保業務的高成本風險及未來保費收入可能出現的下滑，將對保險公司利潤及償付能力構成威脅。

　　壽險業務快速增長

　　盡管中國平安上半年凈利潤和去年同期相比下降了11.9%，但受益于代理人、新業務價值等方面的增長，其壽險業務對平安利潤貢獻比從去年同期的58%上升至85%，表現突出。

　　中國人壽和中國太保的保費收入增長也毫不遜色。中國人壽上半年通過加大對銷售一線的投入力度，壽險市場份額達到42.8%，較2007年末上升了3.1個百分點，其市場領先地位得到進一步鞏固。

　　中國太保實現保險業務收入546.45億元，較上年同期增長45.1%，其中壽險實現58%的增長，財產險實現20%的增長。另外個人業務實現保費收入356.18億元，所占壽險保費收入比例為91.67%，個人業務的高質量增長對公司內涵價值的提升十分有利。

　　三家保險巨頭的壽險業務表現也反映了整個保險行業上半年的發展。數據顯示，上半年保險行業的保費收入增長迅速，共實現保費收入5617.90億元，同比增長51%。其中壽險保費收入貢獻最大，達到3859.8億元，同比增幅約為64%。

　　國信證券分析師武建剛認為，壽險保費收入上半年大幅增長的主要原因是股市調整、投資工具匱乏致使資金回流，從而促使投資類險種備受青睞，同時分紅新方案的出臺對分紅險亦有明顯促進作用。

　　銀保渠道暗藏風險

　　上半年保費收入之所以增長迅猛，銀保等中介渠道的拉動也功不可沒。保監會主席吳定富就指出，今年上半年全國人身險原保費收入的增幅中有79％為投資型保險，就是源自銀保渠道的迅速擴張。數據顯示，全國上半年銀保業務實現保費收入2000億元，占全行業壽險保費收入的一半多。

　　平安集團常務副總經理梁家駒認為，今年全行業出現的銀保業務大發展情況，銀行起著主導作用。由于受宏觀經濟調控、從緊貨幣政策的影響，銀行有擴大中間業務收入的需求。他還表示，目前平安銀保業務增速仍慢于同業，下半年將繼續加大在銀保渠道上的投入。

　　但銀保業務激增的背后卻暗藏風險。一位保險公司人士指出，目前保險公司支付給銀行的代理手續費已由2.5%左右飆升至3%至5%，這加大了銀保代理業務風險和新費差損風險，保險公司在銀保渠道幾無利潤可言。如果明年保費收入達不到一定規模，在高成本支出下，保險公司的償付能力將出現惡化。

　　武建剛還指出，銀保渠道銷售的主要是投資型產品，利潤較低。如果資本市場持續低迷，一旦發生退保，整個保單貢獻的價值就有可能是負的，這將對保險公司造成較大損失。而上海保監局數據顯示，上半年上海保險市場上分紅險、投連險退保分別占退保金的50%和15%以上。

　　保費收入或將下滑

　　武建剛預計，保費收入未來可能出現下滑。財產險保費收入增長率進入2008年后就開始連續下滑，預計保費增速下降趨勢將持續到2009年。壽險方面，2009年保費增速將有所下降。光大證券發布的報告認為，下半年保費收入增速依然會維持在60%以上，但預計2009年上半年股市持續低迷的可能性依然較大，因此明年上半年預計保費收入增速將有所下降。

　　目前，在上半年投資收益不太理想的情況下，已有保險公司開始下調萬能險結算利率。而各公司為優化保費結構，很有可能在今年的保費任務已經基本完成的有利時機下，對占比較高的銀保業務進行調整，這都將對未來保費收入增長產生影響。

　　針對最有可能受到沖擊的壽險業務，保監會主席助理陳文輝日前指出，壽險業務大起大落可能引發償付能力下降、誤導、退保與現金流風險等一系列問題。保監會將采取措施引導保險公司控制投資性業務的過度發展，積極推進保障性業務發展。近期將進行銀郵代理保險業務的專項檢查，同時針對上半年個別公司發生的銀保產品違規問題，保監會將加大處罰和監管力度。