一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年7月15日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本報(bào)告期為2008年4月1日起至6月30日止。本報(bào)告中的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　■

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　■

　　注：（1）上述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　（2）所列數(shù)據(jù)截止到2008年6月30日。

　　（二）本報(bào)告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的比較

　　■

　　（三）自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的變動的比較

　　工銀瑞信核心價值股票型基金累計(jì)份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　（2005年8月31日至2008年6月30日）

　　■

　　注：按基金合同規(guī)定，本基金自基金合同生效起六個月內(nèi)為建倉期，截至報(bào)告日本基金的各項(xiàng)投資比例已達(dá)到基金合同第十三條（二）投資范圍、（七）2、投資禁止行為與限制中規(guī)定的各項(xiàng)比例。本基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例為60%-95%，債券及現(xiàn)金資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例為5%－40%。

　　四、管理人報(bào)告

　　1、基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組成員）簡介

　　張翎先生，畢業(yè)于英國利物浦大學(xué)，獲工商管理碩士學(xué)位。1997年4月至1998年9月，任職于陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開發(fā)股份有限公司，擔(dān)任投資項(xiàng)目經(jīng)理。1999年11月至2000年11月，任職于中國平安保險公司投資管理中心，擔(dān)任投資經(jīng)理。2000年11月至2002年11月，任職于三林萬業(yè)中國集團(tuán)有限公司，擔(dān)任投資經(jīng)理。2002年起任職于泰信基金管理有限公司，2004年7月9日至2005年5月17日，擔(dān)任泰信天天收益基金經(jīng)理，2005年5月17日至2006年5月27日擔(dān)任泰信先行策略基金經(jīng)理。2006年5月，加入工銀瑞信基金管理有限公司，2006年9月21日至2007年7月20日，擔(dān)任工銀瑞信精選平衡混合型基金基金經(jīng)理。2006年12月6日至2007年11月6日，擔(dān)任工銀瑞信穩(wěn)健成長基金基金經(jīng)理。2007年4月25日至今，擔(dān)任工銀瑞信核心價值股票型基金基金經(jīng)理。2008年6月起擔(dān)任權(quán)益投資部副總監(jiān)。

　　曹冠業(yè)先生，畢業(yè)于上海交通大學(xué)，獲材料科學(xué)和技術(shù)經(jīng)濟(jì)雙學(xué)士學(xué)位；2001年畢業(yè)于法國馬賽經(jīng)濟(jì)科技法律大學(xué)，獲工商管理碩士和法學(xué)碩士學(xué)位；并獲注冊金融分析師（CFA）和金融風(fēng)險管理師（FRM）資格。1998年3月至1999年9月，任職于中海信托，擔(dān)任證券投資部分析員。2001年5月至2001年9月，任職于法國雷諾機(jī)車集團(tuán)從事投資研究工作；2001年9月至2006年10月，任職于法國東方匯理資產(chǎn)管理公司巴黎總部和香港公司，2001年9月至2002年8月，擔(dān)任國際協(xié)調(diào)發(fā)展部亞太區(qū)主管、2002年8月至2004年11月，擔(dān)任結(jié)構(gòu)基金部基金經(jīng)理，2004年11月至2005年12月，擔(dān)任亞太結(jié)構(gòu)基金投資主管，2005年12月至2006年10月，擔(dān)任亞太股票投資部投資經(jīng)理；2006年10月25日至2007年8月28日，任職于香港恒生投資管理公司，擔(dān)任香港中國股票和QFII基金投資經(jīng)理。2007年8月至今，任職于工銀瑞信基金管理有限公司，2007年11月30日至今，擔(dān)任工銀瑞信核心價值基金基金經(jīng)理。2008年2月14日至今，擔(dān)任工銀全球基金基金經(jīng)理。

　　2、報(bào)告期內(nèi)公平交易執(zhí)行情況

　　(1)本基金與公司旗下其他投資風(fēng)格相似的投資組合之間的業(yè)績比較情況

　　無，因報(bào)告期內(nèi)本公司旗下沒有與本基金投資風(fēng)格相似的投資組合。

　　(2) 公平交易制度的執(zhí)行情況

　　為了公平對待各類投資人，保護(hù)各類投資人利益，避免出現(xiàn)不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等違法違規(guī)行為，公司根據(jù)《證券投資基金法》、《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》等法律法規(guī)和公司內(nèi)部規(guī)章，擬定了《公平交易管理辦法》、《異常交易管理辦法》，對公司管理的各類資產(chǎn)的公平對待做了明確具體的規(guī)定，并規(guī)定對買賣股票、債券時候的價格和市場價格差距較大，可能存在操縱股價、利益輸送等違法違規(guī)情況進(jìn)行監(jiān)控。2008年2季度，按照時間優(yōu)先、價格優(yōu)先的原則，本公司對滿足限價條件且對同一證券有相同交易需求的基金等投資組合，均采用了系統(tǒng)中的公平交易模塊進(jìn)行操作，實(shí)現(xiàn)了公平交易；且未發(fā)生當(dāng)日反向交易、交叉交易和清算不到位的情況。

