□方正證券 華欣

　　本周市場繼續(xù)延續(xù)前期震蕩探底走勢，深成指本周已將"4·23"跳空缺口完全回補，而上證指數(shù)與滬深300指數(shù)距離回補缺口還有一步之遙。

　　周四中國建筑新股發(fā)行審核通過，120億股A股預(yù)計融資規(guī)模超過400億元，是今年以來A股市場最大規(guī)模的IPO。時隔近2個月后，大盤股發(fā)行重新啟動，引發(fā)市場對于資金面的擔(dān)憂，是制約本周市場走強的主要因素。雖然近期市場持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，但來自基本面的利好逐步增多：5月份農(nóng)產(chǎn)品價格明顯回落，預(yù)計下周公布的CPI將回落到8以下，這可能是今年以來CPI經(jīng)過持續(xù)上漲后的首次回落，引發(fā)對緊縮性貨幣政策放松的預(yù)期，來自政策面的風(fēng)險有望減小。

　　目前A股市場的08年動態(tài)市盈率已經(jīng)回落到20倍的水平，排除突發(fā)性利空因素，部分藍籌板塊的投資價值已經(jīng)具備，短期股指大幅向下調(diào)整的空間十分有限。周五上海市場成交量萎縮到400億的水平，創(chuàng)出了本輪調(diào)整以來的地量，預(yù)示持續(xù)的盤整格局，短期將面臨方向性的選擇，我們預(yù)計推動市場的力量更多來自基本面的因素，下周起5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，有望成為市場方向性選擇的契機，市場中期依然存在較大的階段性反彈機會。

　　北京銀行（601169）：公司是中國最大的城市商業(yè)銀行。公司2008年一季度業(yè)績報告顯示：前三個月共實現(xiàn)凈利潤15.96億元，比去年同期增長189.8%；一季度，該行共實現(xiàn)利息凈收入26.34億元，比去年同期增長73.28%，手續(xù)費及傭金凈收入1.12億元，同比增長140.53 %，所得稅費用支出4.44億，比去年同期減少30.46%。目前公司已在上海、天津、西安等地設(shè)立分行，深圳分行也已獲準(zhǔn)籌建，入股廊坊商行的決議也已獲董事會通過，全國性布局將給公司未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。此外，下半年奧運會的召開也將對公司的業(yè)務(wù)形成明顯拉動，預(yù)計08年業(yè)績有望實現(xiàn)40%以上的增長。

　　中國石化（600028）：公司是世界級規(guī)模的一體化能源化工公司。截至07年12月，中國石化品牌加油站總數(shù)為29062座，其中自營加油站數(shù)28405座，2007年全年經(jīng)營成品油1.19億 噸，同比增長6.9%，其中零售7662萬噸，同比增長6.2%。在國際油價持續(xù)攀升的背景下，近期國家財政加大對煉油企業(yè)的補貼力度，08年二季度安排的進口成品油實行增值稅全額先征后返政策，有望使公司獲得數(shù)百億的稅收返還。目前隨著近期農(nóng)產(chǎn)品價格的回落，5月CPI預(yù)期將開始回落至8以下，此外近期國際原油價格的回落也對公司構(gòu)成短期利好，下半年CPI回落的預(yù)期，將給成品油改革創(chuàng)造良好的外部條件。