有人把A股暴跌的主要原因歸結為中國經濟放緩、CPI高企和國家施行的宏觀調控，這雖然可以成為一條理由，但絕不是A股暴跌的主要因素。我以為，A股暴跌最主要的因素就是大規模大小非解禁期到來后導致的大小非減持套現。因為大小非全流通后，其極為低廉的成本可以保證在任何時候、任何價位減持套現都會贏利，這會打破市場已有的估值體系，同時會在短時期內使可流通規模成倍增加，造成市場資金供求嚴重吃緊。

　　目前市場各方對于如何破解大小非危機態度不一，目前主要有兩種觀點：一種觀點是要求調整目前的大小非政策，通過設立減持特別稅、把大小非解禁期推遲5-10年等措施約束和限制大小非的減持行為，從而舒緩股市所承受的巨大壓力，使市場的解禁行為和減持行為能夠在時間上錯開；而另一部分人士特別是海歸市場自由派認為對大小非重新設限，是違背了股權分置改革的承諾，違背了市場公平原則，應該讓市場自己消化和解決大小非問題。似乎感受到了這種壓力，最近證監會已經表示，不會為大小非設立第二把“鎖”，對此有市場人士悲觀地認為，市場要做好3-5年的“抗非”準備。

　　對于這兩種觀點，我認為都能有效解決大小非問題，但前一種觀點從法律角度看確實是難以站住腳的，作為大小非也是難以接受的。同時，推遲解禁期5-10年，那么，5-10年以后還是會存在大小非的壓力，難以治本；第二種觀點看似遵守了市場公平原則，對大小非有利，但對于市場的發展是一種極大的危害，同時也不利于大小非利益的實現。因為市場的生存危機，大小非不可能做到股權利益的最大化，甚至會出現大小非股權利益的長期貶值，最終出現市場各方利益的多輸局面。

　　那么，是否存在有效的、能夠創造大小非與市場共贏的第三種途徑？答案是肯定的。筆者的思路是：按比例逐年分批解禁，即每年按3%比例對現有的各類限售股權進行解禁，一方面是每一年度解禁規模并不大，市場本身完全可以承受，從而明確市場的預期，提升市場的信心，同時這種方法也會增加大小非的時間成本；另一方面，對于大小非來說也是有利的，因為要實現股權利益的最大化，需要有一個健康穩定發展的市場，而且逐年按比例分批解禁并不是完全限制解禁流通，我想大小非這方也是能夠接受的，畢竟相當部分大小非并不想在短時期內完全減持套現，近期有幾十家大非就主動承諾推遲減持，而且國資委對央企上市公司也有每年只允許5%股權可進行流通的規定。（中國人民銀行休寧縣支行 黃志宏）