本報記者 王志靈

　　盡管唐駿不在新華都(002264.SZ)自然人股東之列，但是市場似乎還是“很買賬”。

　　7月30日，新華都購物廣場股份有限公司正式發布上市公告書，新華都此次在深交所中小板公開發行網下配售536萬股，有效申購為159725萬股，有效申購獲得配售的比例為0.335577%，超額認購倍數為297.99倍；此次網上定價發行2144萬股，中簽率為0.0430047383%，超額認購倍數為2325倍。

　　投資機構對新華都上市定位分析報告中，國泰君安、世紀證券、中信建投和西南證券等諸多機構皆給出該公司高增長的業績預期，并對發行后每股收益0.43元的新華都給出每股16元到21元的交易區間價。7月31日，新華都以28.33元高開，之后股價長期鎖定29元以上。

　　記者致電多名分析師皆認為，唐駿的加盟給新華都的管理市場化運作加了一定的印象分。新華都從股權結構來看是個徹底的家族企業，很難讓投資者信任企業運作的透明度，在這種情況下，唐駿在新華都的實踐余地有多大還有待考證。

　　新華都首發

　　新華都此次公開發行2680萬股，占發行后總股本的25.07%，公司上市前總股本為8008萬股，新華都實業集團持有58.69%，其余被福建新華都投資有限責任公司和陳志勇等29名自然人分散持有。

　　根據新華都的股權結構表顯示，新華都實業集團持股58.69%，新華都投資持股11.73%，陳志勇持股9.85%，池金明等共28位自然人瓜分剩余19.73%股份。其中包括陳耿生持股1%，劉國川持股0.5%，陳云嵐持股0.5%。其中，陳云嵐、陳志勇、陳志騰等人均與陳發樹為兄弟關系，劉國川系陳發樹姐姐之女婿。

　　實際控制人新華都集團董事長陳發樹通過直接和間接方式共持有上市公司40.76%的股權，按照機構預測發行價平均價18元計算，上市后這位福建首富的個人財富將再增加8億元。

　　新華都主營業務為大賣場、綜合超市及百貨的連鎖經營，目前總共35家門店，預計在2009年底之前新開業29家門店，目前新華都在福建的市場份額約占總額的31.46%，排名第二，低于另一家本土超市企業——永輝集團約13個百分點。

　　國信證券零售業分析師胡鴻軻認為：“短期看來整個零售業受益于CPI(消費者價格指數)上漲，食品的增幅是20%多，而綜合超市50%是食品類，導致成本費用增長遠遠高于銷售收入的增長，但是未來2年CPI不一定保持這樣的增長形態，一旦回落5%，那么業績增長可能遠遠低于市場預期。”

　　國泰君安分析師徐曉芳認為，通貨膨脹對零售業造成了一定的沖擊，而新華都在零售企業中的規模相對偏小，抗風險能力相對較弱。考慮到房地產價格上漲帶來租金提升，未來公司新開門店費用將有所增加。

　　針對此類風險，新華都董事會秘書龔嚴冰對記者說：“新華都商業板塊的財富只是老板總財富的零頭，但是商業產業是他的全部。”

　　在新華都的背后，是一個迅速崛起的家族式資本體系。龔嚴冰透露，新華都在經濟最發達的閩南、泉州及廈門市場，占其總營業額比重的68%，處于當地第一位置。未來兩年公司門店數量、經營面積平均年增長率分別為41.43%、46.63%，重點目標是在以福建為主體的海峽西岸經濟區成為區域性零售連鎖巨頭。

　　“新華都零售商業是老板最早創立的企業，雖然后來集團覆蓋的產業較多，但是他始終有商業情結，決心把購物廣場和未來的百貨做大。”龔說。

　　分批上市

　　目前，新華都集團除了持有新華都58.69%股權外，還持有新華都投資56.21%股權、新華都管理64.54%股權、港澳資訊51.7%股權、華福大酒店51%股權、重慶駿樹50%股權、香港華誠100%股權，武夷山旅游35%股權以及紫金礦業11.89%股權。

　　新華都集團的老板陳發樹成長于商業產業，但真正發跡于投資紫金礦業。

　　自2003年12月30日起，陳發樹直接或間接擁有紫金礦業H股2.557億股。截至今年紫金礦業在A股上市時，陳發樹持有4.486億股，其控股75.87%的新華都集團又持股17.29億股，以截至今年7月30日紫金礦業H股和A股的收市價7.56港元和7.69元人民幣計算，陳發樹在紫金礦業中擁有的財富超過150億元。

　　而此時陳發樹的財富劇增進程才剛剛開始。今年4月紫金礦業發行A股前夕，陳發樹以10億元重金請來盛大網絡總裁唐駿出任新華都集團總裁，陳本人欲借此隱居幕后。

　　根據唐駿的規劃，未來5到10年，新華都集團旗下各板塊將陸續進入資本市場。“我的工作除了日常管理，重點在戰略規劃和對外投資、資本運作方面。新華都將在百貨、超市、地產、工程、旅游、IT和投資等領域進行更多的投資和產業布局。”唐駿在記者電話采訪中談到，“把每個業務板塊運作上市是我的心愿。”

　　公開資料顯示，陳發樹及其兄弟的股份在新華都集團下屬的其他控股等各類公司里盤根錯節的交織成一體。如廈門華都百貨公司及其下屬的新華都實業、新華都投資、紫金礦業第三大股東金山貿易等公司都有陳氏家族成員的股份。

　　其中新華都董事、監事、高級管理人員等職務由陳志程、周文貴、上官常川等擔任。池金明、葉蘆生、陳云嵐、陳志偉等為新華都集團或其下屬企業中高層管理人員，牢牢掌握著這家上市公司的控制權。

　　如何發揮職業經理人在家族企業中的管理和決策權力，把新華都旗下分散的幾大產業串聯起來形成相關產業鏈，相互形成業績依托，是唐駿未來最大的考驗。

　　今年6月，新華都集團以1億多元收購控股港澳資訊，7月18日，紫金礦業公告稱旗下子公司新華都工程有限責任公司簽署合同，由新華都工程承包紫金山金礦部分露天采礦與剝離工程，以及德爾尼銅礦部分露天采礦與剝離工程。

　　“未來，新華都的商業(包括綜合超市和百貨)擴張、尤其是大型商業項目的建設，將與新華都地產相互依托。”龔嚴冰說。

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