寶盈策略增長股票型證券投資基金

　　2008年第二季度報告

　　一、重要提示

　　本公司董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2008年7月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計。

　　本報告期自2008年4月1日起至2008年6月30日止。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：寶盈策略增長

　　交易代碼：213003

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2007年1月19日

　　報告期末基金份額總額：3，872，246，709.36份

　　投資目標：基于中國經濟處于宏觀變革期以及對資本市場未來持續、健康增長的預期，本基金力求通過綜合運用多種投資策略優選股票，分享中國經濟和資本市場高速增長的成果，在嚴格控制投資風險的前提下保持基金資產持續穩健增值，并力爭獲取超過比較基準的收益。

　　投資策略：

　　1．資產配置策略

　　本基金根據宏觀經濟運行狀況、財政貨幣政策、國家產業政策及證券監管政策調整情況、市場資金環境等因素，決定股票、債券及現金的配置比例。

　　2．股票投資策略

　　本基金股票投資策略主要通過綜合運用多種投資策略優選出投資價值較高的股票構建投資組合。主題投資策略、價值成長策略和價值反轉策略互相配合以構成本基金的整體投資策略。三種投資策略的投資權重大致平均分配，在考慮行業大致均衡配置的前提下，重疊的個股加大權重。本基金管理人將根據國際經濟、國內經濟、經濟政策、股市結構、股市政策等方面因素的綜合考慮，根據研究部提供并經投資決策委員會批準的投資策略對各投資策略的投資權重進行微調。

　　（1）主題投資策略

　　主題投資策略是通過分析實體經濟中結構性、周期性及制度性變動趨勢，挖掘出對經濟變遷具有大范圍影響的潛在因素，對受益于該潛在因素的行業和公司進行投資。投資主題主要有以下方面：世界經濟及國內經濟變動趨勢、制度變革、產業整合、城市化、消費升級、人民幣升值、新農村建設等。

　　（2）價值成長策略

　　價值成長策略是我國目前證券市場以基金為代表的機構投資者最主要的投資策略。主要投資的對象是成長型股票，但其相對價值被低估，通過長期持有以分享其高成長性所帶來的收益。本基金通過定性和定量分析尋找合適的投資對象。定量的方法主要是在公司的股票池中選出適用于價值投資的股票，主要判斷標準是長期能給股東帶來資本回報的公司，選取歷史ROE(每年不低于6%)作為選擇基礎指標，同時結合應用（P/E）/G作為定量標準兼顧目前投資價值與未來成長潛力作為價值成長策略的組合。定性的方法主要是通過宏觀環境，行業前景，公司治理結構等因素的分析選擇適合的上市公司股票。

　　（3）價值反轉策略

　　價值反轉策略主要投資的對象為相對價值被低估的價值型股票，待其價值回歸后沽出獲利；根據主營業務利潤率的變化并結合行業和公司情況選出反轉投資的股票，構建投資組合。

　　3．債券投資策略

　　本基金的債券投資采取主動投資策略，運用利率預測、久期管理、收益率曲線預測、相對價值評估、收益率利差策略、套利交易策略以及利用正逆回購進行杠桿操作等積極的投資策略，力求獲得超過債券市場的收益。

　　業績比較基準：

　　上證A股指數×75%＋上證國債指數×20%＋同期銀行一年定期存款利率×5%

　　當作為本基金業績比較基準的指數因中斷編制等原因或市場出現更合適的新指數時，本基金業績比較基準將做適時調整。

　　收益—風險特征：較高期望收益和風險水平。

　　基金管理人：寶盈基金管理有限公司

　　基金托管人：中國農業銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標單位：人民幣元

　　■

　　提示：上述基金業績指標不包括份額持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）基金凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　■

　　2、自基金合同生效以來基金累計份額增長率變動及其與同期業績比較基準收益率變動的比較

　　■

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　■

　　趙龍，男，1974年生，理學碩士，8年證券從業經歷。曾任君安證券研究所研究員、華安證券資產管理部投資經理、深圳九夷投資有限公司投資部副經理、寶盈基金管理有限公司宏觀經濟及策略研究員、鴻陽證券投資基金經理助理、寶盈鴻利收益證券投資基金基金經理。

　　2、報告期內基金運作的遵規守信情況

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》等有關法律法規及基金合同等有關基金法律文件的規定，以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在控制風險的前提下，為基金持有人謀求最大利益。在本報告期內，基金運作合法合規，嚴格遵守法律法規關于公平交易的相關規定，在投資管理活動中公平對待不同投資組合，無損害基金持有人利益的行為。

