重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人--中國光大銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2008年7月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書及其更新。

　　本報告的財務數據未經審計。

　　一、基金產品概況

　　基金簡稱：國投瑞銀景氣基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月29日

　　基金期末份額總額：4，696，500，771.71份

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行股份有限公司

　　投資目標：

　　本基金的投資目標是“積極投資、追求適度風險收益”，即采取積極混合型投資策略，把握景氣行業先鋒股票的投資機會，在有效控制風險的基礎上追求基金資產的中長期穩健增值。

　　投資策略：

　　本基金采取主動投資管理策略，通過研判行業景氣狀況、行業經濟變化前景、股票市場未來走勢和上市公司盈利能力變動趨勢、以及利率預期和債券收益率曲線變動趨勢，在有效控制系統風險的基礎上，貫徹實施以下投資策略：

　　1、類別資產配置策略

　　除現金資產外，本基金所涉及的類別資產配置，主要是景氣行業先鋒股票組合與債券投資組合的投資配置。

　　本基金具有積極型股票—債券混合基金特征，其中，股票、固定收益證券和現金的基準配置比例分別為75%、20%和5%，但股票和固定收益證券兩大類盈利性資產可依據市場風險收益狀態進行調整，許可變動范圍分別為75%～20%和20%～75%，即：在基準比例基礎上，運用優化型動態投資組合保險策略調整股票與固定收益證券兩類資產配置比例，以便在保障固定收益證券組合產生的穩定收益的同時，靈活地根據股票市場變動趨勢，適時跟蹤調整股票投資比例，在牛市時增持股票，熊市減持股票，獲得風險有效控制下的收益最大化。

　　2、股票投資策略

　　在有效控制市場系統風險的基礎上，遵循行業優化配置和行業內部股票優化配置相結合的投資策略。以行業和個股相對投資價值評估為核心，遵循合理價值或相對低估值原則建構股票組合。依據持續的行業和個股投資價值評分結果調整行業與個股的配置權重，在保障流動性的前提下，適度集中投資于有較高投資價值的景氣行業先鋒股票。

　　（1）在宏觀經濟運行和經濟景氣周期監測的基礎上，從經濟周期因素評估、行業政策因素評估、產業結構高級化因素評估和行業基本面指標評估四個方面遴選景氣行業并展開行業相對投資價值評估，依據評估結果適時調整投資組合中的不同行業股票的權重，把握行業輪換投資機會。

　�。�2）通過公司基本面的深度研究和市場面的權衡比較，在運用主業顯著標準、行業地位標準和市場地位標準確定有行業代表性的股票初選庫后，綜合評價公司經營素質、未來盈利增長前景及盈利增長的穩定性和持續性，根據成長性和價值性指標遴選出行業先鋒股票備選庫。在此備選庫的基礎上，以未來兩年的預期動態市盈率為主要定量參考指標，結合公司基本面、行業內競爭地位和獨特性、股票流動性和股票市場運行特點，給出各行業先鋒股票的投資價值排序評價。最后，依據相應的投資價值排序評價確定行業內股票配置結構。

　　3、債券投資策略

　　采取主動投資管理策略，通過利率預期、收益曲線變動趨勢研判，在有效控制系統風險的基礎上，貫徹實施以下具體投資策略：

　�。�1）在收益曲線變動趨勢研判和估值分析的基礎上，債券投資遵循合理價值或低估值原則建構組合，并以久期管理為中心，采取利率預期互換策略、收益差互換策略、定息與浮息債互換策略調整組合配置結構；

　�。�2）根據債券組合頭寸，利用銀行間與交易所市場利率差異和市場短期失衡現象，合理進行無風險或低風險套利，最大化短期投資收益。

　　4、權證投資策略

　　（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。

　　（2）根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價（Value Price）”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。

　　（3）根據本基金的風險收益特征，確定本基金投資權證的具體比例。

　　業績比較基準：

　　業績比較基準＝5%×同業存款利率+20%×中信標普全債指數+75%×中信標普300指數

　　風險收益特征：

　　本基金采取積極型投資策略，主要投資于景氣行業先鋒股票，具有適度風險回報特征，其風險收益高于平衡型基金，低于純股票基金。

　　二、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　單位：人民幣元

　　■

　　注：以上所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如基金申購贖回費、基金轉換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、國投瑞銀景氣基金歷史各時間段凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　■

