銀華核心價值優選股票型證券投資基金

　　2008年第二季度報告

　　第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2008年7月15日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務資料未經審計。

　　第二節 基金產品概況

　　基金簡稱：銀華核心價值優選

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年9月27日

　　報告期末基金份額總額：12，857，027，417.08份

　　投資目標：本基金通過積極優選具備利潤創造能力并且估值水平具備競爭力的公司，同時通過優化風險收益配比以獲取超額收益，力求實現基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：在價值創造主導的投資理念指導下，本基金的投資策略以自下而上的股票精選為主，同時也通過輔助性的主動類別資產配置，在投資組合中加入債券資產以降低整個資產組合的系統性風險。本基金充分發揮“自下而上”的主動選股能力，通過定量的業績歸因分析深入發掘主動性回報的相關信息，適當加大選股因素的貢獻度，借助投資組合優化技術實現投資風險與收益的最佳配比。

　　本基金的具體投資比例如下：股票投資比例浮動范圍：60%-95%；除股票資產以外的其他資產投資比例浮動范圍為5%-40%，其中現金及到期日在一年以內的政府債券不低于5%。

　　投資范圍：本基金主要投資于具有良好流動性的金融工具。在正常市場情況下，本基金投資組合的基本范圍：股票資產（A股以及監管機構授權的其他市場的股票資產等）、債券資產（國債、金融債、企業債 、可轉債等債券資產）、貨幣市場工具（含央行票據、債券回購等）以及現金資產；本基金還可以投資法律、法規允許的其它金融工具。

　　業績比較基準：新華富時A200指數×80%＋新華雷曼中國全債指數×20%。

　　風險收益特征：本基金是屬于證券投資基金中的較高風險、較高收益的產品，其預期風險與預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金將力求在嚴格控制風險的前提下實現較高的投資收益。

　　基金管理人：銀華基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　注冊登記機構：中國證券登記結算有限責任公司

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　一、 基金主要財務指標（單位：人民幣元）

　　■

　　注：2007年7月1日基金實施新會計準則后，原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”，原“加權平均基金份額本期凈收益”=第2項/（第1項/第3項）

　　二、 本報告期基金份額凈值增長率與業績比較基準收益率比較表

　　■

　　三、 自基金合同生效起基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖（見附圖）

　　注：上述本基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，例如：基金的申購、贖回費等，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　第四節 管理人報告

　　一、 基金經理情況

　　蔣伯龍先生，投資管理部總監，經濟學碩士。曾就職于北大方正集團公司、富國基金管理有限公司、招商證券股份有限公司。2003年1月加入銀華基金管理有限公司，歷任行業研究員、投資管理部估值經理、投資管理部副總監。自2005年9月10日至2007年5月19日任銀華優勢企業證券投資基金基金經理，自2005年9月27日起任本基金基金經理，自2006年6月9日起兼任“銀華優質增長股票型證券投資基金”基金經理。

　　況群峰先生，經濟學碩士。曾任職于招商證券有限責任公司，擔任資本市場策劃部項目經理及戰略部高級研究員；2004年4月加入銀華基金管理有限公司，歷任行業研究員、基金經理助理。2006年10月21日起任本基金雙基金經理之一，同時兼任“銀華優質增長股票型證券投資基金”雙基金經理之一。

　　二、 遵規守信說明

　　本基金管理人在本報告期內嚴格遵守《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》及其各項實施準則、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。本基金無違法、違規行為。本基金投資組合符合有關法規及基金合同的約定。

　　三、公平交易制度的執行情況

　　根據《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》的要求，本基金管理人制定并執行了公平交易制度。公平交易制度的范圍包括所有投資品種，以及一級市場申購、二級市場交易等所有投資管理活動。公平交易的執行情況包括：公平對待不同投資組合，嚴禁直接或者通過與第三方的交易安排在不同投資組合之間進行利益輸送；在保證各投資組合投資決策相對獨立性的同時，確保其在獲得投資信息、投資建議和投資決策方面享有公平的機會；實行集中交易制度和公平的交易分配制度；加強對投資交易行為的監察稽核力度等。綜上所述，本基金管理人在本報告期內嚴格執行了公平交易制度的相關規定。