　　（3）異常交易行為的專項(xiàng)說明

　　本基金本報(bào)告期沒有出現(xiàn)異常交易的情況。

　　3、報(bào)告期內(nèi)本基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況說明

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人認(rèn)真遵循《證券投資基金法》等有關(guān)法律法規(guī)及基金合同、招募說明書等有關(guān)基金法律文件的規(guī)定，依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。本報(bào)告期內(nèi)，本基金曾網(wǎng)上認(rèn)購中銀國際證券有限責(zé)任公司承銷的股票“金鉬股份”16萬股，已于上市首日全部賣出，未對本基金財(cái)產(chǎn)造成損失。

　　4、報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)和投資策略

　　（1）行情回顧及運(yùn)作分析

　　二季度，CPI和PPI走高，特別是油價持續(xù)創(chuàng)新高，使得市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)的判斷逐漸一致化和明朗化，大家的擔(dān)心從原來的CPI持續(xù)上升轉(zhuǎn)移到擔(dān)憂后續(xù)高成本下的經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)發(fā)展上，由此，二級市場延續(xù)了一季度的下跌走勢，長線資金持續(xù)離場的跡象明顯，滬深300指數(shù)暴跌26.35%，各個行業(yè)板塊中除能源表現(xiàn)較強(qiáng)外其余在下跌中無一幸免。

　　在二季度，本基金重點(diǎn)配置的板塊集中在下游消費(fèi)行業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)、在下跌中逢低買入了白酒、保險、機(jī)場等估值合理，歷史數(shù)據(jù)證明能在經(jīng)濟(jì)波動中能繼續(xù)獲得超額利潤并長期跑贏市場的壟斷行業(yè)中。

　　（2）本基金業(yè)績表現(xiàn)

　　截至報(bào)告期末，本基金份額凈值為0.7627 元，本報(bào)告期份額凈值增長率為-13.04%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-19.37%。

　　由于一季度對宏觀經(jīng)濟(jì)和市場走勢做出了較準(zhǔn)確的判斷，本基金在二季度一直保持倉位在下限附近，同時配置于抗周期的防守型行業(yè)，因此本季度跑贏了業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　（3）市場展望和投資策略

　　三季度，在整個市場彌漫著悲觀的氛圍中，對此我們卻相對樂觀的判斷市場在下跌了半年之后可望產(chǎn)生一輪比較像樣的反彈。然而，在宏觀經(jīng)濟(jì)未來一年逐步降溫的預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)上市公司盈利預(yù)測會在未來一個階段逐級下調(diào)，另外，貨幣政策如果繼續(xù)從緊，也將繼續(xù)考驗(yàn)市場的估值支撐，所以市場的系統(tǒng)性風(fēng)險依然存在，獲利機(jī)會僅存在于精選個股的基礎(chǔ)上，在反彈中我們將利用機(jī)會調(diào)整結(jié)構(gòu)，將持股集中到未來業(yè)績確定，穩(wěn)定增長的公司上。

　　五、投資組合報(bào)告

　　（一）報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　（二）報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合（若有股票投資）

　　■

　　注：由于四舍五入的原因市值占基金資產(chǎn)凈值的比例分項(xiàng)之和與合計(jì)可能有尾差。

　　（三）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　■

　　（四）報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　■

　　（六）按照被動持有和主動投資兩種類別，披露報(bào)告期內(nèi)的權(quán)證明細(xì)

　　■

　　（七）按照被動持有和主動投資兩種類別，披露報(bào)告期末的權(quán)證明細(xì)

　　■

　　（八）報(bào)告期末資產(chǎn)支持證券市值占基金凈資產(chǎn)的比例以及按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名資產(chǎn)支持證券明細(xì)

　　本基金本報(bào)告期末未持有資產(chǎn)支持證券。

　　(九)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體是否有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，是否有在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的。

　　無。

　　2、基金投資的前十名股票中，是否有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的。若有應(yīng)對相關(guān)的投資決策程序進(jìn)行說明。

