重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人—中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年7月17日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書及其更新。

　　本報告的財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。

　　一、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：國投瑞銀核心基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年4月19日

　　基金期末份額總額：9，514，009，133.43份

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　投資目標：

　　本基金的投資目標是“追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值”。

　　投資策略：

　　本基金將借鑒UBS Global AM投資管理經(jīng)驗，根據(jù)中國市場的特點，采取積極的投資管理策略。

　　（一）投資管理方法

　　本基金將借鑒UBS Global AM投資管理流程和方法，并加以本土化。我們所借鑒的投資管理工具主要包括GEVS等股票估值方法和GERS股票風險管理方法等。

　　（二）戰(zhàn)略資產(chǎn)配置

　　本基金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置遵循以下原則：

　　（1）股票組合投資比例：60～95%。

　　（2）債券組合投資比例：0～40%。

　　（3）現(xiàn)金和到期日不超過1年的政府債券不低于5%。

　　（三）股票投資管理

　　國投瑞銀的投資決策，以自下而上的公司基本面分析為主，自上而下的研究為輔。兩者在投資決策中是互動的， 國家和行業(yè)配置要依據(jù)自下而上的公司基本面分析，而公司分析的諸多前提條件又基于自上而下的宏觀研究結(jié)果。

　　本基金篩選核心企業(yè)股票、構(gòu)建股票組合的步驟是：確定股票初選庫、評價股票內(nèi)在價值、風險管理、構(gòu)建股票組合并對其進行動態(tài)調(diào)整。

　　1、全面考量公司基本面。本基金評估公司基本面的主要指標包括價值評估、成長性評估、現(xiàn)金流預(yù)測和行業(yè)環(huán)境評估等。

　　2、本基金借鑒GEVS，以合適方法估計股票投資價值。GEVS是UBS Global AM 在全球使用了20多年的權(quán)益估值模型。模型分階段考量現(xiàn)金流量增長率，得到各階段現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和，即股票的內(nèi)在價值。市場價格與內(nèi)在價值的差幅是基金買入或沽出股票的主要參考依據(jù)。

　　3、構(gòu)建（及調(diào)整）模擬組合。股票策略組借鑒UBS Global AM全球股票研究經(jīng)驗，評估股票投資價值，考量分析師最有價值的研究成果，在充分評估風險的基礎(chǔ)上，構(gòu)建（及調(diào)整）股票模擬組合。

　　4、風險管理與歸因分析。在形成可執(zhí)行組合之前，模擬組合需經(jīng)風險考量和風險調(diào)整。國投瑞銀借鑒GERS等風險管理系統(tǒng)技術(shù)，對模擬組合（事前）和實際投資組合（事后）進行風險評估、績效與歸因分析，從而確定可執(zhí)行組合以及組合調(diào)整策略。

　　（四）債券投資管理

　　本基金借鑒UBS Global AM固定收益組合的管理方法，采取“自上而下”的債券分析方法，確定債券模擬組合，并管理組合風險。

　　1、評估債券價值。債券基本價值評估的主要依據(jù)是均衡收益率曲線（Equilibrium Yield Curves）。

　　2、選擇投資策略。債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同時期，以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體采用何種策略，取決于債券組合允許的風險程度。

　　3、構(gòu)建（及調(diào)整）債券組合。債券策略組將借鑒UBS Global AM債券研究方法，憑借各成員債券投資管理經(jīng)驗，評估債券價格與內(nèi)在價值偏離幅度是否可靠，據(jù)此構(gòu)建債券模擬組合。

　　債券策略組每周開會討論及調(diào)整債券模擬組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估調(diào)整對組合久期、類別權(quán)重等的影響。

　　4、風險管理與歸因分析。國投瑞銀借鑒UBS Global AM全球固定收益證券風險管理系統(tǒng)（GFIRS）方法管理債券組合風險。GFIRS方法關(guān)注組合風險來源，包括久期、剩余期限、匯率和信用特征。把組合總體風險分解為市場風險、發(fā)行人特定風險和匯率風險等。

　　業(yè)績比較基準：

　　業(yè)績比較基準＝5%×金融同業(yè)存款利率+95%×中信標普300指數(shù)收益率

　　風險收益特征：

　　本基金為股票型基金，屬于預(yù)期風險收益較高的基金品種，其預(yù)期風險和預(yù)期收益高于債券型基金和混合型基金。

　　二、主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標(未經(jīng)審計)

