理財周報資本市場研究員 江勛/文

　　什么叫游資

　　 不要以為這是一個多余的話題，實際上這是一個關于市場運行機制的問題。

　　 許多人甚至認為游資就等于私募資金，實際上，這是一個重大的誤解，一般的認為，中國市場上的游資組成異常復雜，主要包括這幾個部分：港臺級國際上的過江龍資金俗稱國際熱錢、民間私募資金、國有大型企業集團資金以及其他具有復雜背景并舉足輕重的特種資金。

　　 顧名思義，“游資”就如同資本市場的游牧民族，彪悍、敏銳、好戰、爆發力強。所謂的“短、平、快”，是其共性，他們比散戶力量大、專業，比基金輕便靈巧，日漸成為這個市場中極具風向標的力量。

　　 這支力量究竟有多大呢？目前還無法有相對具體的統計數據，根據各大游資營業部的表現，尤其是漲停敢死隊的初步統計，目前江浙一帶的最大的游資群落其規模當不下于200億元，全國來說估計起碼有千億之巨。

　　 如果認為一千億相對于大盤萬億總量不過是弱旅一支，不足為道便錯了。實際上應該如此來看待資金的力量，那就是成交量，因為游資天生好斗，其活動頻率和煽動的換手率，比之基金和散戶常常要高得多，其成交量間或能五分于天下，因此其力量是十分重大的。更重要的是，游資對市場的理解，與基金相比要清澈透明的多。

　　 游資三部曲

　　 現在我們看到的游資形態，其實是游資的3.0時代。2001年前的中國股市，形態并不完善，基本屬于資金推動的草莽行情。短線游資四處出擊，炒作俯拾皆是，左右逢源，幾乎到了“五股不莊”的地步，尤其是以德隆系、中科系等為代表的長莊，成了一時的神話。

　　 2001年年末，熊市開始，市場生態惡化。2002年以后，市場的資金形態和操作手法都發生了洗牌。大量坐莊游資資金鏈的斷裂，被迫出局或者轉作真正的游擊戰，從基金手中虎口奪食。而基金也奪回了市場主導權，價值投資開始成為市場主導理念。于是，游資開始縮小作戰區域，在超跌股、ST股、低價股、題材股方面建立了根據地，初步形成了與基金對立互補的格局。

　　 但是2004年以后，格局又發生了較大的變化。經過九死一生之后，殘余的游資精英，開始在不堪重負的基金對面爭奪話語權，開創了基金、游資兩強對峙的格局。此一階段的游資，改變了單純靠資金單打獨斗的傳統模式，而是緊跟市場理念的發展，具有一定預見性和十分敏銳的市場洞察力，其操作具有較高水準。游資對基金的叫板，始于 2004年的“9.14”行情。當管理層發表講話后，基金還在猶豫和觀望的時候，游資卻大舉入場建倉，使得成交量迅速放大，也使得股指在５天時間里上漲200點，充分展現了游資的實力和兇悍的操盤手法。而股改此一重要行情，也是游資先聲奪人。

　　 此后的行情便是輪番登臺的時候。基金在主升浪時期主攻藍籌，游資在調整期主打題材，并在敏感期主動出擊。如去年下半年基金把私募死死壓在胯下，今年的行情則是基金全線熄火，徹底交出市場主導權。3000點的保衛戰，游資騎到基金頭上作威作福，成了市場第一功臣。但游資近期的過于猖獗，也埋下諸多恩怨，后來備受羞辱的基金不得不在中國聯通身上把敢死隊大哥東吳證券杭州湖墅南路無情做掉。

　　 游資江湖格局

　　 以3000點保衛戰為標志，游資大張旗鼓的宣布這支力量已經徹底告別了小米加步槍的年代，而是成為市場的一只集團軍。近期，它們合力將中石化打上漲停板，在紫金礦業的連環槍法，在奧運、新能源、農業等題材上的聯合作戰可謂氣勢如虹。這半年來的大牛股無一不是游資的造物。

　　 目前名動江湖的游資，理所當然的分布在北京、江浙以及珠三角等經濟發達地帶。各路人馬風格和力道各異，其中的最兇猛部分，被稱之為“漲停敢死隊”。目前活躍的“漲停敢死隊”已經不下于15支之多。

　　 在傳統的江湖體系中，“寧波漲停板敢死隊”主要包括：銀河證卷寧波解放南路營業部、廣大（原天一）證卷寧波解放南路營業部和銀河證卷寧波和義路證卷營業部；國內游資還有“四大主力”和“四小主力”之說。其中四大主力：銀河寧波解放南、華泰南京大橋、第一創業佛山和慶春；四小主力：銀河寧波和義路、泰陽一席、國泰君安北京知春和聯合廣州天河東。

