⊙本報記者 周翀

　　“我們從未遇到過全流通的市場狀況�！备叩曼S金首席經濟分析師、資深市場人士張衛星昨日表示，“今年是全流通價格形成剛剛開始的一年，我們所有人都是小學生。”

　　在北京大學中國金融研究中心證券研究所昨日組織的“北大證券論壇”上，張衛星表示，從今年開始，各方才真正面臨一個全流通的市場，當產業資本和金融資本完成融合后，到底市場將形成怎樣的估值水平和市場結構，是市場當前面臨的重大問題。同時，在當前限售股解禁期到來后，限售股減持變現比例大概在20%—30%的水平，表明產業資本和金融資本的換手還遠未充分完成，因此投資者和二級市場仍然“對產業資本存在恐懼”。張衛星認為，如果上述換手過程無法充分完成，則全流通機制下的價格仍然無法形成，因為“只有交換才能形成價格”。

　　第一財經研究院院長景學成表示，以中長期發展規劃，證券市場發展的根本還在制度建設。他認為，我國證券市場未來5到10年的發展是一個系統工程，以“國九條”為指針，發展的指導思想已經具備，但具體路徑還需要審慎設計。其中，推進機制、制度改革，解決制度性問題仍然是市場面對的最大課題，如果制度建設能夠做好，則“從中長期看，我們的市場還是個很好的市場”。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也認為，股權分置改革之后，資本市場在制度建設層面還面臨一些很重要的問題，基礎性制度建設仍需扎實推進。他指出，在提高上市公司信息披露質量，防范內幕交易、市場操縱，欺詐交易等方面，還有大量工作有待監管部門和市場各方共同推進。

　　花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高說，在證券市場所基于的宏觀經濟層面，也有很多亟待理順的機制，其中以能源和原材料價格形成機制為代表的“第二次價格闖關”恐成為本輪改革工作的核心內容。