小張老師的話：

　　大盤自去年10月見高后便一路下行，進入今年六月后更是出現了十連陰，如此巨大的變化，實屬罕見。很多投資者躲閃不及，損失慘重。面對激劇的市場變化，不少投資者焦慮有加，不知如何面對。大跌中如何轉危為“機”？本期股民學校，特邀分析師從不同角度談談自己的經驗，供投資者參考。

　　⊙吳青蕓

　　斬倉不是最好選擇

　　目前，市場恐慌還沒有徹底化解，但是發改委剛剛宣布的成品油和銷售電價上調的重大決策對于石化雙雄和電力股都是基本利好，這有助于借助權重股的標桿支撐作用穩定盤面。目前A股市盈率水平已經降到20倍附近，滬深300的2008年動態市盈率比美國標普500指數還低一成，相對估值水平已經不算高估。因此無論現在盤面怎么波動，斬倉賣出都不是最好的選擇。

　　動態控制倉位

　　雖然有部分資金已經有了抄底的念頭，證監會也再次強調了健康穩定發展股市的基調，但是由于境內外經濟形勢還有諸多不確定性，“大小非”解禁陰影暫時還是如影隨形難以擺脫，各路資金又在前期暴跌中元氣大傷，基金贖回屢創新高，盤面仍將在復雜的博弈中反復震蕩，3800~4000點的壓力還是很大。因此建議投資者自己設定一個規則，動態控制倉位，比如在目前點位基礎上大盤每上升100點就降低一成倉位，反之大盤每下降100點就補倉一成，來回運作化解成本，直到盤面出現重大突破。

　　合理搭配品種增強抗震能力

　　經歷恐慌之后很多人都有患得患失的心態，更容易出現買了就套、賣了就漲的情況，因此我們要通過品種的搭配來增強自身的抗震能力。

　　首先，在新一輪牛市明確到來之前，建議投資組合里增加一定倉位的固定收益債券，比如國債、可轉債以及各類企業債。由于這些債券有明確的票面利率，因此無論市場如何波動我們都能保證本金增值。特別要提示的是可轉債品種，熊市中有利息收入的保障，牛市里可以選擇按照規定價格轉換成股票，是一種進可攻退可守的優勢品種。

　　在保留的股票倉位的選擇上，注意抓長線趨勢，忽略短線干擾，有利于提高抗震能力。比如油氣價格放開是一個長期趨勢，而且筆者認為各方面因素決定了很可能在夏天破冰，那投資者就不必理會短期內的傳聞干擾。另外，在這輪跌市里無風險或者低風險的品種忽然大量涌現，已經有公司的股票跌破了凈資產、重置成本或者理性的行權價格（注意分析行權的概率大小），也有藍籌公司的A股價格已經明顯低于其他市場，那么認清價值回歸的趨勢就能提高我們的抗震能力。