第一節(jié) 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告中所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年7月14日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務(wù)資料未經(jīng)審計。本報告期自2008年4月1日起至2008年6月30日止。

　　第二節(jié) 基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱： 融通動力先鋒

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年11月15日

　　期末基金份額總額：3，648，309，244.13份

　　基金管理人：融通基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　投資目標：本基金為主動式股票型基金，主要投資于制造業(yè)和服務(wù)行業(yè)中價值暫時被市場低估的股票，分享中國工業(yè)化深化過程中兩大推動經(jīng)濟增長的引擎——“制造業(yè)（特別是裝備制造業(yè)）和服務(wù)業(yè)（特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)）”的高速成長，力爭在控制風險并保持良好流動性的前提下，追求穩(wěn)定的、優(yōu)于業(yè)績基準的回報，為投資者實現(xiàn)基金資產(chǎn)穩(wěn)定且豐厚的長期資本增值。

　　投資策略：價值低估和業(yè)績增長是推動股價上漲的核心動力。在股價波動與上市公司基本面相關(guān)性日益密切的資本市場上，投資于推動經(jīng)濟增長的主要產(chǎn)業(yè)部門，可分享該產(chǎn)業(yè)部門成長性持續(xù)優(yōu)于經(jīng)濟整體水平而獲得的較為顯著的超額收益。我們相信，在中國工業(yè)化深化階段，作為經(jīng)濟主要推動力的制造業(yè)（特別是裝備制造業(yè)）和服務(wù)業(yè)（特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)），將是高速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其增長速度將持續(xù)高于GDP增長速度。這兩個行業(yè)中的價值成長型上市公司兼具良好的盈利性和成長性，長期成長前景良好，代表著中國經(jīng)濟增長的方向，是推動經(jīng)濟增長的中堅力量。本基金通過投資于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)兩大領(lǐng)域中價值暫時被市場低估的股票，分享中國經(jīng)濟和資本市場高速成長碩果，以獲取豐厚的資產(chǎn)增值機會。

　　業(yè)績比較基準：新華富時A600指數(shù)收益率×80%＋新華雷曼中國全債指數(shù)收益率×20%

　　風險收益特征：屬高風險高收益產(chǎn)品。

　　第三節(jié) 主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)

　　重要提示：本報告所列示的基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計

　　入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　（一）主要財務(wù)指標

　　單位：人民幣元

　　■

　　（二）基金份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

　　■

　　（三）累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢比較(2006年11月15日至2008年6月30日)

　　■

　　第四節(jié) 基金管理人報告

　　（一）基金經(jīng)理簡介

　　陳曉生先生，1972年生，經(jīng)濟學碩士，13年證券從業(yè)經(jīng)驗。曾就職于中信集團中大投資管理有限公司，歷任證券投資部交易員、期貨業(yè)務(wù)負責人、股票投資經(jīng)理助理、股票投資經(jīng)理。2003年2月加入融通基金管理有限公司，歷任融通新藍籌基金經(jīng)理助理、機構(gòu)理財部投資經(jīng)理、副總監(jiān)，現(xiàn)任公司總經(jīng)理助理、融通藍籌成長基金基金經(jīng)理同時兼任日興黃河基金融通模擬組合組合經(jīng)理。

　　魯萬峰先生，1971年生，經(jīng)濟學碩士，12年證券從業(yè)經(jīng)驗。1989年至1993年就讀于北方交通大學物資管理工程系，獲工學學士學位；2002年至2004年就讀于中國社會科學院研究生院，獲經(jīng)濟學碩士學位。1995年至1998年就職于中行深圳國際信托咨詢有限公司，任項目經(jīng)理及出市代表，其間曾于深圳證券交易所、深圳有色金屬期貨聯(lián)合交易所和海南中商期貨交易所任出市代表；1998年至2001年就職于北京華融投資管理有限公司，歷任研究員、研究發(fā)展部副經(jīng)理等職務(wù)；2001年至2006年就職于中國人保資產(chǎn)管理有限公司，任權(quán)益投資部投資經(jīng)理；2006年6月至今就職于融通基金管理有限公司，任職基金管理部總監(jiān)助理。

