成交量持續萎縮運營成本高企傭金價格大戰

　　證券時報記者 劉 云

　　本報訊 深滬兩市股指不斷下探，自年初便“拖累”多家券商自營業務出現浮虧。隨著交易量的持續萎縮，少數小型證券公司的核心業務———經紀業務也在上半年出現虧損。記者獲悉，自今年3月份起，已有少數以經紀業務為主的小型證券公司出現了單月虧損；進入4月以后，又有新的公司進入虧損行列。

　　入不敷出是主因

　　今年以來，深滬兩市成交量不斷萎縮。據本報信息部統計，今年1－5月深滬股票基金權證交易額總計18.4萬億元，同比下降9.48%。今年3－5月每月成交額均在3.5萬億左右，比今年1月下降45%以上。今年5月的成交額大幅減少，同比去年下降78.7%。截至昨日，6月份前10個交易日的成交額為1.08萬億，僅為5月份的30%。

　　一中型券商深圳營業部總經理表示，證券公司經紀業務出現虧損的直接原因是交易量的持續萎縮，加之牛市中運營成本的大幅提升。據其介紹，今年1－5月經紀業務收入同比減少15%－25%的證券營業部不在少數，他所在的營業部今年1－5月的收入同比去年減少20%左右。

　　自2005年底開始持續兩年的大牛市，讓證券公司在營業部面積，硬件設備和人才等方面的成本驟升。在上輪熊市中縮減至一層樓的證券營業部在牛市后期的營業面積可能擴至三層樓甚至更多；營銷人員方面，單個營業部的人數可能最高達到1000人以上。

　　不斷高企的成本在牛市中還能被更高的收入大大“消化”，但在成交量大幅下滑后，就成了大量吞噬利潤的主要原因。

　　從整個行業角度來看，大中型券商雖然成本提高不少，收入出現下降，但成本還不至于高過整體經紀業務收入。但小型券商由于前期成本投入過大，營業網點較少，收入同比大幅下降的同時，入不敷出的局面便開始顯現。

　　價格戰雪上加霜

　　市場成交額的下降是導致少數券商入不敷出的主要原因，而券商之間傭金戰的不斷持續，則是導致少數證券公司虧損的致命因素。

　　深圳某證券公司高管告訴記者，小型券商上半年經紀業務出現虧損的原因還和營業網點布局和價格戰存在一定關系。市場出現調整后，少數營業部大多分布在競爭型城市（北京、上海、深圳等）的小型券商日子不太好過。“行情好的時候，大家都能吃飯。行情一旦持續下探，客戶失去交投欲望；加之沒有品牌優勢，上述競爭型城市中生存就開始變得困難，公司整體收入銳減是必然的結果。”

　　在有限數量的客戶中競爭，部分券商選擇了價格戰。據悉，深圳地區部分券商已開始了幾近零傭金的價格大戰，以爭奪客戶。隨著傭金費率的下降，此前“繳傭大戶”給券商營業部帶來的收入也隨之大幅減少。

　　上海淮海路一營業部負責人指出，本輪下跌行情中，營業部主要流失的是中小散戶，而這部分客戶恰好是傭金費率比較高的客戶。一些行業中俗稱“打量”的客戶實際上傭金費率很低，給營業部帶來的收入很少。

　　據了解，若一家營業部此前有一定程度的客戶積淀，則本輪行情中受市場的影響相對小一些。但新搬遷的營業部在新增客戶流失后，只剩少量機構大戶和“打量”客戶的收入，多少有些“寒酸”。

　　在采訪過程中，記者發現，營業網點極少的券商在此輪行情中的日子非常難過。一家只有經紀業務牌照、且營業網點不超過5家的證券公司在今年3月份便出現了虧損。據相關人士分析，較低的經紀業務收入無法消化總部較高的運營成本是其虧損的主要原因。然而，由于暫時達不到新設營業網點的條件，該券商目前的日子有些尷尬。如果交易量依然持續在低位徘徊，該券商今年或將出現較大幅度的虧損。