韓國股市昨日下跌0.51%，為連續第四個交易日走低。CFP 資料

　　亞洲股市近期漲跌幅(單位:%)

　　今年

　　第二季今年

　　上半年去年

　　上半年

　　越南-22.7-56.9+36.2

　　上證指數-21.2-48.0+42.8

　　巴基斯坦-18.8-12.7+37.2

　　菲律賓-17.6-32.1+22.7

　　印度-14.0-33.6+6.3

　　臺灣-12.2-11.6+13.7

　　新西蘭-7.9-21.0+4.4

　　泰國-5.9-10.4+14.3

　　馬來西亞-4.9-17.9+23.5

　　印尼-4.0-14.4+18.5

　　香港恒生指數 -3.3-20.5+9.1

　　斯里蘭卡-3.6-3.3-6.3

　　韓國-1.7-11.7+21.6

　　新加坡-1.8-15.2+19.7

　　澳大利亞-2.6-17.7+10.7

　　日本+7.6-11.9+5.3

　　早報訊 已爆發將近一年的全球信貸危機今年上半年抹去了全球股市約3.3萬億美元的市值。統計數據顯示，在通貨膨脹恐慌的打壓下，全球股市交出了六年甚至更長時間以來最為糟糕的上半年成績單，從上海、到巴黎、再到紐約，今年上半年注定將以全球性的股市投資者大潰敗而在史冊上留下一筆。

　　今年以來，摩根士丹利資本國際亞太指數（MSCI亞太指數）已經下滑13％，是1992年以來最糟糕的上半年表現。1992年，隨著日本經濟泡沫破滅，這一指數曾大跌23％。

　　“避風港”最不避風

　　在人們期待美國引發的信貸危機能走出低谷的時候，擔憂情緒再次浮出水面，又一件憂心之事──通貨膨脹──占據了公眾的視線。

　　事實上，在這輪暴跌中受創最重的就是之前普遍被視為“避風港”的新興市場，其中尤以中國和越南最甚——越南股市和中國上證指數今年上半年分別暴跌56.9%和48%，印度和菲律賓緊隨其后。而關于物價上漲將在一定程度上緩和長達數年的通縮預期，則推動日本股市第二季度出現反彈，成為難得的“異數”。加拿大也是屈指可數的幾個幸存者之一，第二季度股市上漲了8.4%。

　　但眼下，幾乎沒人認為最糟糕的時期已經過去。“現在稱已經達到長期底部，還為時尚早。”太平洋投資管理公司聯合執行長El-Erian稱。該公司管理著8120億美元資產，El-Erian是過去一年對信貸泡沫發出警告的主要人物。

　　麥格理證券研究部昨發報告為上述論斷添加了最新的例證。麥格理將除新加坡外，包括印度在內的所有東南亞國家2009年經濟增長率預估調降1個百分點。但其將臺灣今年的經濟增長率預估從3.5%上調至4.2%，對香港的經濟增長預估則基本不變。

　　暗淡的基本面預期背后，全球基金正在持續逃離亞洲市場。“一直為亞洲股市帶來重要支撐的全球性基金上周出現罕見的資金流出跡象，基金贖回很有可能持續下去，這可能令亞洲股市面臨新一輪拋壓。”全球知名投資銀行花旗6月30日在最新發布的研究報告中，引述了跟蹤2150億美元離岸亞洲基金的EPFR Global數據。

　　區域基金看空A股

　　根據EPFR Global的數據，亞洲區域性基金普遍看多東南亞市場，看空中國、韓國及中國臺灣市場。

　　“通脹率仍繼續在亞洲各國央行目標區間之上飆升，我們認為全球經濟放緩只會從亞洲市場開始加劇。”麥格理證券研究部預計，“通脹上升將迫使亞洲各國收緊政策。”

　　總部位于瑞士巴塞爾的國際清算銀行（BIS）日前在其年會上發表報告稱，由于通脹壓力不斷上升及金融市場動蕩，今年全球經濟衰退風險可能比目前預料的更大、更久。

　　BIS稱，在目前情況下，并沒有包治百病的靈丹妙藥，但各國央行考慮適度升息是恰當的對策。

　　BIS同時警告，全球央行集體加息之舉面臨風險。其指出，全球經濟可能已接近臨界點，之后將出現嚴重的經濟減速，使通脹迅速轉變為通縮。

　　全球進入加息周期？

　　韓國國家統計局昨日公布的最新數據顯示，韓國6月份CPI較上年同期上升5.5%，創近10年來的最大升幅。

　　為抑制物價上漲過快，6月份全球已至少有16個國家的央行提高了利率。據美林估計，全球有超過四分之三的央行都已經采取了緊縮措施。

　　歐洲央行已暗示，有可能在本周四的議息會議上將基準利率提高0.25個百分點；美聯儲也已經停止了降息步伐，并把其政策關注重點轉向通貨膨脹問題；澳大利亞央行在周二貨幣政策委員會會議后決定，維持利率不變。

　　7月1日，亞太股市普遍收跌，其中臺灣地區股市跌1.53%；日本股市跌0.13%，為連續第九天下跌；韓國股市跌0.51%，為連續第四個交易日走低；澳大利亞股市跌1.5%；港股昨日休市。

　　“比2000年時更困難”

　　危機之際，全球股市常常會步調一致。在上次科技股泡沫的后期，它們就是同漲同跌。眼下不同尋常的一點是，諸多問題同時襲擊各個市場。

　　除了通貨膨脹之外，中國和印度等新興市場還在努力應對去年股市暴漲之后的后遺癥。歐洲因銀行體系疲弱而苦苦掙扎。美國則遭遇了大蕭條以來最嚴重的一次房市危機。此外還有波及全球的高油價。

　　花旗集團全球證券策略師羅伯特看到了另外一線希望。目前全球股市的預期市盈率是13倍。他說，上一次我們進入收益周期嚴重低迷期（2000年）時的市盈率是現在的兩倍還多。

　　羅伯特認為，目前全球經濟面臨的困難將幫助市場進行自我調整。他說，全球經濟放緩應能釋放新興市場面臨的部分通脹壓力，現在有太多因素都在動蕩之中，很難找到一個人們感到很滿意的領域。

　　事實上，已有人準備開始抄底。

　　Payden & Rygel投資管理公司主管Chris Orndorff預期標準普爾500指數還將下挫5%。但幫助管理著Payden & Rygel的500億元資產的Chris Orndorff“正準備進入股市”。

　　不過他沒有介入金融類。他說，“金融股急劇下挫基本告一個段落，不過我認為得等到第四季才能觸底。”