孟帆紅

　　投資者報(記者孟帆紅)截至6月23日，基金跌幅超過30%的已有233只，占所有基金的74%。其中，跌幅超過40%的有63只，占了基金總數的21%。國投瑞銀瑞福進取跌幅更是高達61.13%。

　　“巨虧”之下，基民是否會選擇贖回呢？記者走訪了中國銀行、建設銀行、招商銀行等8家銀行，得到了較為一致的答案：“現在來贖回的很少，因為大家都被套牢了。”

　　湯森路透投資和咨詢業務中國區主管周良認為：“市場上漲過程中投資者都會快速增加申購；市場長期低迷下，贖回才會慢慢展開。贖回一般逐步出現在下跌過程中。中國市場沒有出現集中的大規模贖回也是正常的。”

　　“套牢”成不贖回主因

　　一名工商銀行的高端客戶經理告訴記者，他所負責的客戶投資基金的資金一般都超過百萬元以上，有些客戶投資基金甚至都在千萬元以上。“選擇贖回的客戶并不多，占不到10%。不過，選擇贖回的客戶一般都是資格較老的投資者，經歷過2002—2005年的熊市，對投資有自己的獨立見解。在去年或者前年進場的投資者，一般都抱著‘既然套著就別賣了’的心理，基本不選擇贖回。”

　　曾經有媒體報道，根據最新統計數據，2008年4月，基金業管理的全部公募基金份額從2.28億份下降到2.14億份，凈贖回量超過1400億元。不過，5月份的贖回狀況相對樂觀。

　　根據對深圳地區的基金公司統計，扣除新基金貢獻之后，基金公司的規模在5月份出現了小幅贖回，規模在20億元至25億之間，占同期存量基金份額的0.3%。“雖然沒有整體的統計數據，不過這也能反映出基金業在5月份并沒有承受太多贖回壓力。”一名業內人士告訴記者。

　　博時價值增長就是一個典型的例子。6月13日，博時價值增長的單位凈值下跌至0.699元，低于其價值增長線0.71元，根據招募書規定，該基金開始停收管理費，直到單位凈值超過價值增長線才能繼續收取管理費。截至6月23日，博時價值增長的跌幅已達35.39%。根據2008年一季報，該基金的總份額為311.37億份，凈贖回量為36.62億，凈贖回量占總份額的10.52%。“連管理費都停止收取了，既然套著就套著吧，總有一天會漲回來的。”一名持有該基金10萬份的投資者對記者說。

　　民生銀行的一名客戶經理對前來咨詢的記者說，如果你現在只虧損10%以內，建議你找一個反彈交易日贖回，換成比較保本的銀行理財產品。如果你現在虧損在20%或者30%以上，你還是繼續持有，就當真正的進行長期投資了。

　　“對前來咨詢贖回的基民，我都是這么建議的。不過，在這種市場狀況下，前來咨詢的人并不多。”他說。

　　事實上，基民選擇贖回的行為是有一定規律的。周良認為：“一只基金的一天贖回量超過當日凈值規模10%以上，就可以稱為大額贖回。基金招募說明書上一般都規定，如果基金出現大額贖回，基金公司有權利將贖回的期限延長。從國際上來看，很少有基金公司出現大額贖回的情況。”

　　他還指出，市場震蕩期一般也不會有所謂的市場贖回“臨界點”，比如高于該臨界點投資者都會贖回，低于該臨界點投資者都會申購，“并沒有發現這種國際慣例。”他說，“在震蕩市中，資金一般都是慢慢流出的。”

　　大幅反彈或引發贖回潮

　　許多投資者曾經認為3000點是“最低限”。可是，市場的十連陰，機構的謹慎態度，大盤的起伏不定，尤其是6月20日上證指數曾一度下探至2695點，讓大多數投資者開始“看不清楚”。

　　“只要不賠本，或者虧損在10%以內，我就馬上贖回。”這是在采訪投資者時，記者聽到最多的話。

　　基金研究專家杜書明認為：“在當前市場情況下，凈值越跌基金公司面臨的贖回壓力越小。如果短期內反彈幅度比較大，反而可能會遭遇贖回壓力。因為許多投資者都想‘離場’。”

　　停收管理費已經近兩周的博時價值增長，6月23日的最新凈值為0.67元，低于該基金的價值增長線0.04元。業內人士分析，該基金的價值增長線相當于上證指數處于3000點左右的位置，如果上證指數短期之內不能有效向上突破3000點，該基金就會一直停收管理費。“基金公司在等著3000點，可以重新收取管理費；我在等著4000點，爭取不賠錢，我就可以贖回了。”上述該基金的投資者說。

　　一家基金公司的市場總監告訴記者：“我們公司并沒有承受外界傳言的巨大贖回壓力，甚至在5月份還是凈申購狀態。二季度報馬上要公布了，到時候投資者可以看到真實的申購和贖回情況。”

　　不過，另一家基金公司的基金經理說：“這一段時間我掌舵的基金確實承受了比較大的贖回壓力，不過都是在可以控制的范圍內。市場跌得越快，贖回的壓力越小。這是公認的事實。”

　　那么，這個震蕩市階段，投資者是否應該贖回呢？基金研究專家杜書明認為：“這個要根據個人的實際情況，并沒有統一的評價標準。不過，投資者不應該以過去的虧損來判斷是否贖回，而是要考慮還有多少下跌空間。從現在來計算，你能夠承受的風險是多少，這應該成為是否贖回的依據。”他還指出，目前情況下，虧損較大的投資者可以適當考慮堅持長期投資。