程凱

　　 完善大小非減持 謹(jǐn)慎發(fā)行大盤股

　　 15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)媒體通氣會(huì)，重點(diǎn)解釋了困擾A股市場(chǎng)的七個(gè)問(wèn)題，包括如何看待股市連續(xù)下跌；針對(duì)“大小非”的政策；關(guān)于中國(guó)南車IPO的想法；上市公司回購(gòu)、分紅辦法；引導(dǎo)長(zhǎng)期資金；打擊犯罪，維護(hù)投資者權(quán)益；規(guī)范重組資產(chǎn)估值等。

　　 其中最值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)明確表示，將進(jìn)一步完善“大小非”大宗交易機(jī)制，并謹(jǐn)慎發(fā)行大盤股，而且要進(jìn)一步嚴(yán)格上市公司分紅作為再融資的前提條件。

　　 證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，進(jìn)一步完善“大小非”減持，研究通過(guò)券商中介達(dá)成交易，引入二次發(fā)售機(jī)制，完善大宗股份減持的市場(chǎng)約束、減震和信息披露制度。

　　 對(duì)于中國(guó)南車IPO，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，今年以來(lái)，監(jiān)管部門針對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況，綜合考慮市場(chǎng)各方面的意見(jiàn)，對(duì)大盤股的發(fā)行采取了更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，注重發(fā)行節(jié)奏。1至7月，包括中國(guó)南車在內(nèi)，公開(kāi)發(fā)行1億股以上的大盤股僅4只，籌資643.19億元，發(fā)行家數(shù)和籌資額分別比去年同期下降了64% 和49%。

　　 下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)改善市場(chǎng)供求，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制的作用，引導(dǎo)市場(chǎng)力量和中介機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)篩選、定價(jià)和調(diào)節(jié)供求等方面發(fā)揮更大作用。

　　 該發(fā)言人還表示，將對(duì)《上市公司收購(gòu)管理辦法》有關(guān)股份增持的規(guī)定進(jìn)行程序性調(diào)整，并在《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法（試行）》基礎(chǔ)上完善回購(gòu)制度，以增加控股股東增持股份的靈活性，簡(jiǎn)化回購(gòu)的審批程序。

　　 此外，將進(jìn)一步完善分紅制度，逐步引導(dǎo)上市公司在公司章程或年報(bào)中明確分紅政策。進(jìn)一步嚴(yán)格上市公司分紅作為再融資的前提條件。同時(shí)，協(xié)調(diào)推動(dòng)國(guó)有控股上市公司進(jìn)一步發(fā)揮現(xiàn)金分紅的表率作用。

　　 另外，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移地支持機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍發(fā)展壯大，進(jìn)一步推動(dòng)改善投資者結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步擴(kuò)大公募基金規(guī)模，積極推動(dòng)特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和QDII、QFII等涉外投資業(yè)務(wù)，繼續(xù)加大對(duì)固定收益類和低風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品的支持力度，努力提高保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金、信托計(jì)劃等投資股市的比例，推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金入市，增加資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金供給。

　　水皮點(diǎn)評(píng)證監(jiān)會(huì)“救市言論”

　　 針對(duì)15日中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的媒體通氣會(huì)，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家水皮表示，在他的印象中，這是證監(jiān)會(huì)第一次就股市暴跌行情，正面回應(yīng)市場(chǎng)的疑問(wèn)，消除市場(chǎng)的疑慮和恐懼，做了一個(gè)負(fù)責(zé)任的管理層應(yīng)該做的工作，這是值得肯定的。但是，證監(jiān)會(huì)對(duì)于7個(gè)方面問(wèn)題的回應(yīng)表明，中國(guó)股市已經(jīng)到了一個(gè)需要遠(yuǎn)近結(jié)合、綜合治理的階段，但是首先還是要救市，這是迫在眉睫的問(wèn)題，而救市最有效、最直接、最能給市場(chǎng)以信心的辦法，還是盡快推出平準(zhǔn)基金，這才是完善市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的根本。

　　水皮雜談：信心是靠什么點(diǎn)燃的？

　　 俗話講，天作孽，尤可憐，自作孽，不可活。

　　 奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)至今，中國(guó)奧運(yùn)軍團(tuán)一路披金掛銀，高昂的中華人民共和國(guó)國(guó)歌一次又一次響起在賽場(chǎng)的上空，北京的歡樂(lè)氣氛也是一天比一天濃烈。

　　 唯一給大家添堵的就是扶不起來(lái)的中國(guó)男足，萬(wàn)幸的是男足的預(yù)選賽在沈陽(yáng)，即便給大家添堵也不至于敗了大家的胃口，毀了北京的場(chǎng)面。

　　 但是，畢竟是添堵。

　　 更為可氣的是，這種結(jié)果是必然的，甚至和球技關(guān)系不大，和實(shí)力關(guān)系也不大，完全是人為的。

　　 開(kāi)賽之前臨時(shí)換帥本來(lái)就是兵家大忌，但是中國(guó)足協(xié)一意孤行。如果換人如換刀也就算了，但是偏偏在人員戰(zhàn)術(shù)上又走了否定之否定的老路，完美地兌現(xiàn)了杜伊的五大魔咒，早知今日又何必當(dāng)初呢？

　　 為什么中國(guó)足球要請(qǐng)外教，但是又為什么每一次又把外教搞得體無(wú)完膚？難道個(gè)中緣由不值得中國(guó)足協(xié)深思和反省嗎？輸球不可怕，可怕的是又輸球又輸人，鄭智的紅牌又一次給中國(guó)足球貼上了丟人現(xiàn)眼的標(biāo)簽。