　　單位：人民幣元

　　■

　　注：以上所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如基金申購贖回費、基金轉(zhuǎn)換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、國投瑞銀核心基金歷史各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

　　■

　　2、國投瑞銀核心基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　■

　　注：1、截至本報告期末各投資組合比例分別為股票投資占基金凈值比例80.33%，權(quán)證投資占基金凈值比例0.07%，債券投資占基金凈值比例0.22%，現(xiàn)金和到期日不超過1 年的政府債券占基金凈值比例 10.24%，符合基金合同的相關(guān)規(guī)定。

　　2、本基金對業(yè)績比較基準采用每日再平衡的計算方法。

　　三、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　康曉云先生，工學碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾在昆侖證券公司、國海證券公司從事證券投資與研究工作。2004年加入本公司，任本公司研究部高級研究員、高級組合經(jīng)理。自2006年4月本基金合同生效之日起任本基金基金經(jīng)理。

　　(二)基金運作的遵規(guī)守信情況說明

　　在報告期內(nèi)，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規(guī)和《國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金基金合同》等有關(guān)規(guī)定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產(chǎn)。在報告期內(nèi)，基金的投資決策規(guī)范，基金運作合法合規(guī)，沒有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經(jīng)理工作報告

　　上證綜指從期初3472點至本期末下跌至2736點，跌幅為21.2%。其間，4月24日國家相關(guān)部委公布了降低股票交易印花稅的利好，但上證綜指也僅僅快速反彈了20%后便夭折向下繼續(xù)探底。市場人氣低迷，基金發(fā)行初始規(guī)模也大幅度萎縮。滬深300指數(shù)08年的PE由年初的30倍降至17.37倍，09年的PE由25倍降至14倍，已經(jīng)與新興市場經(jīng)濟國家的估值水平接軌。在市場大幅下跌的過程中，相對抗跌的行業(yè)主要分布在農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、信息設(shè)備、食品飲料、商業(yè)零售等受益于油價上漲的互補型行業(yè)和輕資產(chǎn)的消費性行業(yè)中。走勢明顯弱于基準的行業(yè)是汽車、有色金屬、交通運輸、房地產(chǎn)等受制于上游能源價格大幅上漲和緊縮性貨幣政策的行業(yè)。可持續(xù)的市場熱點主要集中在農(nóng)業(yè)、新能源、上游稀缺資源、煤化工和通信設(shè)備制造等少數(shù)板塊上，其間也穿插了奧運、創(chuàng)業(yè)板、期貨概念等主題投資熱點。

　　報告期本基金表現(xiàn)強于業(yè)績比較基準，主要原因為基金在報告期內(nèi)主動降低了股票倉位，并超配了醫(yī)藥、信息設(shè)備、食品飲料、商業(yè)零售等相對抗跌的資產(chǎn)。截止報告期末，本基金份額凈值為0.8521元，本報告期份額凈值增長率為-17.95%，同期業(yè)績比較基準收益率為-24.34%。

　　（四）公平交易、異常交易說明以及投資風格相似的投資組合業(yè)績比較

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人依據(jù)證監(jiān)會《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》的要求，建立完善了公平交易相關(guān)的系列制度，通過工作制度、流程和技術(shù)手段保證公平交易原則的實現(xiàn)，確保本基金管理人旗下各投資組合在研究、決策、交易執(zhí)行等各方面均得到公平對待，并通過對投資交易行為的監(jiān)控、分析評估和信息披露來加強對公平交易過程和結(jié)果的監(jiān)督，形成了有效地公平交易體系。本報告期，本基金管理人各項公平交易制度流程均得到良好地貫徹執(zhí)行，未發(fā)現(xiàn)存在違反公平交易原則的現(xiàn)象。

　　本報告期內(nèi)，本基金未發(fā)現(xiàn)可能的異常交易行為。

　　本報告期內(nèi)，本公司未管理其他投資風格與本基金相似的投資組合，不存在投資風格相似的不同投資組合之間的業(yè)績表現(xiàn)差異超過5%之情形。

　　四、基金投資組合報告（截止2008年6月30日）

　　(一)基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　(二)按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　(三)股票投資前十名股票明細