　　（二）基金運作合規(guī)性說明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)、《融通動力先鋒股票型證券投資基金基金合同》的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴格控制風險的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。

　　（三）公平交易制度執(zhí)行及異常交易情況說明

　　1、公平交易制度執(zhí)行情況

　　本基金管理人一直堅持公平對待旗下所有基金的原則，并制定了相應(yīng)的制度和流程，在投資決策和交易執(zhí)行等各個環(huán)節(jié)保證公平交易原則的嚴格執(zhí)行。報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格執(zhí)行了公平交易的原則和制度。

　　2、本基金與其他投資風格相似的基金之間的業(yè)績比較

　　本基金管理人旗下其他與本基金投資風格相似的基金及其業(yè)績比較如下：

　　■

　　3、異常交易專項說明

　　本基金報告期內(nèi)未發(fā)生異常交易。

　　（四）基金運作報告

　　1、市場和基金運作回顧

　　本季度市場呈現(xiàn)一波三折的態(tài)勢，季度初市場延續(xù)上季度的調(diào)整態(tài)勢，滬綜指跌穿3000點，隨后在降低印花稅等利好的刺激下，市場出現(xiàn)26.6%的反彈行情，但市場并沒有就此走出低迷，在隨后的一個多月里市場振蕩下行，滬綜指不但再次跌破3000點，本季度最低已經(jīng)探至2693點。本季度除了采掘業(yè)呈現(xiàn)較強抗跌性外，其他行業(yè)均出現(xiàn)較大幅度的下跌，市場顯現(xiàn)出較為嚴重的系統(tǒng)性風險，其中房地產(chǎn)行業(yè)跌幅高達44%。

　　過去一季度本基金凈值增長率為-24.34%，基金收益很不理想。4月份本基金實施成立以來第二次分紅，自2006年11月15日成立以來，本基金復(fù)權(quán)凈值增長率為66.06%。

　　我們認為，對宏觀經(jīng)濟前景的擔憂以及由此帶來的對上市公司盈利能力的悲觀預(yù)期、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本互動制度的缺失以及持續(xù)的財富滅失效應(yīng)嚴重打擊了投資者的持股信心，倉位高低成為決定損失程度的最關(guān)鍵要素。第二季度盡管政府出臺了降低印花稅的利好政策，但在國際油價大幅飚升沖擊下，我國宏觀經(jīng)濟前景更加不明朗以及管理層缺乏明確且有效的應(yīng)對政策，致使投資者對于上市公司未來盈利能力的預(yù)期越來越悲觀；大、小非的大額減持（每月超過1%的）必須通過大宗交易渠道的新政盡管在一定程度上減輕了大、小非減持對二級市場的沖擊，但仍然無法改變金融資本在與實業(yè)資本的博弈中的被動與無奈的處境；短短的8個月股指跌幅高達56%也是世界股市中少見的波動，系統(tǒng)性風險成了市場的主要風險。

　　本季度我們的倉位選擇以及中、長期持有質(zhì)優(yōu)成長股的策略遭受嚴重挑戰(zhàn)，在單邊下跌的市場中，高倉位給組合帶來大幅度的虧損，與此同時，組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整也沒有體現(xiàn)出良好的抗跌能力。

　　2、市場展望

　　從估值角度來看，目前市場估值水平已經(jīng)回落到較低的水平：至6月底，滬深300指數(shù)過去12個月滾動PE為20.2倍，2008預(yù)期PE為17.17倍。從金融資本的角度判斷，市場已經(jīng)具有明顯的相對投資價值，不但大部分質(zhì)優(yōu)股的中、長期預(yù)期回報已經(jīng)遠遠超越固定收益回報，而且當前部分企業(yè)經(jīng)過大幅調(diào)整后，總市值已經(jīng)接近或低于清算價值，正逐步顯示出其絕對投資價值。與此同時，從實業(yè)資本的角度看，盡管市場估值水平已經(jīng)大幅度降低，但整體估值水平離實業(yè)資本所要求的投資價值區(qū)仍然存在一定的距離。