　　無。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　■

　　4、基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　本基金本報(bào)告期末未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　5、本報(bào)告期內(nèi)基金管理人運(yùn)用固有資金投資本基金的情況

　　基金管理人在本基金認(rèn)購期內(nèi)認(rèn)購金額為20，000，000.00元，認(rèn)購份額為19，999，000.00份。2007年11月16日，由基金拆分增加份額52，607，490.51份，基金管理人期末持有的本基金份額為72，606，490.51份 。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　■

　　七、備查文件目錄

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)工銀瑞信核心價值股票型證券投資基金設(shè)立的文件；

　　2、《工銀瑞信核心價值股票型證券投資基金基金合同》；

　　3、《工銀瑞信核心價值股票型證券投資基金托管協(xié)議》；

　　4、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件和營業(yè)執(zhí)照；

　　5、基金托管人業(yè)務(wù)資格批件和營業(yè)執(zhí)照；

　　6、報(bào)告期內(nèi)基金管理人在指定報(bào)刊上披露的各項(xiàng)公告。

　　（二）存放地點(diǎn)

　　基金管理人或基金托管人處

　　（三）查閱方式

　　投資者可在營業(yè)時間免費(fèi)查閱。也可在支付工本費(fèi)后，可在合理時間內(nèi)取得上述文件的復(fù)印件。

　　工銀瑞信基金管理有限公司

　　二○○八年七月一十八日

　　1、基金簡稱：

　　工銀價值

　　2、基金運(yùn)作方式：

　　契約型開放式

　　3、基金合同生效日：

　　2005年8月31日

　　4、報(bào)告期末基金份額總額：

　　9，054，462，233.63份

　　5、投資目標(biāo)：

　　有效控制投資組合風(fēng)險，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

　　6、投資策略：

　　采用自上而下的資產(chǎn)配置與自下而上的精選個股相結(jié)合的投資策略，投資于經(jīng)營穩(wěn)健、具有核心競爭優(yōu)勢、價值被低估的大中型上市公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值的目標(biāo)。

　　7、業(yè)績比較基準(zhǔn)：

　　75%×中信標(biāo)普300指數(shù)收益率+25%×中信標(biāo)普全債指數(shù)收益率

　　8、風(fēng)險收益特征：

　　本基金屬于股票型基金中的大中盤價值型基金，一般情況下，其風(fēng)險及預(yù)期收益高于貨幣市場基金、債券基金及混合型基金。

　　9、基金管理人：

　　工銀瑞信基金管理有限公司

　　10、基金托管人：

　　中國銀行股份有限公司

　　1

　　本期利潤

　　-1，077，427，855.91元

　　2

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　-573，078，578.09元

　　3

　　加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　-11.67元

　　4

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　6，905，806，925.96元

　　5

　　期末基金份額凈值

　　0.7627元

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④

　　①－③

　　②－④

　　過去三個月

　　-13.04%

　　2.06%

　　-19.37%

　　2.43%

　　6.33%

　　-0.37%

　　項(xiàng)目

　　金額（元）

　　占總資產(chǎn)比例

　　股票

　　4，896，765，368.61

　　70.62%

　　債券

　　351，253，168.40

　　5.07%

　　權(quán)證

　　2，922，403.68

　　0.04%

　　資產(chǎn)支持證券

　　-

　　-

　　銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)

　　359，664，459.87

　　5.19%

　　其他資產(chǎn)

　　1，323，622，525.12

　　19.09%

　　合計(jì)

　　6，934，227，925.68

　　100.00%

　　序號

　　行業(yè)分類

　　市值（元）

　　占凈值比例

　　1

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　10，613，560.88

　　0.15%

　　2

　　B 采掘業(yè)

　　293，479，007.21

　　4.25%

　　3

　　C 制造業(yè)

　　1，298，878，766.51

　　18.80%

　　C0 食品、飲料

　　423，275，455.82

　　6.13%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　10，538，920.00

　　0.15%

　　C2 木材、家具

　　-

　　-

　　C3 造紙、印刷

　　6，328，989.00

　　0.09%

　　C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　274，273，427.60

　　3.97%

　　C5 電子

　　3，667，965.00

　　0.05%

　　C6 金屬、非金屬

　　111，637，966.21

　　1.62%

　　C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表

　　254，342，501.58

　　3.68%

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　214，813，541.30

　　3.11%

　　C99 其他制造業(yè)

　　-

　　-

　　4

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　285，121，573.94

　　4.13%

　　5

　　E 建筑業(yè)

　　90，382，755.24

　　1.31%

　　6

　　F 交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)