　　■

　　(四) 按券種分類的債券投資組合及債券投資前五名債券明細

　　■

　　(五)投資組合報告附注

　　1、 報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，也沒有在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的。

　　2、 基金投資的前十名股票均屬于基金合同規(guī)定備選股票庫之內(nèi)的股票。

　　3、 報告期內(nèi)本基金未投資托管行股票、未投資控股股東主承銷的證券，未從二級市場主動投資分離交易可轉(zhuǎn)債附送的權(quán)證，投資流通受限證券未違反相關(guān)法規(guī)或本基金管理公司的規(guī)定。

　　4、 其他資產(chǎn)的構(gòu)成

　　■

　　5、 報告期末基金未持有可轉(zhuǎn)換債券。

　　6、 報告期內(nèi)基金投資權(quán)證情況

　　■

　　6、報告期末本基金未持有資產(chǎn)支持證券。

　　五、開放式基金份額變動

　　■

　　六、重大事項揭示

　　(一) 報告期內(nèi)本公司新增中信銀行股份有限公司、國元證券股份有限公司、第一創(chuàng)業(yè)證券有限責任公司、興業(yè)證券股份有限公司及財通證券經(jīng)紀有限責任公司代理本基金的銷售業(yè)務(wù)。指定媒體公告時間分別為2008年4月1日、2008年4月21日、2008年5月20日及2008年6月30日。

　　(二) 報告期內(nèi)本公司公告關(guān)于參加國泰君安開放式基金網(wǎng)上申購費率優(yōu)惠活動的補充公告。指定媒體公告時間為2008年4月3日。

　　(三) 報告期內(nèi)本公司增開旗下國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀核心基金、國投瑞銀創(chuàng)新基金、國投瑞銀成長基金及國投瑞銀穩(wěn)定基金的轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，并對原基金轉(zhuǎn)換規(guī)則進行調(diào)整。指定媒體公告時間為2008年5月27日。

　　(四) 報告期內(nèi)本公司旗下管理的國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀創(chuàng)新基金、國投瑞銀核心基金、國投瑞銀穩(wěn)健基金、國投瑞銀穩(wěn)定基金及國投瑞銀成長優(yōu)選基金自2008年6月6日起開通招商銀行一卡通網(wǎng)上支付及實施費率優(yōu)惠。指定媒體公告時間為2008年6月4日。

　　(五) 報告期內(nèi)本公司住所變更為“深圳市福田區(qū)金田路4028號榮超經(jīng)貿(mào)中心46層”事項已獲中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可字［2008］504號文批準，并已完成工商變更登記手續(xù)。指定媒體公告時間為2008年6月28日。

　　七、備查文件目錄

　　(一) 《關(guān)于同意國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金設(shè)立的批復(fù)》（證監(jiān)基金字[2006]38號）

　　(二) 《國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金基金合同》

　　(三) 《國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金托管協(xié)議》

　　(四) 國投瑞銀基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照、公司章程及基金管理人業(yè)務(wù)資格批件

　　(五) 本報告期內(nèi)在中國證監(jiān)會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文

　　(六) 國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金2008年第二季度報告原文

　　查閱地點：中國廣東省深圳市福田區(qū)金田路4028號榮超經(jīng)貿(mào)中心46層

　　網(wǎng)址：http://www.ubssdic.com

　　國投瑞銀基金管理有限公司

　　二零零八年七月十八日

　　序號

　　主要財務(wù)指標

　　2008.04.01-2008.06.30

　　1

　　基金本期利潤總額

　　-1，797，608，368.95

　　2

　　其中：本期公允價值變動損益

　　-1，609，214，036.06

　　3

　　本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額

　　-188，394，332.89

　　4

　　加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　-0.1837

　　5

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　8，106，820，686.88

　　6

　　期末基金份額凈值

　　0.8521

　　階段

　　凈值增長率

　　①

　　凈值增長率標準差

　　②

　　業(yè)績比較基準收益率

　　③

　　業(yè)績比較基準收益率標準差④

　　①－③

　　②－④

　　過去3個月

　　-17.95%

　　2.42%

　　-24.34%

　　3.10%

　　6.39%

　　-0.68%

　　資產(chǎn)項目

　　期末金額（元）

　　占基金總資產(chǎn)的比例（%）

　　股票合計（市值）

　　6，512，597，876.18

　　80.16

　　債券合計（市值）

　　18，182，123.60

　　0.22

　　權(quán)證合計（市值）

　　5，929，388.47

　　0.07

　　銀行存款和清算備付金合計

　　829，845，513.67

　　10.21

　　其他資產(chǎn)合計

　　757，635，030.56

　　9.33

　　資產(chǎn)總計

　　8，124，189，932.48

　　100.00

　　行業(yè)分類

　　期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例(%)