　　從宏觀經(jīng)濟及上市公司盈利能力方面，我們認為國際油價的大幅度飚升以及由此引發(fā)的通脹壓力仍然對我國的宏觀經(jīng)濟構(gòu)成巨大壓力，在上游資源持續(xù)大幅漲價和下游價格傳導不暢的情況下，中游行業(yè)盈利前景將很不樂觀，唯一的出路是技術(shù)創(chuàng)新，進行產(chǎn)業(yè)升級。目前市場對于上市公司業(yè)績增長的一致性預(yù)期仍然偏于樂觀，我們判斷上市公司未來的盈利能力的下行風險或許還沒有充分反映在當前股價中。

　　此外，短期內(nèi)大幅度的調(diào)整形成了持續(xù)的財富滅失效應(yīng)，這嚴重打擊了投資者的持股信心。要恢復(fù)投資者的信心還需要宏觀面的進一步明朗以及政策面的強力支持。

　　綜合分析，我們認為，在估值水平大幅降低、A-H股價格倒掛、部分個股逐步顯現(xiàn)出絕對投資價值等情況下，如果政策面能相應(yīng)配合，相信第三季度市場經(jīng)過逐步積聚反彈動力后有可能出現(xiàn)較強的反彈行情。但是，我們也必須認識到，由于市場規(guī)則重構(gòu)尚未完成、宏觀面未有明確的方向以及上市公司盈利前景沒有恢復(fù)樂觀等因素的影響，市場要出現(xiàn)大的投資機會仍需假以時日。

　　第三季度，動力先鋒基金將努力把握可能來臨的反彈機會，提高波段操作能力，在堅持中、長期持有質(zhì)優(yōu)個股的策略下盡全力兼顧中、短期內(nèi)的收益回報。

　　第五節(jié) 投資組合報告

　　（一）期末基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　（二）期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　（三）期末基金投資前十名股票明細

　　■

　　（四）期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）期末基金投資前五名債券明細

　　■

　　（六）報告附注

　　1、報告期內(nèi)本基金投資的前十名證券中無發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，或在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的證券；

　　2、報告期內(nèi)本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票；

　　3、報告期末其他資產(chǎn)的構(gòu)成如下：

　　■

　　4、本報告期末無處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券；

　　5、本報告期內(nèi)本基金無獲得權(quán)證的情況；

　　6、本報告期內(nèi)本基金未投資資產(chǎn)支持證券。

　　第六節(jié) 開放式基金份額變動

　　單位：份

　　■

　　第七節(jié) 備查文件目錄

　　（一）中國證監(jiān)會批準融通動力先鋒股票型證券投資基金設(shè)立的文件；

　　（二）《融通動力先鋒股票型證券投資基金基金合同》；

　　（三）《融通動力先鋒股票型證券投資基金托管協(xié)議》；

　　（四）融通基金管理有限公司批準成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程；

　　（五）報告期內(nèi)在指定報刊上披露的各項公告。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業(yè)時間免費查閱，也可按工本費購買復(fù)印件

　　融通基金管理有限公司

　　2008年7月21日

　　項目

　　2008年4月1日至2008年6月30日

　　1、本期利潤

　　-1，603，333，368.03

　　2、本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　-435，835，145.88

　　3、加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　-0.4328

　　4、期末基金資產(chǎn)凈值

　　4，720，027，948.53

　　5、期末基金份額凈值

　　1.294

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標準差②

　　業(yè)績比較基準收益率③

　　業(yè)績比較基準收益率標準差④

　　①-③

　　②-④

　　過去3個月

　　-24.34%

　　2.52%

　　-21.83%

　　2.68%

　　-2.51%

　　-0.16%

　　基金名稱

　　本報告期基金份額凈值增長率

　　融通動力先鋒證券投資基金

　　-24.34%

　　融通領(lǐng)先成長證券投資基金

　　-20.31%

　　融通行業(yè)景氣證券投資基金

　　-22.26%

　　項目

　　金 額（元）

　　占基金資產(chǎn)總值比例

　　銀行存款及清算備付金

　　306，990，094.88

　　6.48%

　　股票投資市值

　　4，003，457，529.56

　　84.50%

　　債券投資市值

　　288，270，000.00

　　6.08%

　　權(quán)證投資市值

　　--

　　--

　　其他資產(chǎn)

