董文勝

　　一面是周期性行業景氣度下滑的擔心，一面是二級市場投資者拋售的壓力，鋼鐵上市公司股價遭受了大幅調整。而近期，隨著武鋼、鞍鋼兩大行業龍頭半年報業績的閃亮登場，鋼鐵行業也迎來了入夏以來的第一陣“暖風”。鋼鐵二季度的業績增長符合市場預期，而三季度表現有望與二季度持平，再加上6月份以來鋼價只是微幅波動，也讓市場的過度擔憂得到寬慰。近兩天，深幅調整的鋼鐵板塊開始企穩，并有抬頭跡象。

　　兩巨頭業績穩定“軍心”

　　近兩個月以來，海內外的分析人士對鋼鐵行業紛紛亮出黃牌，寶鋼、武鋼、鞍鋼三大龍頭企業的股票跌幅超過40％，投資者難免“談鋼色變”。8月11日，武鋼中報登場，8月12日，鞍鋼中報亮相。兩大龍頭公司的業績均表現不俗，而武鋼上半年鐵、鋼、材產量，營業收入和利潤均創歷史同期最好水平。

　　武鋼半年報顯示，公司上半年共計生產鐵703.90萬噸、鋼720.69萬噸、鋼材629.99萬噸，比上年同期分別增長20.99％、23.06％、18.23％。實現營業收入373.00億元，比上年同期增長40.18％；實現凈利潤49.11億元，同比增長36.53%。另外，市場人士也注意到，武鋼凈利潤環比增38％，一直擔憂鋼鐵不景氣的投資者，心中的石頭終于落地。

　　國金證券分析師認為，按照武鋼已經出臺的鋼材出廠價格計算，三季度的平均銷售價格要高出二季度500元以上，完全可以覆蓋成本的上漲。保守來看，三季度的業績將有望與二季度持平，四季度業績可能出現下滑。不過，下半年，武鋼的硅鋼以及型鋼項目的投產有望提振業績表現。

　　相對于武鋼，鞍鋼股份上半年鋼產量同比增長3.98%，但凈利上升了24.48％，表現也不俗。公司上半年實現營業收入401.68億元，同比增長22.71％；實現凈利潤59.8億元，同比增長24.48％。　　

　　鞍鋼的生產經營數據則顯示，今年1-6月份，公司共生產鐵811.16萬噸，較上年同期增長2.02%；鋼818.65萬噸，較上年同期增長3.98%；鋼材769.25萬噸，較上年同期增長3.87%。

　　中信證券分析師認為，公司業績增長主要受益于所得稅下調和產量增長。相對于同行企業，鞍鋼鋼鐵產品毛利率只下降了1.54%，公司熱軋產品同比略有上升，主要得益于成本優勢。公司鐵礦石主要為集團采購，半年度定價模式，鐵礦石價格上揚時，公司受益，而下降時，則不利。因此，下半年，成本優勢會減弱。公司未來業績增長的亮點在于鲅魚圈，預計下半年將投產，將增加公司500萬噸的鋼材產量。

　　9月鋼鐵旺季到來

　　出于對鐵礦石和焦炭價格的持續上揚以及鋼鐵下游消化能力的擔憂，不少市場人士對鋼鐵行業下半年的預期比較謹慎。奧運因素、6－7月份的淡季，使得鋼鐵行業的預期難以讓市場人士樂觀起來。不過，一位鋼鐵行業分析師認為，8月底，鋼鐵行業會步入旺季，鋼材市場的人氣會有所提升。

　　該分析師認為，在經歷了7－8月份的淡季盤整后，9月初，鋼材市場的需求拉動作用會得到體現，市場人氣會逐步聚集。奧運因素的影響消失后，北方市場會恢復正常狀態。下半年鋼鐵行業的日子是苦中有樂，而不是部分市場人士過于悲觀的單邊下行狀態。

　　記者與多位鋼鐵行業研究員交流后得到一個共識：下半年，鋼鐵行業利潤增速會放緩，但不會像2005年那樣的大幅波動。實際上，從6月份以來，國內鋼材市場的調整還是比較溫和的，鋼價下調的幅度平均在5％左右，部分品種下調幅度在8％左右。像螺紋鋼，市場下調的幅度可能就是在5－10％之間，如果繼續下調，意味著許多中小鋼廠減產，這會力挺鋼價，市場的擔憂多少有些“過度敏感”。

　　另外，記者也注意到，目前，鋼鐵股的市盈率區間重心已經降至5－8倍，其中，像寶鋼、武鋼、鞍鋼三大龍頭公司的08年動態市盈率在7倍左右，鋼鐵股至少有南鋼等4家公司市盈率低于6倍。業內人士認為，相對于歐美鋼鐵公司，中國鋼鐵公司的市盈率已經偏低。