　　2、國投瑞銀景氣基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　■

　　注：1、截至本報告期末各投資組合比例分別為股票投資占基金凈值比例71.60%，權證投資占基金凈值比例0.28%，債券投資占基金凈值比例22.68%，現金和到期日不超過1 年的政府債券占基金凈值比例 15.14%，符合基金合同的相關規定。

　　2、本基金對業績比較基準采用每日再平衡的計算方法。

　　三、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　袁野先生，工商管理碩士，11年證券從業經歷。曾任深圳投資基金管理公司天驥基金基金經理、國信證券基金債券部投資經理。2002年加入國投瑞銀基金管理有限公司，任基金經理助理。自2007年3月起任本基金基金經理。

　　(二)基金運作的遵規守信情況說明

　　在報告期內，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規和《國投瑞銀景氣行業證券投資基金基金合同》等有關規定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產。在報告期內，基金的投資決策規范，基金運作合法合規，沒有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經理工作報告

　　08年二季度，股票市場呈現出先揚后抑的走勢，四月份，伴隨著上市公司一季度報告的出臺和監管部門利好組合拳不斷的情況下（調降印花稅、出臺規范大小非解禁后流通的指導意見），股票市場在3000點出現了見底反彈的走勢，市場也基本克服了前期極度恐慌的狀況，開始上漲，上證指數的反彈高度最高到了3786點。但進入五月份以后，伴隨CPI不斷創出新高，宏觀緊縮措施出臺的預期不斷加強、上市公司企業盈利增速下降、周邊股市的再度大幅度下跌和原油價格屢創新高的影響下，A股市場的股票指數再度大幅走低，反彈行情宣告結束，市場預期3000點的政策底也被跌破，上證指數一度跌穿2700點的整數關口。市場整體彌漫著一片悲觀的氣氛。在行業表現上，以金融、地產、航空、鋼鐵和有色等指數權重類股票價格繼續出現了較大的調整，農業股、消費類個股表現較為抗跌。債券市場二季度在央行大幅上調存款準備金率超出市場預期，成品油電力價格調整推升市場通脹預期等因素作用下，國債市場出現急速調整，二季度中國債券總指數、銀行間國債和企業債指數分別下跌1.54%、2.87%和0.76%；金融債和央票表現相對較好，金融債和央票指數分別上升0.44%和1.18%。

　　本報告期內，在基金的股票操作策略上，由于采取了波段操作的投資策略，在股指接近3000點時，基金進行了適當的加倉，因此較好的把握了指數反彈給基金帶來的收益，在指數上漲以后，對一些估值較高，缺乏基本面支持，受通貨膨脹影響較大的板塊在高位進行了減倉，增加組合的防御性。截止報告期末，本基金份額凈值為0.7135元，本報告期份額凈值增長率為-11.56%，同期業績比較基準收益率為-19.36%。

　　（四）公平交易、異常交易說明以及投資風格相似的投資組合業績比較

　　本報告期內，本基金管理人依據證監會《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》的要求，建立完善了公平交易相關的系列制度，通過工作制度、流程和技術手段保證公平交易原則的實現，確保本基金管理人旗下各投資組合在研究、決策、交易執行等各方面均得到公平對待，并通過對投資交易行為的監控、分析評估和信息披露來加強對公平交易過程和結果的監督，形成了有效地公平交易體系。本報告期，本基金管理人各項公平交易制度流程均得到良好地貫徹執行，未發現存在違反公平交易原則的現象。

　　本報告期內，本基金未發現可能的異常交易行為。

　　本報告期內，本公司未管理其他投資風格與本基金相似的投資組合，不存在投資風格相似的不同投資組合之間的業績表現差異超過5%之情形。

　　四、基金投資組合報告（截止2008年6月30日）

　　(一)基金資產組合情況

　　■

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　■

　　(三)股票投資前十名股票明細

　　■

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　■

　　*注：本基金持有的金融債均可計入國家債券投資比例，合計市值399，246，000.00元，占基金資產凈值的比例為11.92%。

　　(五)債券投資前五名債券明細

　　■

　　(六)投資組合報告附注

　　1、 報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、 基金投資的前十名股票均屬于基金合同規定備選股票庫之內的股票。

　　3、 報告期內本基金未投資托管行股票、未投資控股股東主承銷的證券，未從二級市場主動投資分離交易可轉債附送的權證，投資流通受限證券未違反相關法規或本基金管理公司的規定。

