全景網(wǎng)8月1日訊A股市場(chǎng)在6月創(chuàng)出14年來(lái)的最大月跌幅后，七月在虎頭蛇尾的走勢(shì)中，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢收出1.45%的小陽(yáng)。進(jìn)入八月，今年大小非解禁最高潮的到來(lái)，不禁讓剛剛看到一點(diǎn)希望的投資者又倒吸一口涼氣，各種悲觀論點(diǎn)甚囂塵上。不過(guò)解禁潮是否真的有那么恐怖，對(duì)市場(chǎng)是否會(huì)如傳言所認(rèn)為的那樣形成巨大的沖擊，投資者不妨先作一下初步的分析，平復(fù)一下緊張的情緒。

　　規(guī)�？涨褒嫶� 寶鋼引領(lǐng)解禁潮

　　從數(shù)字上來(lái)看，八月份的解禁數(shù)額確實(shí)相當(dāng)龐大，共有144家上市公司的股改限售股和非公開(kāi)增發(fā)等股份解禁。據(jù)西南證券分析師張剛測(cè)算，8月份限售股解禁壓力為7月的11倍多。8月份股改限售股的解禁額度為2164億元，比7月份的189億元增加了1975億元，增加幅度為1044.98%；而合計(jì)限售股解禁額度為2376億元，比6月份的624億元增加1752億元，增加幅度為280.77%，為7月份的近四倍。

　　寶鋼股份本次解禁規(guī)模高達(dá)119億股，涉及金額近千億元，相當(dāng)于現(xiàn)有流通盤的兩倍。在8月19日后，寶鋼股份即將邁入全流通時(shí)代。

　　大非集體“鎖倉(cāng)” 國(guó)資委態(tài)度明確

　　其實(shí)本月解除限售的股份，很大一部分是大非持有的。而作為解禁大頭的幾乎全是清一色的國(guó)企。作為國(guó)資委負(fù)責(zé)人的李榮融日前表示，對(duì)大小非減持問(wèn)題，他們的態(tài)度非常明確，中央企業(yè)減持超過(guò)5%都必須上報(bào)，國(guó)資委要絕對(duì)控股�，F(xiàn)在部分企業(yè)所占的股比也就是50%剛出頭，根本不可能減持，在這個(gè)問(wèn)題上，中央企業(yè)會(huì)嚴(yán)格遵守市場(chǎng)的規(guī)則。

　　以解禁數(shù)額最大的寶鋼股份為例，其本次解禁數(shù)額高達(dá)1190094萬(wàn)股，按其今日收盤價(jià)7.93元計(jì)算，涉及市值高達(dá)943億元。這看起來(lái)極為龐大的規(guī)模實(shí)際上減持的分量又有多少呢？按寶鋼股份在股改期間的承諾，其持有的公司股份自獲得上市流通權(quán)之日起，至少在12個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓，在獲得上市流通權(quán)之日起24個(gè)月內(nèi)不上市交易；上述24個(gè)月屆滿后12個(gè)月內(nèi)，寶鋼集團(tuán)通過(guò)證券交易所掛牌交易出售公司股份的數(shù)量不超過(guò)公司股份總數(shù)的5%，且出售價(jià)格不低于每股5.63元人民幣。這意味著在8月20日寶鋼限售股解禁后一年，其能拋售的數(shù)量?jī)H為87560萬(wàn)股，涉及金額僅為69.43億元，僅為本次解禁總金額的7%左右。

　　8月解禁的其他幾家大型國(guó)企的情況也十分類似，申能股份、中信證券、國(guó)電電力、中化國(guó)際等等由于控股股東的持股比例大多在50%左右，大比例減持的話將會(huì)危及公司的實(shí)際控制權(quán)，因此其真正進(jìn)入市場(chǎng)流通的規(guī)模都非常有限。

　　股東紛紛承諾 自家公司信心足

　　在股市步入低迷時(shí)期的同時(shí)，以三一重工為首的上市公司掀起了主動(dòng)增加限售承諾的熱潮，一時(shí)間，無(wú)論是國(guó)資背景的企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，都紛紛表態(tài)增加限售時(shí)間，設(shè)定大大高于目前市場(chǎng)價(jià)的減持承諾價(jià)，以此來(lái)提振投資者對(duì)于公司和市場(chǎng)的信心。

　　在8月解禁的這些公司中，廣州控股、成發(fā)科技、中國(guó)嘉陵、湖南投資、韶鋼松山、中化國(guó)際、蘇寧電器、東方明珠、亞泰集團(tuán)、銀鴿投資、中孚實(shí)業(yè)等均做出了大股東自愿鎖定1-2年的承諾，或在股改說(shuō)明書中，表示在解禁后一年內(nèi)減持幅度不會(huì)超過(guò)5%。這進(jìn)一步緩解了解禁限售股對(duì)于市場(chǎng)的沖擊。

　　變數(shù)集中小非 個(gè)股沖擊或較大

　　在大股東紛紛“鎖倉(cāng)”或承諾后，對(duì)于個(gè)股股價(jià)會(huì)產(chǎn)生影響的因素大多集中在獲得上市流通權(quán)的小非身上。不過(guò)這些小非解禁的規(guī)模都不大，短期內(nèi)或?qū)�個(gè)股有所沖擊，但由于大級(jí)別的減持行為難以出現(xiàn)，因此即使小非全數(shù)拋售，對(duì)于市場(chǎng)整體的壓力也是有限的。且目前監(jiān)管層鼓勵(lì)小非減持通過(guò)大宗交易平臺(tái)進(jìn)行，又縮減了小非減持對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的影響。

　　不過(guò)個(gè)股方面仍有風(fēng)險(xiǎn)，一些公司的解禁股被多家小非分散持有，如此前非公開(kāi)增發(fā)的股份，因此一旦解禁，將會(huì)對(duì)其股價(jià)產(chǎn)生較大影響。同方股份目前正處于這種境地中，其2007年7月向十名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行的有限售條件的流通股5400萬(wàn)股鎖定期于今日上市流通，本周五個(gè)交易日中有四日收綠，累計(jì)跌幅超過(guò)10%。8月解禁股股東家數(shù)最多的前三家公司分別為ST東海A、申能股份、美菱電器，股東家數(shù)分別為60家、21家、12家，因此投資者對(duì)這類個(gè)股應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　有數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)限售股解禁之后，其實(shí)際減持的數(shù)量只占到可流通數(shù)量的19%左右。6月份，限售股解禁的市值為900億元，而統(tǒng)計(jì)顯示實(shí)際被賣出僅約50億元。證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，自股改以來(lái)，累計(jì)產(chǎn)生股改限售股份數(shù)量為4572億股，累計(jì)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持僅為250億股，占解禁股總量的0.5%。

　　由此看來(lái)，八月的限售股解禁規(guī)模只是“雷聲大，雨點(diǎn)小”而已，對(duì)于市場(chǎng)的悲觀預(yù)期更多地來(lái)自于投資者心理層面的壓力，而實(shí)際上大小非減持對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)的沖擊應(yīng)當(dāng)是有限的，投資者不應(yīng)盲目悲觀。 (全景網(wǎng)/雷震)