攀鋼重組73億套利空間上“保險”

　　□本報記者　董文勝

　　近日，圍繞“攀鋼重組”可能“生變”的傳聞滿天飛，而8月以來“攀鋼系”股價三度全線跌停。昨日，鞍鋼在二級市場舉牌“攀鋼系”的公告最終撥開一切迷霧。目前，鞍鋼已通過二級市場持有攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份三家公司股份，分別為16713萬股、952萬股、3839萬股。業內人士認為，此舉意味著作為現金選擇權第三方鞍鋼所作的承諾不會發生改變，這也給“攀鋼系”73億元套利空間上了“保險”。

　　二級市場舉牌意在降低成本

　　昨日，“攀鋼系”三家公司同時發布公告稱，截至2008年8月14日收盤，鞍山鋼鐵集團公司通過深圳證券交易所共買入公司股票，持股比例皆為5.09%。本報記者數據統計顯示，鞍鋼總計持有攀鋼鋼釩215，555，400股(按各自換股比例折算)。

　　其中，鞍鋼買入攀鋼鋼釩股票16713萬股，交易價格區為6.41元/股—9.59元/股。買入攀渝鈦業股票952萬股，交易價格區為9.44元/股—16.81元/股。買入長城股份股票3839萬股，交易價格區為4.35元/股—7.63元/股。上述股票全部為無限售條件流通股。

　　對于在二級市場買入上述公司股票的目的，鞍鋼表示，公司作為攀鋼鋼釩重大資產重組現金選擇權的第三方，買入上述三家公司股票是為降低其社會公眾股東行使現金選擇權所需成本。公司在未來12個月內不排除在合適的市場時機下通過深交所繼續增持上述公司股票。

　　理論套現空間仍然存在

　　8月13日，本報記者統計數據顯示，“攀鋼系”理論套利空間約為83億，隨著鞍鋼二級市場買入股票以及股價的變動，“攀鋼系”理論套利空間降為73億元。如果不考慮權證行權的話，其套利空間約為53億元。業內分析人士認為，鞍鋼此舉對擁有現金選擇權的社會公眾股應該說是上了一個“保險”，不過，受此利好消息的刺激，“攀鋼系”股價會全線上揚，其套利空間還會縮小。

　　截至8月14日，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股價的收盤價分別為6.89元、9.98元、4.60元，如果對照攀鋼承諾的換股價9.59元、14.14元、6.5元的話，非“攀鋼系”所持17.16億攀鋼鋼釩套利金額約為46.332億元，所持1.4億攀渝鈦業套利金額約為5.824億元，所持3.4億長城股份套利金額約為6.46億元。另外，鋼釩GFC1行權對應的7.42億攀鋼鋼釩套利金額約為20.034億元。這樣除去鞍鋼持有股份的話，“攀鋼系”理論套利空間最高將達到72.7億元。如果不考慮權證行權的話，其套利空間約為53億元。

　　鞍鋼仍將面臨賬面巨虧難題

　　一位鋼鐵行業分析師接受記者采訪時表示，鞍鋼此舉確實給了投資者一顆“定心丸”--“攀鋼重組”有戲。不過，對鞍鋼而言，潛在的賬面損失仍將是一個難題。

　　該人士表示，受鞍鋼買入“攀鋼系”股票利好消息的刺激，其股價也會大幅上揚，這樣的話，“攀鋼系”理論套利空間將大大縮小，因此，投資者行使現金選擇權時，鞍鋼的壓力將大大減輕。即便如此，由于“攀鋼系”股價已經遠高于行業平均估值。股價回到基本面是遲早的事。因此，對擁有22.44億股攀鋼鋼釩股權(理論值)的鞍鋼來說，仍將面臨巨額帳面損失。如何破解這個難題，這需要鞍鋼的“智慧”。

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