□本報(bào)記者 周明 盧錚 任曉

　　今年以來，熱錢涌入呈加速趨勢(shì)。不過，在12日舉行的中國金融四十人論壇上，專家表示，由于國內(nèi)信貸緊縮造成企業(yè)資金壓力，熱錢流入更多的是境內(nèi)的機(jī)構(gòu)和企業(yè)主動(dòng)去境外融資所致。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，面對(duì)嚴(yán)厲的信貸緊縮，企業(yè)會(huì)感到很強(qiáng)的資金壓力，它們也會(huì)有很多辦法來解決，比如說放慢存貨的積累速度，或者其他一些辦法。但是其中還有一個(gè)辦法，就是通過各種方法從境外市場(chǎng)去籌措資金。企業(yè)通過各種各樣的方法從海外把錢吸收進(jìn)來，這就表現(xiàn)為大量熱錢的流入。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰指出，目前的實(shí)際利率處于歷史較低水平，這導(dǎo)致企業(yè)對(duì)資金的需求是無限的，但是資金的供給又非常緊。所以，熱錢的流入更多的是境內(nèi)的機(jī)構(gòu)和企業(yè)主動(dòng)去境外融資所致。

　　高善文認(rèn)為，企業(yè)為了生存，加速從海外融資對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)來講未必是壞事。他同時(shí)預(yù)言，假定把信貸調(diào)控放開，用不了幾個(gè)季度，熱錢基本上就會(huì)消失。各類金融資產(chǎn)的價(jià)格也重新上升到一個(gè)比較高的水平。

　　在耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武看來，不應(yīng)把投機(jī)的錢看成是壞錢，作為金融市場(chǎng)，應(yīng)允許不同的投機(jī)、投資的人都來。如果覺得哪個(gè)價(jià)格不合理，可以通過賣空或買多把價(jià)格做一個(gè)調(diào)整。他表示，熱錢的規(guī)模很難測(cè)度，實(shí)際上它是人民幣匯率政策失誤程度的體溫表，在讓人民幣匯率回到應(yīng)有的價(jià)值上起到了根本性的作用。

　　在如何防止過多熱錢流入方面，丁志杰認(rèn)為需要調(diào)整當(dāng)前的貨幣政策工具。“應(yīng)充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復(fù)到正的水平，同時(shí)適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規(guī)的金融體系得到滿足。”他表示。

　　中國社科院金融研究所機(jī)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰則表示，不論是熱錢還是冷錢，是否會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性的變化是需要關(guān)注的問題。隨著我國資本項(xiàng)目措施的逐步放寬，資金流向逆轉(zhuǎn)會(huì)不會(huì)對(duì)中國造成很大的沖擊尤其需要注意。