　　3、公平交易專項說明

　　（1） 公平交易制度的執行情況

　　基金管理人根據《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》和《寶盈基金管理有限公司公平交易制度》對本基金的日常交易行為進行監控。經檢查，公平交易制度執行情況良好。本報告期內，本基金沒有與管理人旗下的其他基金或投資組合發生同向交易，不存在同向交易價差問題。在相鄰的5個交易日內，本基金與其他基金或投資組合存在交易價差，交易價差源于不同基金交易指令下達的時間不同。

　　在報告期內，本基金于2008年4月2日賣出中國石化906700股，在同一交易日，管理人旗下的泛沿海區域基金買入7158416股中石化，買入價低于賣出價。本基金于2008年4月28日買入招商銀行32100股，在同一交易日，管理人旗下的紅利收益基金賣出招商銀行1375894股，買入價低于賣出價。本基金于2008年4月30日賣出中信證券2500000股，在同一交易日，管理人旗下的泛沿海區域基金買入500000股，買入價低于賣出價。上述三項反向交易符合公司公平交易制度的規定，不存在利益輸送嫌疑。

　　在報告期，本基金不存在其它異常交易行為。

　　（2） 本投資組合與其他投資風格相似的投資組合之間的業績比較

　　本基金為開放式基金。本基金的投資風格與管理人旗下其它投資組合的投資風格存在較大差異。由于投資風格的差異，本基金投資組合的業績與管理人旗下其它組合的投資業績不具有可比性。

　　（3 ）異常交易行為的專項說明

　　在報告期內，本基金于2008年4月2日賣出中國石化906700股，賣出均價為12.30元。在同一交易日，管理人旗下的泛沿海區域基金買入7158416股中石化，買入均價為12.08元。買入價低于賣出價。本基金于2008年4月28日買入招商銀行32100股，買入均價為33.50元。在同一交易日，管理人旗下的紅利收益基金賣出招商銀行1375894股，賣出均價為33.86元。買入價低于賣出價。本基金于2008年4月30日賣出中信證券2500000股，賣出均價為38.96元。在同一交易日，管理人旗下的泛沿海區域基金買入500000股，買入均價為38.25元。買入價低于賣出價。《寶盈基金管理有限公司公平交易制度》和投資決策委員會規定旗下基金反向交易的買入均價須低于賣出均價。因此，上述反向交易符合公平交易制度和投資決策委員會的規定，不存在利益輸送問題。

　　在報告期，本基金不存在其它的異常交易行為。

　　4、報告期內基金的投資策略和業績表現說明

　　二季度，本基金保持了比較中性的股票倉位，并調整了持倉結構，減持了部分周期類股票，增持了穩定增長類股票，以應對未來不確定的宏觀經濟環境，主要目標在于以時間換空間，通過上市公司業績持續增長化解估值水平下降的風險。

　　展望下半年，我們認為結構分化是市場的主要特點。

　　首先，從市場估值水平來看，目前滬深300平均PE在20倍左右，處于合理水平。以2008年1季度的凈資產計算，滬深300的PB中值為2.9倍，統計2000年以來滬深300成份股的歷史凈資產收益率中位數在10%-15%之間波動，平均12.5%，以20倍市盈率計算，合理PB應該為2.5倍左右，因此從PB的角度來看，目前的股票價格仍然有所高估。

　　其次，從宏觀經濟的角度來看，國內通貨膨脹壓力難以在短期內緩解。國際經濟方面，由于美國次級債的影響沒有完全消除，從最近美國金融地產股的大幅度下跌、金融機構壞賬撥備繼續上升、美國經濟增長繼續下滑的情況來看，美國金融市場仍然沒有穩定，美聯儲可能仍然將國內經濟增長放在決策的首要位置，必要的時候還會向金融機構注入流動性，因此國際大宗商品價格難以真正回落，中國通貨膨脹壓力短期難以緩解。國內宏觀經濟方面，目前投資、出口增速都在回落，而消費增速一直比較平穩。出口增速回落主要是因為國際經濟環境惡化，國外需求減緩，同時，人民幣升值、大宗商品價格和工資上漲增大了出口企業的經營壓力。投資方面，由于國內通貨膨脹壓力較大，緊縮的貨幣政策對投資有比較明顯的抑制作用，目前固定資產投資新開工項目持續出現負增長就是緊縮效果的體現。過高的房價打擊了房地產真實需求，銷量下滑導致投資下降，而房地產相關投資占投資比重的40%，未來房地產投資下滑對經濟的影響將比較明顯，下半年投資相關的產業鏈將受到一定負面影響。消費方面，快速增長的工資將刺激消費，但另一方面，大宗商品價格大幅上漲相當與對國內居民征稅，對消費增速產生負面影響，總體上估計消費增速將保持平穩。

