每經記者 胡冠中 發自上海

　　 股市中的怪現象總是層出不窮。前有立立電子IPO引出的江作良等人大展“資本騰挪術”事件，如今又曝高新張銅（002075，SZ）前總經理辭職減持、該公司涉嫌違反證券法律法規事件。昨日，高新張銅公告承認，該公司正遭到證監部門的立案調查。

　　調查：江蘇證監局正式進駐公司

　　 昨日，《每日經濟新聞》記者以投資者的身份致電高新張銅，詢問有關上市公司遭證監會調查的事情。

　　 “我們的董秘和證券事務代表都去開會了，主要是配合證監局的調查�！备咝聫堛~董秘辦的一位工作人員告訴記者。

　　 據他介紹，江蘇省證監局前天行文該公司，昨天便開始正式進駐上市公司進行相關資料的調閱和相關問題的詢問。“他們具體要查看什么，查看的目的是什么，都不會告訴我們的，他們只是在公函中提到，我們涉嫌違反了證券法律法規，但他們心里面肯定是有自己的方向的。他們調閱的東西也很多，涉及的范圍好像也很廣，我們現在只能配合他們的工作。”

　　 當記者追問 “是否跟公司前高管前期的高位減持有關”時，該工作人員則表示，“應該跟這個事情有關，但具體是什么事情，還要等證監局調查以后才能清楚。”

　　 昨日，高新張銅發布公告稱，公司于2008年6月30日收到《中國證券監督管理委員會立案調查通知書》，因涉嫌違反證券法律法規一案，中國證券監督管理委員會江蘇證監局決定對公司立案調查。

　　線索：高管減持后業績大變臉

　　 上文提到的該公司前高管高位減持公司股份一事，源于今年3月11日高新張銅的一紙公告。

　　 公告稱，第三大股東公司總經理、副董事長、董事郭照相在限售股可流通后（2007年10月解禁）分4次賣出合計224.55萬股的股份，占高新張銅股份總額的0.56%。其中，2007年12月11日、12月12日，合計從二級市場售出112.46萬股，價格區間為10.96元/股~11.36元/股，占高新張銅總股份的0.28%。今年3月6日與7日，合計售出112.09萬股，占股份總額0.28%，價格區間為12.07元/股至12.57元/股。減持后，郭照相仍持有高新張銅1935.45萬股，占股份總額的4.89%，第三大股東地位未變。兩次不同時段減持分別取價格區間平均數11.16元和12.32元計算，可推算出單這兩次不同時段減持中，郭照相就套現了約2636萬元左右的現金。

　　 不過，上市公司在發布該高管減持公告前后的一系列表現卻頗耐人尋味。今年2月28日，高新張銅發布了2007年度業績快報，稱2007年度公司凈利潤為0.44億元，每股收益達到0.11元。當時，高新張銅股價處于相對高位，在3月11日減持公告出現前基本維持在12元左右。

　　 然而，正當大家對郭照相減持一事已經有所淡忘后的一個多月，2008年4月28日，高新張銅卻突然公告稱，此前業績快報核算不準確，股價由此一路下滑。截至昨日，高新張銅收盤價為4.27元，較郭照相3月減持時的股價已經重挫了65%以上。

　　 4月28日，高新張銅公告披露，預計公司2007年虧損1.5億元至1.9億元左右。第二天，高新張銅進一步發布年報，宣稱公司2007年度虧損1.82億元，與2月份發布的業績快報利潤數據相比，縮水2.26億元。

　　 5月8日，郭照相宣布正式辭職。

　　 7月1日，高新張銅發布的2008年中期業績修正公告中，預計2008年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤預計虧損7500萬元左右。此前披露的一季報中，公司預計2008年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損1000萬元以內。

　　 時間線索已經非常清晰：郭照相在公司利好發布之時頻頻高位減持，減持高峰一過，公司則頻出利空。

　　 據《證券日報》報道，一位南京投資者指出，在郭照相高位減持前除了業績快報盈利的利好消息外，高新張銅此前的半年報與三季度報并沒透露2007年業績預測時有可能虧損的說法，只稱預計2007年凈利潤增長幅度與上年相比減少30%，因而懷疑高新張銅涉嫌信息披露違規。

　　博弈：全流通時代小股民仍處弱勢

　　 全流通時代大幕方啟，上市公司高管便開始迫不及待地利用自身信息優勢進行高位減持，顯然，在信息不對稱的博弈中，中小投資者仍處弱勢地位。

　　 “目前，國家對證券市場的監管越來越規范，對中小投資者的保護措施越來越細致，從股市監管來說，不斷完善信息披露等環節，切實保護投資者的利益，尤其是中小投資者的利益，仍然是證券市場建設的重要內容�！闭猩套C券的呂愛文說。

　　 華東政法大學經濟法沙文韜博士告訴記者，中小投資者因為上市公司提供了涉嫌虛假的信息而導致投資虧損，需要有三點才能進行起訴。一是要證明上市公司所提供的信息是虛假的；二是要證明上述虛假信息與投資者所受損失之間存在因果關系；三是上市公司因這些虛假信息受到了行政處罰，否則法院無法受理。

　　 “信息的不對稱使得中小投資者舉證本身就很困難，因此狀告上市公司會很難�！鄙巢┦咳缡窃u述，“此次證監會立案調查高新張銅，一旦事實成立，開出行政罰單，中小投資者就可通過法律途徑來維護自身利益。東方電子（000682，SZ）就是典型的案例�！�

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