山東出臺電煤價格臨時干預措施

　　6月2日山東省政府出臺煤電油氣運保障臨時通知，要求嚴格履行已簽訂的電煤合同，穩定煤炭價格，確保按質按量完成電煤供應任務。

　　中金公司：

　　資本市場擔心國家會采取電煤價格干預措施：一是山東省電煤價格干預會對本地煤炭公司產生負面影響；二是這種電煤價格干預措施會向其它省份推廣。我們認為，也確實不排除國內其它省份有出臺類似干預措施的可能性。臨時價格干預措施難以扭轉煤炭價格的上升趨勢，因此，市場在逐步消化山東省政府對電煤市場進行干預的負面消息之后，煤炭公司估值相應較低，反而為投資者提供了介入機會。該政策對兗州煤業業績影響有限，我們不會因此下調公司盈利預測。

　　興業證券：

　　這一政策與近期山東地區電煤稀缺和價格瘋漲有直接關系。就我們此前與上市公司華電國際了解到的情況來看，已經有部分小電廠因無法承受成本壓力而被迫關閉。受此影響，華電國際省內機組利用小時今年年內有望上漲100小時以上。

　　而此次實施臨時價格管制、同時保障電煤運輸之后，對于現存的國有大電廠更為有利。因為在煤價持續高位運行情況下，其發電市場份額有望進一步擴大。而且山東地區作為首個回應中央保障煤電油運政策的省市，對于其它省市的煤價調控政策有極大的示范意義。或許意味著至少今年三季度期間電煤漲幅將不再擴大，這將極大緩解火電企業目前的經營壓力。

　　但是我們也應該清醒的看到，煤炭價格管制政策出臺的“潛臺詞”，就是電價在短期內不可能上調，因此前期基于二季度電價調整預期而導致的電力類個股走勢強于大盤，短線將由于該預期落空而帶動行業出現新一輪回調。由于煤價管制政策效果仍待觀察，繼續維持對火電行業的“觀望”評級。