本網訊 (記者 馬婧妤) 國都證券分析師張翔在最新發布的策略報告中表示，近期熱錢所面臨的不確定性加大，在一定程度上促進了部分熱錢從股票市場上撤退，這或許正是市場處于較低估值但跌勢難止的原因。

　　張翔認為，近期有兩方面因素對熱錢流動帶來影響。

　　首先，修訂后的《中華人民共和國外匯管理條例》明確強調了對資本流動的監管，例如，"經常項目外匯收支應當具有真實、合法的交易基礎"，"資本項目外匯及結匯資金，應當按照有關主管部門及外匯管理機關批準的用途使用"，"國際收支出現或者可能出現嚴重失衡，以及國民經濟出現或者可能出現嚴重危機時，國家可以對國際收支采取必要的保障、控制等措施。"從此前有關部門對熱錢進出的摸底調查，再到正式法規的出臺，已經對熱錢正式"宣戰"。這不僅境外熱錢形成威懾，同時也可能引發國內熱錢的撤退。

　　其次，人民幣一改前期連續升值的態勢，近日轉為連續貶值，目前人民幣對美元匯率已重回6.85關口。這一變化與近期美元快速回升有密切關系，同時也可能反映了管理層緩解出口企業壓力、打破熱錢升值預期的態度。考慮到人民幣匯率仍未達到均衡水平，升值進程很可能并未結束，但無論如何，匯率的短期波動已對熱錢的心理預期帶來影響。

　　由此國都證券張翔認為，這兩方面因素使得熱錢所面臨的不確定性加大，進而在一定程度上促進部分熱錢從股票市場上撤退。這或許正是市場處于較低估值但跌勢難止的原因。

　　鑒于經濟層面的不確定性尚未化解，而目前美元走強背景下熱錢的動向也有待觀察，張翔建議投資者保持高度謹慎，不可輕易搶反彈，同時逢反彈繼續減持高估值股和預期不明朗板塊，如房地產、出口行業、無明顯競爭優勢的制造業企業等。