　　本報告期內，本基金管理人管理的與本基金投資風格相似的兩只股票型基金（銀華富裕主題基金和銀華優質增長基金）的業績表現差異未超過5%。本基金未發現存在可能導致不公平交易和利益輸送的異常交易行為。

　　四、基金投資策略和業績表現報告

　　報告期內，市場整體呈現震蕩下跌走勢，周期類和績差類股票表現較差，而穩定增長類股票表現相對較好。主要原因在于：從基本面看，次貸危機導致全球經濟增長存在明顯放緩，高油價加大全球通貨膨脹壓力，全球經濟步入滯脹的可能性不斷增加。中國經濟面臨通貨膨脹上升和經濟增速放緩的現實情況，宏觀調控的壓力依然較大，市場擔憂中國宏觀經濟增長出現拐點，并逐步調低上市公司業績。從流動性和市場政策的角度看，市場新增資金供給速度放緩，而融資和解禁股流通依然存在較大資金需求，導致市場供求階段性出現逆轉；市場政策只是暫時緩解了市場下跌的速度，并未改變其運行方向，市場估值中樞進一步下移。

　　報告期內，本基金適度減少倉位，重點配置增長較為確定的行業和公司，以規避風險。報告期內，本基金重點配置金融、食品、零售、醫藥和基建等行業的股票。

　　展望下一階段，我們對市場持相對謹慎態度，主要原因在于全球宏觀經濟滯脹的可能性依然存在，中國仍然需要在經濟增長和通貨膨脹之間進行權衡，企業盈利存在繼續下調風險，資金的供需狀況改善還未見明顯跡象，市場信心的修復尚需時間。但是，經過前期的大幅下跌，市場面臨的系統風險得到了較大幅度地釋放，市場整體估值水平基本合理，部分優質股票的長期投資價值已經顯現。因此，市場再出現大幅下跌的可能性較小，更可能的是出現業績驅動的震蕩走勢，結構分化會比較明顯。為此，相比二季度，我們將持相對積極的態度，密切關注市場轉暖的可能性，特別關注宏觀數據和企業盈利增長的改善情況，關注原油價格的轉折情況，關注政府政策的變化情況，積極尋找結構性機會。

　　在下一階段中，我們將保持合理倉位運作，加強流動性管理，加強結構性調整。在具體行業選擇上，重點看好受益于內需增長、人民幣升值、醫改、節能減排、農業發展、基礎設施建設等國家政策的金融、地產、食品飲料、零售、建筑、建材、鋼鐵、醫藥、農業、農資等行業。同時，重點關注煤炭、交運、化工等行業景氣度較高、業績有超預期的公司。在個股選擇方面，重點選擇業績增長明確、具有核心競爭能力和長期持續發展潛力的優質企業；適度關注有優質資產注入預期、政策利好預期的公司。

　　截至報告期末，本基金份額凈值為1.0087元，本報告期份額凈值增長率為-17.70%，同期業績比較基準增長率為-20.82%。

　　第五節 投資組合報告

　　一、報告期末基金資產組合情況.

　　■

　　二、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　■

　　注：由于四舍五入的原因，市值占基金資產凈值比分項之和與合計可能有尾差。

　　三、報告期末基金投資按市值與基金資產凈值比例排名前十名股票明細

　　■

　　四、報告期末券種分類的債券投資組合

　　本報告期末本基金未持有債券。

　　五、報告期末基金債券投資前五名債券明細

　　本報告期末本基金未持有債券。

　　六、投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名證券的發行主體在本報告期內未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內也未到受到公開譴責、處罰。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產的構成

　　■

　　4、本報告期末本基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　5、本報告期內本基金未主動投資權證，期末未持有權證。

　　6、本報告期內本基金未投資資產支持證券。

　　第六節 開放式基金份額變動 (單位:份)

　　■

　　第七節 備查文件目錄

　　一、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金招募說明書》

　　二、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金基金合同》

　　三、《銀華核心價值優選股票型證券投資基金托管協議》

　　四、銀華基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程

　　五、 本報告期內在公開披露的基金資產凈值、基金份額凈值及其他臨時公告

　　上述備查文本存放在本基金管理人或基金托管人的辦公場所，投資者可免費查閱，在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件或復印件。相關公開披露的法律文件，投資者還可在本基金管理人網站（www.yhfund.com.cn）查閱。

