王曉東

　　投資者報(bào)(數(shù)據(jù)研究員 王曉東)在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的關(guān)系存在以下四種情形：高增長低通脹；高增長高通脹；低增長低通脹；低增長高通脹。

　　高增長低通脹。主要特征是GDP高速增長和CPI 的低位穩(wěn)定并存，表明宏觀經(jīng)濟(jì)處于良性運(yùn)行的軌道，這是一個(gè)社會(huì)追求的最重要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。我國1997年至2007年的10年，就是典型的高增長低通脹，這段時(shí)間是經(jīng)濟(jì)的“黃金增長期”。

　　高增長高通脹。主要特征是GDP的高速增長與CPI高位運(yùn)行并存。由于經(jīng)濟(jì)高速增長，國民收入大幅增加，社會(huì)需求增長較快，在這種情況下，容易出現(xiàn)價(jià)格上漲從而引發(fā)通貨膨脹。此時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)行，所以即使通脹壓力較大，整個(gè)社會(huì)壓力也不是很大。但如果分配不公，容易出現(xiàn)窮人補(bǔ)貼富人的情況，從而會(huì)引發(fā)一系列社會(huì)問題。我國在1992年至1995年期間就處于這樣的階段。

　　低增長低通脹。主要特征是GDP增長較慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長的同時(shí)CPI也處于低位運(yùn)行狀態(tài)。一般情況下，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，則國民收入增長緩慢，社會(huì)需求減少，從而使得產(chǎn)品價(jià)格下降，CPI 降低。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長成為整個(gè)社會(huì)的首要目標(biāo)，可以采取適當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浾�策來刺激生產(chǎn)。央行和政府會(huì)采取擴(kuò)張性的政策來刺激經(jīng)濟(jì)的增長。我國在1988年至1991年期間就處于這樣的階段。

　　低增長高通脹。即經(jīng)濟(jì)停滯通貨膨脹，俗稱“滯脹”。主要特征就是GDP增長比較緩慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長的情況，但同時(shí)物價(jià)上升加快，通貨膨脹率一般超過5%甚至更高。滯脹要比單純的通脹更可怕，對一個(gè)社會(huì)的破壞性更大。我國自改革開放以來還未出現(xiàn)此類經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

　　但以美國為首的西方國家曾在70年代陷入了“滯脹”泥潭。1973年~1978年，發(fā)達(dá)資本主義國家國民生產(chǎn)總值的年平均增長率只有2.2%，僅為60年代的一半，同期工業(yè)生產(chǎn)的年平均增長率只有1.3%。1974年~1975年期間，英國的通貨膨脹率高達(dá)到24%以上。美國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)過去之后的1979年消費(fèi)物價(jià)上漲年率依然達(dá)到13.2%。滯脹危機(jī)的直接社會(huì)后果是企業(yè)破產(chǎn)嚴(yán)重，失業(yè)人數(shù)創(chuàng)戰(zhàn)后世界最高紀(jì)錄。在危機(jī)最嚴(yán)重的1975年，發(fā)達(dá)資本主義國家每月平均失業(yè)人數(shù)達(dá)1448萬人，1975年底，失業(yè)總數(shù)仍有1850萬人。其中美國在1975年5月時(shí)的失業(yè)率為9.2%，是自30年代大蕭條以來的最高點(diǎn)。這次危機(jī)還造成西方發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)巨額國際收支逆差，共計(jì)達(dá)392億美元，即使國際收支一向順差的日本，也因石油提價(jià)而出現(xiàn)了52億美元的逆差。國際貿(mào)易狀況嚴(yán)重惡化。

　　同時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市對經(jīng)濟(jì)的不景氣做出了直接的反應(yīng)。1974年12月上旬，美國道?瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)比危機(jī)前的最高點(diǎn)下跌近一半。英國股指的跌幅最大，比危機(jī)前的最高點(diǎn)下跌了72%。