　　550，976，888.26

　　7.98%

　　7

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　230，460，006.07

　　3.34%

　　8

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　796，059，847.24

　　11.53%

　　9

　　I 金融、保險業(yè)

　　816，975，174.66

　　11.83%

　　10

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　136，903，930.27

　　1.98%

　　11

　　K 社會服務(wù)業(yè)

　　104，045，511.15

　　1.51%

　　12

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　-

　　-

　　13

　　M 綜合類

　　282，868，347.18

　　4.10%

　　合計(jì)

　　4，896，765，368.61

　　70.91%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù)量（股）

　　期末市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　600519

　　貴州茅臺

　　1，976，488

　　273，901，707.04

　　3.97%

　　2

　　600009

　　上海機(jī)場

　　17，175，258

　　271，712，581.56

　　3.93%

　　3

　　600415

　　小商品城

　　2，688，975

　　248，730，187.50

　　3.60%

　　4

　　601318

　　中國平安

　　4，797，334

　　236，316，672.84

　　3.42%

　　5

　　000061

　　農(nóng) 產(chǎn) 品

　　11，252，003

　　227，965，580.78

　　3.30%

　　6

　　601601

　　中國太保

　　10，760，534

　　207，140，279.50

　　3.00%

　　7

　　002024

　　蘇寧電器

　　4，965，535

　　205，076，595.50

　　2.97%

　　8

　　601088

　　中國神華

　　5，415，350

　　203，454，699.50

　　2.95%

　　9

　　600315

　　上海家化

　　5，986，000

　　170，900，300.00

　　2.47%

　　10

　　600825

　　新華傳媒

　　6，575，007

　　169，109，180.04

　　2.45%

　　序號

　　債券品種

　　市值（元）

　　占凈值比例

　　1

　　國債

　　-

　　-

　　2

　　金 融 債

　　-

　　-

　　3

　　央行票據(jù)

　　337，920，000.00

　　4.89%

　　4

　　企 業(yè) 債

　　13，333，168.40

　　0.19%

　　5

　　可 轉(zhuǎn) 債

　　-

　　-

　　6

　　其他（若有）

　　-

　　-

　　合計(jì)

　　351，253，168.40

　　5.09%

　　序號

　　債券代碼

　　債券名稱

　　市值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　070181

　　07央行票據(jù)81

　　193，740，000.00

　　2.81%

　　2

　　080107

　　08央行票據(jù)07

　　144，180，000.00

　　2.09%

　　3

　　126016

　　08寶鋼債

　　11，456，457.20

　　0.17%

　　4

　　126015

　　08康美債

　　1，876，711.20

　　0.03%

　　序號

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量（份）

　　成本(元)

　　獲得方式

　　1

　　580021

　　青啤CWB1

　　158，130.00

　　586，203.72

　　申購08青啤債獲配

　　2

　　580022

　　國電CWB1

　　702，990.00

　　1，696，877.26

　　老股東獲配

　　3

　　580022

　　國電CWB1

　　998，203.00

　　2，338，689.81

　　申購08國電債獲配

　　4

　　580023

　　康美CWB1

　　489，140.00

　　813，831.13

　　申購08康美債獲配

　　5

　　580024

　　寶鋼CWB1

　　2，441，440.00

　　3，418，504.29

　　申購08寶鋼債獲配

　　序號

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量（份）

　　公允價值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　獲得方式

　　1

　　580024

　　寶鋼CWB1

　　2，441，440.00

　　2，922，403.68

　　0.04%

　　申購08寶鋼債獲配

　　序號

　　其他資產(chǎn)

　　金額（元）

　　1

　　存出保證金

　　6，565，201.04

　　2

　　應(yīng)收證券清算款

　　1，298，543，715.02

　　3

　　應(yīng)收利息

　　8，677，723.31

　　4

　　應(yīng)收股利

　　1，582，164.54

　　5

　　應(yīng)收申購款

　　8，253，721.21

　　6

　　其他應(yīng)收款

　　-

　　7

　　待攤費(fèi)用

　　-

　　8

　　其他

　　-

　　合 計(jì)

　　1，323，622，525.12

　　本報(bào)告期期初基金份額總額

　　9，284，666，635.40

　　本報(bào)告期基金總申購份額

　　614，871，227.33

　　本報(bào)告期基金總贖回份額

　　845，075，629.10

　　本報(bào)告期期末基金份額總額

　　9，054，462，233.63

　　工銀瑞信核心價值股票型證券投資基金

　　2008年第二季度報(bào)告