　　經濟政策方面，由于通貨膨脹壓力短期難以真正緩解，估計仍將保持緊縮政策。現在政府面臨的問題是通脹和增長之間如何平衡的問題，從目前來看，雖然出口增速下降導致就業壓力增大，經濟增速仍然保持在10%附近，現在放松緊縮政策保經濟增長的可能性不大，但是，產業政策方面可能會有所調整，有可能出臺支持出口的部分政策，對于價值被低估的出口企業，可能存在一定機會。

　　股市結構方面，銀行的信貸緊縮導致的流動性偏緊使得整個股票市場流動性受到了一定影響，同時，小非解禁也存在一定壓力。另一方面，國外熱錢流入中國為市場提供了一定機遇，只是從目前來看，并沒有熱錢大舉流入國內股市的情形，如果股票投資收益率上升，估計對熱錢構成較大的吸引力。

　　股市政策方面，市場在短期內大幅下跌對社會穩定構成了一定威脅，政府對股市的態度傾向于積極，結果使得市場波動更大，增加了操作難度。

　　總體上，我們認為經濟增長下滑風險沒有完全釋放，目前市場估值處于合理水平，從整體上來看，指數可能仍然有下跌空間，但是結構分化可能是未來的主要特點。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　■

　　（二）報告期末按行業分類的股票投資組合

　　■

　　■

　　（三） 報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票投資明細

　　■

　　（四）報告期末按債券品種分類的債券投資組合

　　本基金本報告期末未持有債券。

　　（五）報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排名的前五名債券投資明細

　　本基金本報告期末未持有債券。

　　（六）報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排名的前十名資產支持證券投資明細

　　本基金能本報告期末未持有資產支持證券。

　　（七）報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排名的前五名權證投資明細

　　本基金本報告期末未持有權證。

　　（八）投資組合報告附注

　　1、本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體無被監管部門立案調查；自成立以來至本報告編制日未受到公開譴責、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中未有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產構成

　　■

　　4、報告期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　本基金本報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　5、報告期末前十名股票中存在流通受限情況的說明

　　■

　　6、由于四舍五入的原因，分項與合計項之間可能存在尾差。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　■