　　139，082，680.03

　　2.94%

　　資產(chǎn)合計

　　4，737，800，304.47

　　100.00%

　　行業(yè)

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　--

　　--

　　B 采掘業(yè)

　　184，652，500.00

　　3.91%

　　C 制造業(yè)

　　1，850，917，648.50

　　39.21%

　　C0 食品、飲料

　　720，349，557.99

　　15.26%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　16，040，000.00

　　0.34%

　　C2 木材、家具

　　--

　　--

　　C3 造紙、印刷

　　--

　　--

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　8，812，000.00

　　0.19%

　　C5 電子

　　--

　　--

　　C6 金屬、非金屬

　　303，366，658.54

　　6.43%

　　C7 機械、設(shè)備、儀表

　　491，924，151.90

　　10.42%

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　308，261，130.29

　　6.53%

　　C99 其他制造業(yè)

　　2，164，149.78

　　0.05%

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　--

　　--

　　E 建筑業(yè)

　　9，360，000.00

　　0.20%

　　F 交通運輸、倉儲業(yè)

　　--

　　--

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　215，809，963.17

　　4.57%

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　278，964，884.22

　　5.91%

　　I 金融、保險業(yè)

　　1，078，290，003.63

　　22.84%

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　226，428，543.94

　　4.80%

　　K 社會服務(wù)業(yè)

　　158，746，111.10

　　3.36%

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　287，875.00

　　0.01%

　　M 綜合類

　　--

　　--

　　合計

　　4，003，457，529.56

　　84.82%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù)量（股）

　　市 值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　15，000，000

　　351，300，000.00

　　7.44%

　　2

　　000568

　　瀘州老窖

　　9，877，680

　　297，219，391.20

　　6.30%

　　3

　　600519

　　貴州茅臺

　　2，100，000

　　291，018，000.00

　　6.17%

　　4

　　600000

　　浦發(fā)銀行

　　12，200，000

　　268，400，000.00

　　5.69%

　　5

　　002024

　　蘇寧電器

　　6，000，000

　　247，800，000.00

　　5.25%

　　6

　　600690

　　青島海爾

　　22，052，119

　　194，940，731.96

　　4.13%

　　7

　　000983

　　西山煤電

　　3，693，050

　　184，652，500.00

　　3.91%

　　8

　　000001

　　深發(fā)展Ａ

　　8，390，469

　　162，187，765.77

　　3.44%

　　9

　　000423

　　東阿阿膠

　　6，171，876

　　159，234，400.80

　　3.37%

　　10

　　000651

　　格力電器

　　4，600，000

　　143，980，000.00

　　3.05%

　　債券種類

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　央行票據(jù)

　　288，270，000.00

　　6.11%

　　合計

　　288，270，000.00

　　6.11%

　　債券名稱

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　08央行票據(jù)16

　　288，270，000.00

　　6.11%

　　項目

　　金 額（元）

　　交易保證金

　　4，922，095.13

　　應(yīng)收利息

　　4，466，209.21

　　應(yīng)收申購款

　　5，389，937.43

　　應(yīng)收股利

　　4，304，438.26

　　應(yīng)收證券清算款

　　120，000，000.00

　　合計

　　139，082，680.03

　　期初基金份額

　　3，515，185，376.57

　　本期總申購份額

　　524，176，807.26

　　本期總贖回份額

　　391，052，939.70

　　期末基金份額

　　3，648，309，244.13

　　融通動力先鋒股票型證券投資基金

　　2008年第二季度報告