　　 但是近年崛起的國信系（深圳泰然九路、深圳紅嶺中路、廣州東風中路）、中信系（深圳新聞路、廣州天河北路）、東方系、國泰君安系、東吳證券杭州湖墅南路等等，出盡風頭，大有取而代之的勢頭。江湖遂又有各種排行榜。不過總體而言，江浙資金尤其是寧波資金，由于老辣強悍，品牌效應轟動全國，不少資金唯馬首是瞻，慕名而往，這也促使了由單兵作戰向游資集團化作戰的轉變。

　　 游資作戰十八般兵器

　　 江湖人馬風格各異，如圖所示，但是概而言之，其游牧性格是共通的，這也決定了它們的游擊戰策略。游資的游擊戰，通常有如下幾類：

　　 1.助漲。萬變不離其宗，借力發力，并在漲勢中從基金口中奪肉，是游資屢試不爽的原始武器。利用一些股票走勢形態較好，溫和放量、小陰小陽線上行過程中，搶在主力前，利用很少的資金使股票封住漲板，“四兩撥千斤”。其中，寧波解放南路是此種手法的集大成者。5月23日電信重組中的“3G”概念集體漲停，便是一次集中展示。

　　 2.逆向操作。游資的宗旨，常常在于以最出人意料的角度取得最大的攻擊效果。其一便是博超跌反彈，揀盡廉價籌碼，近期的宏達股份突發第二春，正是私募接過了第基金撒手的第二棒；其二便是，在主流股以外的地方出擊。不被看好、籌碼分散的績差股，比如西單商場，正是游資青睞的品種。

　　 3.打新。新事物定位總是要在歷練中形成，但凡新股，皆為大資金所關注。近年來游資打新愈加逞強，紫金礦業上市，江浙、珠三角資金輪番轟炸，表演眼花繚亂。連西部礦業這樣的大股票都遭能到了中信建投北京三里河與上海宛平路的夾擊。

　　 4.停。不是漲停板，就是跌停板，無論是哪個板，都可能成為吃貨或者出貨的大好平臺，急拉猛跌，不用贅述。

　　 5.信息戰。知己知彼、百戰不殆。游資對內幕消息的捕捉不遺余力，許多江浙私募都有專門的信息部。據某些江湖大鱷透露，券商為了留住大資金，常常成為鏈接上市公司與游資的橋梁。江湖上頂級游資營業部如解放南路、湖墅南路、紅嶺中路、寶慶路，都是市場傳聞的集散地，其內部文件可謂洛陽紙貴。

　　 6.無材不炒。聞風而動，任何題材股都能泛起波瀾。

　　 7.借刀殺人。分析師、經濟學家、股評家，都可能是游資利用武器。

　　 8.使詐。所謂兵不厭詐，游資最擅長使用的必殺技之一，就是借著朦朧題材拔腿就拉

　　 9.盲點套利。以市場忽略的題材突擊，如復牌、摘帽、送配。如大連金牛，該股5月29日復牌后連續5日下挫，東吳湖墅南路隨即在6月5日介入該股，并漲停上榜。而ST羅頓摘帽后的瘋狂表演，套住了不少過客，其中埋伏許久的最牛散戶劉芳便現出真身。

　　 10.絕對精準。沒有保證的仗，游資基本不打。和大眾印象遠遠不同，游資有非�？b密的研究，對個股、題材和基本面做充分的研究，尋找爆破點，他們常常尋找復旦復華那樣具有杠桿效應又輕便又安全的個股。

　　 11.速戰速決。兵貴神速，游資已經不太具備長期坐莊的能力，所謂“崇尚價值投資，擅長超級短線”，動蕩市中兩天一個來回。即便是虧損也要堅決割肉出局。

　　 12.金蟬脫殼。誘多出貨，利好消息一公布就見光死。

　　 13.聲東擊西。當市場充斥著各類古怪的題材之時，游資基本上在擾亂視聽，若這些題材均有誘多嫌疑，則市場變盤在即。

　　 14.聯合作戰。單兵作戰，力有不逮。近來江浙資金經常能遙控武漢、廣東資金，集團作戰。

　　 15.趁火打劫。游資本性逐利，沒有太多的道德可言�！�5.12”四川大地震，舉國悲痛，遍地游資卻聞風出動，四川路橋連續漲停，重建概念大行其道，不無丑惡，難以苛責。

　　 16.背靠大山。游資通常還與上市公司關聯力量里通外合，共同坐莊。且看隆平高科、冠農股份、復旦復華，無一不用強大得令人生畏的股東。

　　 17.講政治�；�金都要講政治，游資能不講？保衛三千點、熱捧奧運股，都是添磚加瓦的事情。

　　 18.走為上，堅決止跌。留得青山在，不怕沒柴燒。游資不是基金，少有老鼠倉，花的多是自家錢。