　　本報告存放在本基金管理人及托管人住所，供公眾查閱、復制。

　　銀華基金管理有限公司

　　2008年7月21日

　�。�2005年9月27日至2008年6月30日）

　　■

　　本期利潤

　　-2，866，634，341.89

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　-390，321，319.91

　　加權平均基金份額本期利潤

　　-0.2149

　　期末基金資產凈值

　　12，968，701，925.86

　　期末基金份額凈值

　　1.0087

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標準差②

　　業績比較基準收益率③

　　業績比較基準收益率標準差④

　�、�-③

　�、�-④

　　過去三個月

　　-17.70%

　　2.07%

　　-20.82%

　　2.63%

　　3.12%

　　-0.56%

　　序號

　　項目

　　金額（元）

　　占基金資產總值比

　　1

　　股票

　　8，880，957，313.93

　　68.15%

　　2

　　銀行存款和清算備付金合計

　　3，708，866，036.99

　　28.46%

　　3

　　其他資產

　　440，945，363.27

　　3.39%

　　4

　　合計

　　13，030，768，714.19

　　100.00%

　　行業

　　市 值（元）

　　市值占基金資產凈值比

　　A 農、林、牧、漁業

　　0.00

　　0.00%

　　B 采掘業

　　1，043，428，819.87

　　8.05%

　　C 制造業

　　3，718，199，127.94

　　28.67%

　　C0 食品、飲料

　　1，039，381，019.37

　　8.01%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　0.00

　　0.00%

　　C2 木材、家具

　　0.00

　　0.00%

　　C3 造紙、印刷

　　19，655，696.65

　　0.15%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　944，131，179.05

　　7.28%

　　C5 電子

　　104，374，429.94

　　0.80%

　　C6 金屬、非金屬

　　797，330，521.06

　　6.15%

　　C7 機械、設備、儀表

　　175，409，809.71

　　1.35%

　　C8 醫藥、生物制品

　　637，916，472.16

　　4.92%

　　C99 其他制造業

　　0.00

　　0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　0.00

　　0.00%

　　E 建筑業

　　451，750，967.84

　　3.48%

　　F 交通運輸、倉儲業

　　314，095，948.81

　　2.42%

　　G 信息技術業

　　71，765，588.97

　　0.55%

　　H 批發和零售貿易

　　1，104，681，024.57

　　8.52%

　　I 金融、保險業

　　1，704，723，626.72

　　13.14%

　　J 房地產業

　　328，644，632.57

　　2.53%

　　K 社會服務業

　　128，389，093.98

　　0.99%

　　L 傳播與文化產業

　　0.00

　　0.00%

　　M 綜合類

　　15，278，482.66

　　0.12%

　　合計

　　8，880，957，313.93

　　68.48%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數量（股）

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　29，134，263

　　682，324，439.46

　　5.26%

　　2

　　002024

　　蘇寧電器

　　13，944，994

　　575，928，252.20

　　4.44%

　　3

　　600519

　　貴州茅臺

　　4，065，632

　　563，415，282.56

　　4.34%

　　4

　　600583

　　海油工程

　　19，938，349

　　434，456，624.71

　　3.35%

　　5

　　000792

　　鹽湖鉀肥

　　4，480，878

　　394，854，969.36

　　3.04%

　　6

　　600000

　　浦發銀行

　　17，911，574

　　394，054，628.00

　　3.04%

　　7

　　601186

　　中國鐵建

　　38，373，119

　　359，172，393.84

　　2.77%

　　8

　　600585

　　海螺水泥

　　7，878，498

　　315，061，135.02

　　2.43%

　　9

　　601006

　　大秦鐵路

　　23，078，321

　　314，095，948.81

　　2.42%

　　10

　　600005

　　武鋼股份

　　28，219，288

　　275，420，250.88

　　2.12%

　　名稱

　　金額（元）

　　交易保證金

　　2，692，144.18

　　應收證券清算款

　　436，382，320.00

　　應收利息

　　1，100，383.44

　　應收申購款

　　0.00

　　應收股利

　　770，515.65

　　其他

　　0.00

　　合計

　　440，945，363.27

　　本報告期初基金份額

　　13，916，513，185.58

　　本報告期間總申購份額

　　0

　　本報告期間總贖回份額

　　1，059，485，768.50

　　本報告期末基金份額

　　12，857，027，417.08