此外，按國資委相關規定，國有控股股東在遵守關于三年內轉讓超過總股本5%需上報審批，上述有研硅股、黃山旅游“大非”均為國有法人股。

　　而在其絕大部分股票并不可能而被沽售的情況下，任由股價被恐慌的市場氣氛打壓是完全不符合控股股東利益的。“作為有價證券，股票是可以被大股東用于質押的，如果股價下滑，質押品的估價也自然縮水”，該人士舉例說。

　　產業資本力量初顯

　　隨著近期股指下探加速，中國A股估值體系的重估，成為市場中買方力量口中津津樂道的詞匯。而在其中，一個較為流行的說法便是，產業資本與金融資本對市場定價權的爭奪。

　　事實上，在令無數市場投資者聞之色變的大小非減持中，結構已經發生了變化。大非背后的產業資本身影，已經成為資本市場上越來越重要的博弈力量。

　　按申銀萬國的統計，自2006年5月至2008年5月，股改限售股解禁達1605次，解禁市值1.4萬億；而解禁股東方面，2007年12月前仍以小非為主，其后小非的解禁份額已降至40%以下。

　　招商證券最近一份研究報告指出，限售股解禁日益成為決定市場估值博弈格局的重要力量，A股市場的估值均衡已經由金融資本決定轉變為由金融資本和產業資本的博弈共同決定。機構投資者的投資意愿將難以抵消大小非的減持壓力，大小非減持意愿將階段性的主導市場估值體系。

　　不過，報告也提到，中國經濟與企業盈利增長前景的不明朗一方面已經并將繼續強化獲利豐厚的大小非們的拋售動機，另一方面，更嚴重抑制A股市場投資者的增持意愿。因而，未來三年大小非減持壓力仍將成為A股市場估值調整趨勢中揮之不去的陰影，直至中國經濟結束調整重歸增長軌跡。