□本報記者 陳勁 深圳報道

　　今年以來，滬深兩市的交易量不斷下滑。在主要靠經紀業務吃飯的狀況仍未根本改變的情況下，券商的營業收入深受影響，降薪、裁員之風已悄然在券商中刮起。

　　業績可能大幅下滑

　　目前看來，股市持續低迷，交易量徘徊不前，經紀、投資等業務不盡如人意，嚴重威脅券商的利潤水平。

　　招商證券研發中心研究員羅毅指出，作為高周期性行業，市場的交易量是證券公司盈利能力最重要的影響因素。根據55家披露了年報的證券公司財務數據統計，2007年證券行業經紀業務收入占總收入的50%以上，而同樣高度依賴于市場整體行情的投資收益占到總營業收入的27%。也就是說，近80%的收入都面臨著很難通過公司自身努力而分散的系統性風險。

　　然而，進入2008年后，滬深兩市的交易量每況愈下，一季度日均交易量僅有1600多億元，二季度截至6月16日，更是下降至1260億元。

　　羅毅認為，在日均1500億和0.15%的手續費率假設下，券商2008年的經紀業務收入為1085億。

　　同樣重要的是，券商的自營業務狀況亦不容樂觀，況且自券商綜合治理基本完成之后，券商的自營規模已經不大，即使有正收益，其貢獻也不會很大。而曾被券商寄以厚望的權證創設，其好日子似乎也走到了頭。

　　羅毅指出，如果維持當前費用水平不變，經紀業務和自營投資收入合計占總收入比例為75%，如果在2007年基礎上市場交易量和大盤均下跌20%，推算出的證券行業的利潤總額為1367億，較2007年的水平下跌近30%。從目前情況來看，較2007年交易量和指數下跌幅度均已經超過20%，券商的盈利面臨巨大的波動風險。在交易量下降和股市低迷的情況下，那些過度依賴經紀和自營業務，缺乏創新機制和項目儲備的證券公司將面臨較為惡劣的生存環境。

　　券商員工聞風思動

　　賬很容易算出來，冰冷的數據似乎已經可以說明，券商的日子已經不再像去年那樣滋潤。而面對年初信誓旦旦簽下的盈利責任書，券商高管更是心急如焚。不少券商總裁告訴記者，降薪、裁員的念頭已經不止一次出現在他們的腦海中。

　　由于2007年收入激增和業務量的上升，券商普遍采取了擴員和加薪的政策，且大部分券商為了招攬人才都承諾提升薪資水平。這部分成本具有剛性，給券商盈利帶來了很大的壓力。

　　而現在，擴充招人的計劃已經早被打入冷宮。在許多公司的網站上，曾經熱鬧的招聘廣告已經沒有了蹤影。部分公司還直接采取了降薪的舉措。據悉，其初步降薪幅度高達10%。

　　業內人士表示，證券行業是腦力勞動密集型行業，最重要的資源就是人才，對員工的費用支出是證券公司最主要的成本。2007年業務及管理費用占到總營業支出的85%，而2006年這一數字為74%左右。

　　如此看來，通過降薪、裁員降低成本以自救，業已可能成為許多券商不能回避的現實問題。在這樣的環境下，不少券商員工已是人心思動，開始物色新的東家。他們的想法往往是，希望可以進入大型券商，即使薪金較目前會有所降低，但其看中的是更為穩健的收入流。

　　“雖然現在收入較高，但難保哪天公司垮了，領導就是想給你高薪，也是巧婦難為無米之炊。”一位剛剛跳槽到大型券商的人士說，他此前是一家中型券商的中層管理人員。

　　不過，有券商并不同意降薪的說法，他們指出，目前變動的僅是獎金部分，薪金部分的變化不大。據介紹，去年大部分券商員工的獎金都比較高，不少是與其全年的薪金相當甚至更高。而獎金部分是與業務營收掛鉤，所以券商員工收入有所下降，并不能直接理解為降薪。目前，券商員工的收入還是處于社會的中上水平。

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