　　 舉國(guó)上下，能和中國(guó)足球表現(xiàn)一拼的恐怕也就是中國(guó)股市。

　　 8月8日是奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕的日子，中國(guó)的股市在已經(jīng)暴跌60%的點(diǎn)位附近，在管理層高呼維穩(wěn)的口號(hào)下，上證指數(shù)居然大跌120點(diǎn)；如果說(shuō)當(dāng)天的下跌有美國(guó)道瓊斯大跌200點(diǎn)的影響，那么回過(guò)頭的第一個(gè)交易日再次大跌130點(diǎn)就有點(diǎn)匪夷所思了，因?yàn)榍耙粋�(gè)交易日美國(guó)的道瓊斯?jié)q了整整300點(diǎn)，兩個(gè)交易日跌去將近10%，而此后的三天又屢創(chuàng)新低，跌跌不休，最低探底2370點(diǎn)，要知道這期間全世界的股市都在漲，只有中國(guó)的股市在跌，市盈率已經(jīng)跌到了18倍的水平還在跌，估值跌到10年來(lái)的新低還在跌，成長(zhǎng)性都低于美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)了還在跌，這難道是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)反映嗎？這跟中國(guó)發(fā)生了金融危機(jī)又有什么區(qū)別？不是丟人現(xiàn)眼又是什么？在全世界人民面前，丟人現(xiàn)眼怎么就不覺(jué)得害臊呢？

　　 很多人都在問(wèn)為什么？是不是真的有敵對(duì)勢(shì)力在跟中國(guó)人民過(guò)不去？是不是國(guó)際熱錢在攪局？是不是游資在逼宮？否則又如何解釋有關(guān)方面的不作為呢？是麻木不仁，還是無(wú)能為力？

　　 輿論有時(shí)候是行情的晴雨表。端午前一天，大家的手機(jī)上流傳的都是最近不要進(jìn)股市的忠告，否則就是西裝進(jìn)去三點(diǎn)式出來(lái)，結(jié)果，端午之后股市暴跌跌破3000點(diǎn)；奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕前一天，大家的手機(jī)上流傳的也是奧運(yùn)點(diǎn)火儀式泄密的段子，再黑黑不過(guò)大小非被大家廣為傳唱，網(wǎng)絡(luò)上更有當(dāng)天大家砸盤的號(hào)召。

　　 當(dāng)然，大家的看法并不一定是正確的看法，反映的更多的是一種情緒，問(wèn)題在于維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定的運(yùn)行如何能落到實(shí)處，而不是光說(shuō)不練，投資者上當(dāng)受騙的感覺(jué)不是無(wú)緣無(wú)故的。奧運(yùn)開(kāi)幕之前突擊大藍(lán)籌南車發(fā)行，事實(shí)上給市場(chǎng)發(fā)出的就是砸盤的信號(hào)，這和中國(guó)足球隊(duì)賽前架空主教練自毀長(zhǎng)城的效果是一樣的。

　　 奧運(yùn)的添堵行情與其說(shuō)是投資者信心的崩潰，不如說(shuō)是對(duì)管理層的絕望。

　　 水皮認(rèn)為至少在四個(gè)方面，管理層有待和廣大投資者取得共識(shí)。

　　 共識(shí)之一是維穩(wěn)�！�6·13”會(huì)議和“7·21”會(huì)議，領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于資本市場(chǎng)的說(shuō)法必須落實(shí)到指數(shù)上，如果維穩(wěn)不能避免指數(shù)的大起大落有意義嗎？維穩(wěn)不是維持計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　 共識(shí)之二是大小非。一直以來(lái)管理層都認(rèn)為大小非不是指數(shù)下跌的原因，但是最新數(shù)據(jù)表明小非的減持達(dá)到了40%，大小非問(wèn)題已經(jīng)成為壓倒駱駝的最后一根稻草，回避大小非問(wèn)題是鴕鳥政策。

　　 共識(shí)之三是市場(chǎng)化。市場(chǎng)化主要表現(xiàn)在將市場(chǎng)主體的權(quán)力還給市場(chǎng)，但是在目前連IPO都由管理層一手操辦的情況下，供求平衡必然由管理層負(fù)責(zé)。“偽市場(chǎng)化”不能成為不作為的借口。

　　 共識(shí)之四是政策市。市場(chǎng)要救命，管理層卻在大談特談“治市”。治病救命孰先孰后是不需要討論的，常識(shí)性的問(wèn)題居然要討論本身就是不正常的。美國(guó)不是政策市，但是美國(guó)人救市又狠又準(zhǔn)而且旗幟鮮明，大張旗鼓，不遺余力。

　　 索羅斯說(shuō)任何危機(jī)的解決最終都只能由政府出面，因?yàn)槲�機(jī)之所以成為危機(jī)就是因?yàn)槭袌?chǎng)失靈了，要讓市場(chǎng)從危機(jī)中走出來(lái)，靠市場(chǎng)自身是不行的。就好比，目前的中國(guó)股市，從估值的角度看，就是一堆干柴，但是就是成不了一堆烈火，干柴要成為烈火，只有靠管理層的政策火炬才能點(diǎn)燃。不要再埋怨投資者沒(méi)有信心，信心其實(shí)來(lái)自管理層，此時(shí)此刻推出平準(zhǔn)基金比說(shuō)什么都強(qiáng)一百倍。

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