上市公司業績可能四季度回暖

　　朱茵

　　“目前對上市公司業績的擔憂是壓制市場情緒的最關鍵因素�！蹦橙�商分析師表示，剛公布的PPI數據顯示，企業所受成本沖擊較大。而今年以來，已被分析師們集中下調了三次的企業盈利預期有可能被第四次下調，上市公司盈利有望在今年第四季度回暖。

　　盈利預期可能第四次下調

　　根據WIND資訊統計顯示，截至8月8日，所有行業分析師對滬深300指數全部成份股盈利預測的一致預期基本上呈持續下調趨勢。

　　海通證券策略分析師認為，2008年第三季度，分析師對各自重點研究公司未來會計報告期盈利預測很可能進行今年以來的第四次、也很可能是今年最后一次的集中下調。

　　具體包括三個原因，首先是今年第二季度以來，股市持續調整可能繼續導致很多A股公司利潤報表中的“投資收益”與“公允價值變動帶來的收益”兩個會計科目“很難看”。因此，在半年報公布之后，分析師對各自重點研究公司盈利預測再次進行集中下調的可能性很大。第二，資源價格調整必然會對絕大部分A股公司經營成本構成壓力，且此前市場對中國石化、中國石油“特別收益金”可能調整的預期沒有兌現，因此市場對第三季度A股公司盈利預期可能繼續向淡。第三，奧運會召開期間，我國部分城市的一些企業生產經營與基礎設施建設項目進度放緩，可能導致第三季度GDP增速繼續放緩，市場需求的下降無疑會對第三季度企業盈利構成壓力。

　　有分析師總結說，今年以來，行業分析師已對滬深300指數成份股盈利預測集中進行了三輪下調。第一次是在3月份中旬，當時A股中級調整格局基本確立，上證綜指跌破4000點；第二次是在4月底一季報公布完畢之后；第三次是在6月中旬前后，主要是緣于我國成品油等資源價格調整。

　　業績四季度能否回暖

　　申萬研究所認為，從年內來看，四季度的企業盈利環境最好，需求回升和成本降低是推動企業利潤回升的雙重動因。

　　具體而言，四季度災后重建效應初步體現、財政政策力度加大、油價漲幅的回落等，這些因素都有利于刺激企業收入的上升。根據昨日公布的《國家汶川地震災后恢復重建總體規劃(公開征求意見稿)》，完成規劃確定的目標和重建任務，恢復重建資金總需求經測算約為1萬億元。

　　還有一些分析師認為 ，在我國GDP增速持續放緩的情形下，如果CPI漲幅在第三季度延續下行趨勢，則市場在本季度末期前后時間段對我國貨幣緊縮政策于今年第四季度或許會適度放松的預期將會日益強烈，并由此使得市場對A股公司今年第四季度盈利增速發生顯著改善。

　　但從整體上看，申萬研究所認為，從目前公布中報的可比數據來看，上市公司凈利潤增速將有較大的向下修正的過程。從可比數據(扣除金融類以及不可比類公司，共345家公司可比)來看，上市公司凈利潤增速為35.5%，略低于一季度可比數據。此外，投資收益(包括公允價值變動損益)的下滑是拖累公司盈利下降的一股力量。