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　--

　　--

　　B 采掘業(yè)

　　982，565，589.61

　　12.12

　　C 制造業(yè)

　　2，560，601，094.62

　　31.59

　　C0 食品、飲料

　　469，092，275.65

　　5.79

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　--

　　--

　　C2 木材、家具

　　--

　　--

　　C3 造紙、印刷

　　--

　　--

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　653，435，792.18

　　8.06

　　C5 電子

　　18，373，510.50

　　0.23

　　C6 金屬、非金屬

　　491，900，659.94

　　6.07

　　C7 機械、設(shè)備、儀表

　　722，608，388.94

　　8.91

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　202，569，679.41

　　2.50

　　C99 其他制造業(yè)

　　2，620，788.00

　　0.03

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　255，874，457.99

　　3.16

　　E 建筑業(yè)

　　7，787，520.00

　　0.10

　　F 交通運輸、倉儲業(yè)

　　188，464，200.00

　　2.32

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　264，936，175.52

　　3.27

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　620，374，409.15

　　7.65

　　I 金融、保險業(yè)

　　1，258，642，385.52

　　15.53

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　197，883，082.85

　　2.44

　　K 社會服務(wù)業(yè)

　　107，724，960.92

　　1.33

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　--

　　--

　　M 綜合類

　　67，744，000.00

　　0.84

　　合 計

　　6，512，597，876.18

　　80.33

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù) 量

　　（股）

　　期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例(%)

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　20，004，825

　　468，513，001.50

　　5.78

　　2

　　000937

　　金牛能源

　　8，400，000

　　371，112，000.00

　　4.58

　　3

　　000568

　　瀘州老窖

　　8，769，485

　　263，873，803.65

　　3.26

　　4

　　002024

　　蘇寧電器

　　6，051，856

　　249，941，652.80

　　3.08

　　5

　　600096

　　云天化

　　4，000，000

　　246，400，000.00

　　3.04

　　6

　　600000

　　浦發(fā)銀行

　　10，400，000

　　228，800，000.00

　　2.82

　　7

　　601166

　　興業(yè)銀行

　　8，480，025

　　215，986，236.75

　　2.66

　　8

　　000651

　　格力電器

　　6，114，021

　　191，368，857.30

　　2.36

　　9

　　600030

　　中信證券

　　8，000，000

　　191，360，000.00

　　2.36

　　10

　　600596

　　新安股份

　　2，972，647

　　179，666，784.68

　　2.22

　　序號

　　債券名稱

　　債券期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例（%）

　　1

　　08寶鋼債

　　18，182，123.60

　　0.22

　　項目

　　期 末 金 額（元）

　　應(yīng)收證券清算款

　　750，588，404.81

　　存出保證金

　　3，600，451.13

　　應(yīng)收申購款

　　2，046，136.84

　　應(yīng)收股利

　　1，074，294.36

　　應(yīng)收利息

　　325，743.42

　　合 計

　　757，635，030.56

　　序號

　　權(quán)證名稱

　　本期增加數(shù)量

　　（份）

　　本期賣出數(shù)量

　　（份）

　　賣出差價收入

　　（元）

　　期末持有數(shù)量

　　（份）

　　期末市值

　　（元）

　　獲得途徑

　　1

　　中興ZXC1

　　--

　　--

　　--

　　98，351

　　1，291，348.63

　　上期因申購可分離轉(zhuǎn)換債券而獲配

　　2

　　寶鋼CWB1

　　3，874，720

　　--

　　--

　　3，874，720

　　4，638，039.84

　　因申購可分離轉(zhuǎn)換債券而獲配

　　項目

　　份 額

　　期初基金份額總額

　　10，110，159，496.80

　　加：本期基金總申購份額

　　108，027，636.08

　　減：本期基金總贖回份額

　　704，177，999.45

　　期末基金份額總額

　　9，514，009，133.43

　　國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金

　　2008年第二季度報告

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司 基金托管人：中國工商銀行股份有限公司