　　4、 其他資產的構成

　　■

　　5、 處于轉股期的可轉換債券明細。

　　■

　　6、 報告期內基金投資權證情況

　　■

　　7、 報告期末本基金未持有資產支持證券。

　　五、開放式基金份額變動

　　■

　　六、重大事項揭示

　　(一) 報告期內本公司新增中信銀行股份有限公司、國元證券股份有限公司、第一創業證券有限責任公司、興業證券股份有限公司及財通證券經紀有限責任公司代理本基金的銷售業務。指定媒體公告時間分別為2008年4月1日、2008年4月21日、2008年5月20日及2008年6月30日。

　　(二) 報告期內本公司公告關于參加國泰君安網上申購費率優惠活動的補充公告。指定媒體公告時間為2008年4月3日。

　　(三) 報告期內本公司調整本基金前端申購費率。指定媒體公告時間為2008年5月20日。

　　(四) 報告期內本公司旗下國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀核心基金、國投瑞銀創新基金、國投瑞銀成長基金及國投瑞銀穩定基金增開轉換業務，并對原基金轉換規則進行調整。指定媒體公告時間為2008年5月27日。

　　(五) 報告期內本公司旗下國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀創新基金、國投瑞銀核心基金、國投瑞銀穩健基金、國投瑞銀穩定基金及國投瑞銀成長優選基金自2008年6月6日起開通招商銀行一卡通網上支付業務及實施費率優惠。指定媒體公告時間為2008年6月4日。

　　(六) 報告期內本公司住所變更為“深圳市福田區金田路4028號榮超經貿中心46層”事項已獲中國證券監督管理委員會證監許可字［2008］504號文批準，并已完成工商變更登記手續。指定媒體公告時間為2008年6月28日。

　　七、備查文件目錄

　　(一) 《關于同意中融景氣行業證券投資基金設立的批復》（證監基金字[2004]28號）

　　(二) 《國投瑞銀景氣行業證券投資基金基金合同》

　　(三) 《國投瑞銀景氣行業證券投資基金托管協議》

　　(四) 國投瑞銀基金管理有限公司營業執照、公司章程及基金管理人業務資格批件

　　(五) 本報告期內在中國證監會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文

　　(六) 國投瑞銀景氣行業證券投資基金2008年第二季度報告原文

　　查閱地點：中國廣東省深圳市福田區金田路4028號榮超經貿中心46樓

　　網址：http://www.ubssdic.com

　　國投瑞銀基金管理有限公司

　　二零零八年七月十八日

　　序號

　　主要財務指標

　　2008.04.01-2008.06.30

　　1

　　基金本期利潤總額

　　-443，148，524.64

　　2

　　其中：本期公允價值變動損益

　　-155，761，741.13

　　3

　　本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額

　　-287，386，783.51

　　4

　　加權平均基金份額本期利潤

　　-0.0925

　　5

　　期末基金資產凈值

　　3，350，728，152.46

　　6

　　期末基金份額凈值

　　0.7135

　　階段

　　凈值增長率

　�、�

　　凈值增長率標準差②

　　業績比較基準收益率③

　　業績比較基準收益率標準差④

　　①－③

　�、冢�④

　　過去3個月

　　-11.56%

　　2.15%

　　-19.36%

　　2.45%

　　7.80%

　　-0.30%

　　資產項目

　　期末金額（元）

　　占基金總資產的比例（%）

　　股票合計（市值）

　　2，398，984，682.12

　　70.85

　　債券合計（市值）

　　760，069，625.53

　　22.45

　　權證合計（市值）

　　9，290，932.06

　　0.27

　　銀行存款和清算備付金合計

　　198，949，518.02

　　5.88

　　其他資產合計

　　18，547，569.79

　　0.55

　　資產總計

　　3，385，842，327.52

　　100.00

　　行業分類

　　期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產凈值

　　比例(%)

