理財周報記者 侯媚娜/文

　　“應該說是違規，不能說是惡意行為。”針對《限售股轉讓指導意見》頒布以來被處罰的4家大小非減持事件，一位業內知名專家向理財周報記者表示，“鎖一爬二到期之后，新規多少有違契約精神，不宜對大小非太苛刻要求。”大小非與監管層，正在玩一場貓捉老鼠的游戲。

　　6家大小非的違規表情：

　　上交所“嚴厲”，深交所“寬容”

　　“4?20”之后，明確撞到監管層槍口的大小非共計6家機構：宏達股份的兩個股東綿陽市益多園房地產開發有限責任公司、四川平原實業發展有限公司，冠福家用大股東福建恒聯股份有限公司，開開實業的第三大股東中石化上海石油零售分公司，力元新材的“小非”股東江陰市新理念投資有限公司，萬好萬家“大非”股東無錫市國聯集團。

　　在被交易所認定違規的機構大小非中，深市出現1家，滬市出現5家；此外，新規后第一起違規減持也是出現在滬市。故此，上交所對違規機構的處罰表現的態度更加激烈。一方面，違規各機構均被所在交易所課以限制交易處罰并計入誠信檔案；另一方面，上交所對4家機構表示公開譴責，并先后提請證監會立案調查。截至6月4日，僅有3家大小非就違規事件通過媒體、上市公司發布致歉公告。

　　大小非合規減持的貓膩：左手倒右手

　　繼4月20日《限售股轉讓指導意見》出臺之后，5月27日晚間，上海證券交易所發布《大宗交易系統專場業務辦理指南(試行)》，再次規范“大小非”減持行為。指南特別規定：大小非減持比例達到5%的，應當在三個交易日內公告，并在公告后的兩天內不得再行買賣。

　　在聯合證券分析師戴爽看來，這意味著監管層在前期的制度實施中，發現了部分大小非減持的貓膩，“我們都是有所耳聞的。現在，交易所正在更好的堵塞漏洞。”戴爽認為，通過滬深交易所大宗交易轉讓的限售股當中有大量交易的買賣雙方是同一個證券公司的同一個營業部，讓人懷疑有部分大小非股東在大宗交易市場上通過關聯交易將限售股份轉讓并在二級市場迅速拋售獲利。

　　“簡單來說，這種貓膩就相當于左手換右手。”戴爽對理財周報記者表示，“大小非更有可能知道某些利好，通過大宗交易系統在前一交易日以略高于跌停價格將股份賣給關聯賬戶，然后次日通過競價交易系統拉高出貨。”所謂的關聯帳號，有可能是同屬于一個實際控制人；也可以是某些第三方機構，雙方協商好利潤分成，操作起來更加方便。

　　理財周報對近期部分通過大宗交易系統的成交進行分析，發現交大博通、中鐵二局、恒寶股份在同一證券公司同一營業部的大宗交易存在嫌疑。尤以前兩者更為明顯。

　　5月5日，交大博通在大宗交易系統中成交160萬股，合計1686.4萬元，成交價格10.54元，為當日二級市場理論跌停價格，而實際二級市場錄得12.02元。其中，80萬股的買賣方均來自西部證券股份有限公司西安西五路證券營業部，另80萬股則由西部證券西安西五路營業部流入了海通證券股份有限公司深圳景田南路證券營業部。隨后兩個交易二級市場股價連續上漲。5月8日，交大博通公告重大事項磋商而臨時停牌。截至停牌前，交大博深錄得13.38元，按大宗交易市場成交價格計算，則買入方已賬面獲利27%。