新權證上市總是會吸引一批投資者的注意，甚至連帶正股也會受到市場資金的更多關注，交投表現得更為活躍。但是，新上市權證會是更好的選擇嗎？這其實和當時的市場氣氛以及權證的特性有關，不宜一概而論。

　　自2005年8月推出權證以來，權證數量稀缺，新權證如新股一樣，稀缺性明顯，給了市場很大的想象空間——開盤連續漲停的新權證為數不少。新權證的這一特點在去年上市的認購證上表現得淋漓盡致。但今年3月上市的石化CWB1，卻終結了認購權證尤其是可分離債權證首日漲停的神話。究其原因，與當時市場的消極氣氛和后市走勢的不明朗預期有關。當時大市不斷下跌，市場氣氛低迷，市場已經意識到，權證作為由正股衍生出來的產品，也難獨善其身。加上石化CWB1盤子大，石化CWB1首日未能封住漲停也就在情理之中。

　　再看近日上市的寶鋼CWB1和葛洲CWB1兩只權證，相比石化CWB1上市初期的萎靡走勢，表現則要好得多。這主要得益于7月份績優公司半年報業績、奧運因素等形成的利好效應。

　　根據交易所的規定，上市權證的存續期為6個月以上24個月以下。因此，新權證剛上市，具有存續時間較長、時間值流失較慢的優勢，但投資者是否參與以及如何參與，還得配合自己對正股后市的預期以及投資策略。以阿膠EJC1為例。7月10日，東阿阿膠公告7月14日為認股權證發行股權登記日，以10:2.5的比例免費派發行權價為5.50元的百慕大式認股權證。消息公布后，東阿阿膠股價7月10日表現向好，股價一度上揚，成交量急劇放大，反映市場希望通過持有股份而獲得免費認股權證。這從權證的條款可以得到解釋。東阿阿膠7月9日的收盤價為26.85元，使得其認購權證的內在價值高達21.35元，成為目前內在價值最高的可交易的權證品種。如果投資者預期權證上市后交易價格不會低于其內在價值，就有提前入場獲得免費權證的動力。但事實上，投資者的短期實際收益仍有賴于正股股價的向上波動和權證上市后的表現。實際操作中，7月14日收盤持有阿膠股票即可獲得權證，7月15日就可拋出股票，結果是正股7月15日、16日連續兩天無量跌停，股價自動除權大幅下跌，權證的內在價值大幅萎縮，投資者面臨投資股票虧損和權證內在價值同時降低的局面。而權證上市首日收市時僅有輕微正溢價，第二日即呈現輕微負溢價，即權證價格低于其內在價值，有所折讓。因此，投資者如未能在入場前預設正股目標價位，就可能陷入不知如何是好的局面。

　　一般而言，新上市權證確實更容易受到市場的關注，也具有更大的炒作空間，但投資者仍應按個人對正股某一段時間走勢的預期及風險承受能力來選擇條款合適的權證，而不能僅僅以權證的“新”“舊”來選擇投資對象。同時，由于權證價格受不同的市場因素影響，投資者需密切留意市況變化，并了解其中風險，再作出投資決定。（文章僅供參考，據此進行投資所造成的盈虧與此無關。如需原文，請登錄上海證券交易所投資者教育網站edu.sse.com.cn/教育動態/報刊園地）