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　　國泰君安：政府干預電煤價格短期對動力煤企業構成利空

　　國泰君安6月6日發布投資報告，山東等省出臺電煤價格干預措施，認為這一情況短期對動力煤企業構成利空。

　　國泰君安表示，山東臨時干預電煤措施，力保電煤供應，電煤緊缺的省份可能會效仿出臺相應措施。正如國泰君安在前期電力及大宗原材料系列報告中所述，動力煤加速上漲，政府干預電煤價格成大概率事件。動力煤涉及供電安全，受政府調控可能性較大。目前可以看到的情況是發改委首先督促合規小煤礦加快復產，然后是部分地區率先出臺措施對電煤價格及合同煤的兌現率進行干預。可以預計，如果上述措施效果不理想，力度更大的對煤價的干預或對火電企業的補貼措施可能將陸續出臺。

　　國泰君安認為上述情況短期對動力煤企業構成利空，對電力企業保證供電穩定將起到一定促進作用，但對電企經營業績改善的作用將非常有限。

　　國泰君安同時指出，力保電煤供應，可能會加劇煉焦煤的短缺程度。目前來看，煉焦煤價格向下游傳導較為順暢，受政府干預可能性較小。從目前的股價走勢來看，市場似乎并沒有區分煉焦煤和動力煤企業，建議關注煉焦煤龍頭企業的投資機會；另外，國內外煤炭價差仍在持續擴大。電煤臨時干預措施是否會影響煤炭產量，有待進一步觀察。