賈壯

　　上證指數在上周僅有的4個交易日里下跌了460.87點，單周跌幅達到13.84%，輕松打破12年來的紀錄。

　　12年來，中國的經濟規模已可叫板發達國家，而表征經濟晴雨的股票指數卻屢屢重現當年的驚心動魄，原因何在？

　　一個眾所周知的原因是，中國資本市場還處于新興加轉軌時期，在發展的過程中不可避免要伴隨著劇烈波動。投資者對此已有一定的思想準備，也積累了不少的應對經驗，他們有足夠的耐心和勇氣與資本市場共成長。盡管如此，股指在創下歷史新高之后，短短半年時間即跌去50%還多，還是讓廣大投資者感到意外和痛心。

　　造成這次股指下跌的基本面因素，不外這么幾點：一是國內通脹居高不下，宏觀經濟不確定性因素增強，上市公司盈利增速回落；二是國際金融市場動蕩，美國次貸危機掀起的波瀾還在持續；三是國內雪災地震等意外頻頻，加大了宏觀調控的難度。

　　抑制通脹的確是頭等大事，越南金融動蕩的教訓值得吸取。值得慶幸的是，中國決策層反通脹的立場從來沒有含糊過。盡管數據尚難支持通脹已經得到有效控制的結論，但中國經濟正在朝著預定的調控方向運行，這是沒有疑義的。治理通脹可能會導致經濟增速回落，但拉動中國經濟增長的“三駕馬車”動力依然充沛。

　　顯然，經濟基本面的隱憂無法對股市的暴跌作出完美解釋，尋求積極對策，穩定投資者信心，應當是促進資本市場健康發展的當務之急。

　　實際上，決策層無時無刻不在關心著資本市場的健康發展。上周召開的省區市和中央部門主要負責同志會議明確提出，要進一步加強金融監管，促進資本市場健康發展，保持房地產市場穩定，切實防范金融風險。這為資本市場下一步的發展明確了方向，努力保持市場的穩定和健康是應有之義。

　　在當前股市恐慌情緒蔓延和股指非理性下跌的情況下，創造條件，設立資本市場平準基金直接進行干預，不失為矯正當前市場失衡的備選之策。平準基金是政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平市場的劇烈波動，以達到穩定證券市場的目的。中國香港地區、臺灣地區和日本等地的資本市場都曾經推出過平準基金，香港于1997年東南亞金融危機期間推出的平準基金是非常成功的經驗。

　　設立平準基金的意義不僅僅是為股市帶來資金，更重要的是，它可以“平準”市場的信心，避免市場出現類似于當前的這種非理性拋售，穩定投資者特別是中小投資者的預期。

　　中國股市不缺錢，缺的是信心，這幾乎是所有市場參與者的共識。政府需要做的事情是恢復市場的信心，消除影響股市健康發展的短期非理性因素，恢復投資者對中國經濟前景的信心，恢復投資者對股市價值發現和晴雨表功能的信心。實現上述目標，平準基金堪當重任！