　　七、備查文件目錄

　　1 、中國證監會批準寶盈策略增長股票型證券投資基金設立的文件。

　　2 、《寶盈策略增長股票型證券投資基金基金合同》。

　　3 、《寶盈策略增長股票型證券投資基金基金托管協議》。

　　4 、寶盈基金管理有限公司批準成立批件、營業執照和公司章程。

　　5 、本報告期內在中國證監會指定報紙上公開披露的各項公告。

　　上述備查文件文本存放在基金管理人和基金托管人的辦公場所，在辦公時間內基金持有人可免費查閱。

　　基金管理人辦公地址：廣東省深圳市深南大道6008號特區報業大廈15層

　　基金托管人辦公地址：北京市海淀區西三環北路100號金玉大廈

　　寶盈基金管理有限公司

　　二零零八年七月十九日

　　1

　　本期利潤

　　-882，659，443.16

　　2

　　本期利潤扣減公允價值變動損益后的凈額

　　-269，467，974.98

　　3

　　加權平均基金份額本期利潤

　　-0.2223

　　4

　　期末基金資產凈值

　　3，958，678，817.47

　　5

　　期末基金份額凈值

　　1.0223

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長標準差②

　　業績比較基準收益率③

　　業績比較基準收益率標準差④

　　①-③

　　②-④

　　過去3個月

　　-18.09%

　　2.29%

　　-15.84%

　　2.30%

　　-2.25%

　　-0.01%

　　姓名

　　職務

　　任本基金經理期限

　　證券從業年限

　　說明

　　任職日期

　　離任日期

　　趙龍

　　本基金基金經理

　　2007.1.19

　　--

　　8年

　　序號

　　項目

　　金額（元）

　　占基金總資產的比例（%）

　　1

　　權益類投資

　　3，084，643，642.47

　　77.41

　　其中：股票

　　3，084，643，642.47

　　77.41

　　2

　　固定收益類投資

　　-

　　-

　　其中：債券

　　-

　　-

　　資產支持證券

　　-

　　-

　　3

　　金融衍生品投資

　　-

　　-

　　4

　　買入返售金融資產

　　-

　　-

　　其中：買斷式回購的買入返售金融資產

　　-

　　-

　　5

　　銀行存款和結算備付金合計

　　888，423，528.52

　　22.29

　　6

　　其他資產

　　12，020，558.98

　　0.30

　　7

　　合計

　　3，985，087，729.97

　　100.00

　　代碼

　　行業類別

　　公允價值（元）

　　占基金資產凈值比例（%）

　　A

　　農、林、牧、漁業

　　---

　　---

　　B

　　采掘業

　　329，490，915.39

　　8.32

　　C

　　制造業

　　1，802，628，540.07

　　45.54

　　C0

　　食品、飲料

　　608，105，933.04

　　15.36

　　C1

　　紡織、服裝、皮毛

　　---

　　---

　　C2

　　木材、家具

　　---

　　---

　　C3

　　造紙、印刷

　　106，515，769.65

　　2.69

　　C4

　　石油、化學、塑膠、塑料

　　435，885，241.72

　　11.01

　　C5

　　電子

　　76，767，451.76

　　1.94

　　C6

　　金屬、非金屬

　　80，829，290.70

　　2.04

　　C7

　　機械、設備、儀表

　　218，643，429.90

　　5.52

　　C8

　　醫藥、生物制品

　　207，950，176.06

　　5.25

　　C99

　　其他制造業

　　67，931，247.24

　　1.72

　　D

　　電力、煤氣及水的生產和供應業

　　19，464，900.84

　　0.49

　　E

　　建筑業

　　---

　　---

　　F

　　交通運輸、倉儲業

　　98，062，906.30

　　2.48

　　G

　　信息技術業

　　8，309，428.00

　　0.21

　　H

　　批發和零售貿易

　　127，495，827.12

　　3.22

　　I

　　金融、保險業

　　357，069，537.11

　　9.02

　　J

　　房地產業

　　86，942，659.98

　　2.20

　　K

　　社會服務業

　　---

　　---

　　L

　　傳播和文化產業

　　165，597，704.88

　　4.18

　　M

　　綜合類

　　89，581，222.78

　　2.26

　　合 計

　　3，084，643，642.47

　　77.92

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數量（股）

　　公允市值（元）

　　占基金資產凈值比例(%)

　　1

　　600096

　　云天化

　　4，400，771

　　271，087，493.60

　　6.85

　　2

　　600519

　　貴州茅臺

　　1，803，647

　　249，949，401.26

　　6.31

　　3

　　600028

　　中國石化

　　18，310，248

　　185，849，017.20

　　4.69

　　4

　　000917

　　電廣傳媒

　　10，234，716

　　165，597，704.88

　　4.18

　　5

　　600036

　　招商銀行

　　7，034，320

　　164，743，774.40

　　4.16

　　6

　　601318

　　中國平安

　　2，799，919

　　137，924，009.94

　　3.48

　　7

　　000951

　　中國重汽

　　7，596，510

　　121，544，160.00

　　3.07

　　8

　　600395

　　盤江股份

　　4，512，109

　　121，420，853.19

　　3.07

　　9

　　600858

　　銀座股份

　　3，044，909

　　89，581，222.78

　　2.26

　　10

　　600600

　　青島啤酒

　　4，421，587

　　88，785，466.96

　　2.24

　　序號

　　名稱

　　金額（元）

　　1

　　存出保證金

　　11，062，448.48

　　2

　　應收證券清算款

　　---

　　3

　　應收股利

　　437，055.75

　　4

　　應收利息

　　200，155.06

　　5

　　應收申購款

　　320，899.69

　　6

　　其他應收款

　　---

　　7

　　待攤費用

　　---

　　8

　　合計

　　12，020，558.98

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　流通受限部分的公允價值(元)

　　占基金資產凈值比例（%）

　　流通受限情況說明

　　1

　　600096

　　云天化

　　271，087，493.60

　　6.85

　　籌劃重大資產重組事項

　　2

　　600395

　　盤江股份

　　121，420，853.19

　　3.07

　　籌劃重大資產重組事項

　　報告期期初（或合同生效日）基金份額總額

　　4，175，967，643.77

　　報告期期間基金總申購份額

　　120，615，124.92

　　報告期期間基金總贖回份額

　　424，336，059.33

　　報告期期間基金拆分變動份額

　　---

　　報告期期末基金份額總額

　　3，872，246，709.36