早報(bào)記者 杜琴慶

　　托8月份國(guó)有股解禁數(shù)量占總解禁數(shù)量高達(dá)88.1%的福，再加上國(guó)資委主任李榮融的幾番“維穩(wěn)”表態(tài)以及奧運(yùn)光環(huán)的輻射之下，如此解禁股結(jié)構(gòu)或許真的能讓8月這個(gè)全年解禁高峰的市場(chǎng)如大家所期那樣平穩(wěn)度過(guò)。

　　但是，“大小非”這個(gè)困擾市場(chǎng)已久的話(huà)題并非8月獨(dú)有。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，未來(lái)的2009年，A股市場(chǎng)還將迎來(lái)6886億股的解禁壓力，為今年的4.5倍，更何況還有前幾年的存量壓力，A股市場(chǎng)面臨考驗(yàn)，僅靠管理層的“口惠”以及大股東的“自覺(jué)”鎖倉(cāng)真的能有效地解決長(zhǎng)期問(wèn)題嗎？

　　今年以來(lái)，和“再融資”一樣，“大小非”解禁是又一個(gè)讓市場(chǎng)聞之色變的字眼。“弱市下，市場(chǎng)對(duì)這些會(huì)很敏感。”正如宏源證券唐永剛所言，2007年限售股解禁數(shù)量已有1287億股，幾乎與2008年持平，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的火熱掩蓋了這一切，一如“再融資”。

　　隨著市場(chǎng)的走弱，作為股改的產(chǎn)物，“大小非”所引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)牽動(dòng)著管理層以及專(zhuān)家學(xué)者們的神經(jīng)，一時(shí)間，關(guān)于股改的反思四起。反省過(guò)去最大的實(shí)際作用在于指引將來(lái)，研究出進(jìn)一步規(guī)范“大小非”減持的對(duì)策才是關(guān)鍵。

　　“A股市場(chǎng)對(duì)于‘大小非’的消化還需3-5年。” 中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬的說(shuō)法或許并非危言聳聽(tīng)。僅據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，在2007-2010年的四年間，每年的新增解禁股就分別為1287億股、1559億股、6886億股和3521億股。

　　對(duì)此，管理層并非無(wú)所作為。

　　4月20日證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》，雖然當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)人士視為對(duì)大小非流通的第一把鎖，但之后隨著“職業(yè)大小非減持操盤(pán)手”的出現(xiàn)，讓市場(chǎng)逐漸意識(shí)到這不過(guò)是一把漏洞百出的鎖而已，于是要求給大小非流通加第二把鎖的呼聲此起彼伏。

　　市場(chǎng)對(duì)規(guī)范大小非減持的建議頗多。如劉紀(jì)鵬一直提倡的以?xún)r(jià)格鎖定取代時(shí)間鎖定的“可流通底價(jià)”方案以及唐永剛所建言的引入長(zhǎng)期資金方式、加大上市公司分紅比例制度等吸引“留住”“大小非”長(zhǎng)期駐足上市公司等。

　　不過(guò)，時(shí)至今日，這第二把鎖仍未讓市場(chǎng)看見(jiàn)。

　　也難怪市場(chǎng)會(huì)把7月20日證監(jiān)會(huì)在解答熱點(diǎn)問(wèn)題時(shí)對(duì)大小非解禁的表態(tài)，解讀為“證監(jiān)會(huì)不會(huì)再給大小非流通加‘第二把鎖’。”

　　“我看現(xiàn)在市場(chǎng)是在采用通過(guò)壓低股價(jià)，壓制‘大小非’拋售意愿的方式維穩(wěn)。”一位不愿具名的市場(chǎng)人士無(wú)奈地調(diào)侃。