　　A 農、林、牧、漁業

　　74，149，552.00

　　2.21

　　B 采掘業

　　297，960，037.45

　　8.89

　　C 制造業

　　913，127，004.51

　　27.25

　　C0 食品、飲料

　　131，796，999.76

　　3.93

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　48，440，202.47

　　1.45

　　C2 木材、家具

　　--

　　--

　　C3 造紙、印刷

　　47，034，846.54

　　1.40

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　101，155，378.98

　　3.02

　　C5 電子

　　--

　　--

　　C6 金屬、非金屬

　　297，123，079.91

　　8.87

　　C7 機械、設備、儀表

　　122，240，455.42

　　3.65

　　C8 醫藥、生物制品

　　139，884，256.11

　　4.17

　　C99 其他制造業

　　25，451，785.32

　　0.76

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　50，887，755.73

　　1.52

　　E 建筑業

　　114，650，291.60

　　3.42

　　F 交通運輸、倉儲業

　　200，039，709.96

　　5.97

　　G 信息技術業

　　83，961，304.87

　　2.51

　　H 批發和零售貿易

　　189，639，987.86

　　5.66

　　I 金融、保險業

　　251，639，771.43

　　7.51

　　J 房地產業

　　215，961，942.07

　　6.45

　　K 社會服務業

　　6，967，324.64

　　0.21

　　L 傳播與文化產業

　　--

　　--

　　M 綜合類

　　--

　　--

　　合計

　　2，398，984，682.12

　　71.60

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數 量

　�。ü桑�

　　期末市值

　�。ㄔ�）

　　市值占基金資產凈值比例(%)

　　1

　　600859

　　王府井

　　3，946，849

　　151，480，064.62

　　4.52

　　2

　　601390

　　中國中鐵

　　22，048，133

　　114，650，291.60

　　3.42

　　3

　　000402

　　金 融 街

　　15，198，635

　　111，709，967.25

　　3.33

　　4

　　600005

　　武鋼股份

　　8，639，901

　　84，325，433.76

　　2.52

　　5

　　600717

　　天津港

　　5，469，749

　　75，263，746.24

　　2.25

　　6

　　600598

　　北大荒

　　4，634，347

　　74，149，552.00

　　2.21

　　7

　　000568

　　瀘州老窖

　　2，336，214

　　70，296，679.26

　　2.10

　　8

　　600000

　　浦發銀行

　　3，099，932

　　68，198，504.00

　　2.04

　　9

　　000002

　　萬 科Ａ

　　7，391，376

　　66，596，297.76

　　1.99

　　10

　　601166

　　興業銀行

　　2，536，163

　　64，596，071.61

　　1.93

　　券種項目

　　期末市值

　�。ㄔ�）

　　市值占基金資產凈值比例（%）

　　國債

　　93，173，901.00

　　2.78

　　金融債*

　　399，246，000.00

　　11.92

　　央行票據

　　247，760，000.00

　　7.39

　　企業債

　　3，574，558.80

　　0.11

　　可轉債

　　16，315，165.73

　　0.49

　　債券投資合計

　　760，069，625.53

　　22.68

　　序號

　　債券名稱

　　債券期末市值

　�。ㄔ�）

　　市值占基金資產凈值比例（%）

　　1

　　07國開13

　　130，091，000.00

　　3.88

　　2

　　07進出13

　　100，120，000.00

　　2.99

　　3

　　07農發18

　　100，070，000.00

　　2.99

　　4

　　08央行票據47

　　99，860，000.00

　　2.98

　　5

　　08央行票據50

　　99，860，000.00

　　2.98

　　項目

　　期 末 金 額（元）

　　應收利息

　　12，367，114.51

　　應收證券清算款

　　2，224，252.03

　　存出保證金

　　1，959，674.11

　　應收申購款

　　1，017，652.22

　　應收股利

　　978，876.92

　　合 計

　　18，547，569.79

　　序號

　　債券代碼

　　債券名稱

　　債券期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產凈值比例（%）

　　1

　　125709

　　唐鋼轉債

　　7，242，487.53

　　0.22

　　2

　　110971

　　恒源轉債

　　1，032，993.60

　　0.03

　　序號

　　權證名稱

　　本期增加數量

　�。ǚ荩�

　　本期賣出/行權數量（份）

　　賣出/行權差價收入（元）

　　期末持有數量

　　（份）

　　期末市值

　�。ㄔ�）

　　獲得途徑

　　1

　　石化CWB1

　　--

　　--

　　--

　　4，647，313

　　8，379，105.34

　　上期因申購可分離轉債而獲配

　　2

　　武鋼CWB1

　　--

　　239，978

　　931，768.42

　　--

　　--

　　上期因申購可分離轉債而獲配

　　3

　　寶鋼CWB1

　　761，760

　　--

　　--

　　761，760

　　911，826.72

　　因申購可分離轉債而獲配

　　項目

　　份 額

　　期初基金份額總額

　　4，876，350，265.29

　　加：本期基金總申購份額

　　45，560，402.85

　　減：本期基金總贖回份額

　　225，409，896.43

　　期末基金份額總額

　　4，696，500，771.71

　　國投瑞銀景氣行業證券投資基金

　　2008年第二季度報告

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司 基金托管人：中國光大銀行股份有限公司